Еженедельный отчет о распределении фондов Китая и Канады | Внутренняя инфляция восходит, ситуация на Среднем Востоке продолжает обостряться

Важная информационная оценка

1. В феврале потребительские цены (CPI) в Китае выросли на 1,3% в годовом выражении, что является максимальным за последние три года, а базовый CPI (без учета продуктов питания и энергии) вырос на 1,8%. Под влиянием роста международных цен на сырье, быстрого спроса в некоторых отраслях внутри страны и продолжительного действия макроэкономической политики, индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,9% в годовом выражении, сокращая трехмесячную тенденцию снижения.

2. Согласно данным таможни, за первые два месяца этого года объем внешней торговли Китая составил 7,73 трлн юаней, что на 18,3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Экспорт составил 4,62 трлн юаней, рост на 19,2%, импорт — 3,11 трлн юаней, рост на 17,1%. За первые два месяца объем импорта и экспорта с США составил 609,71 млрд юаней, снизившись на 16,9%; с АСЕАН и ЕС — примерно на 20% в обе стороны.

3. Обнародованы последние данные по инфляции в США: в феврале индекс потребительских цен (CPI) с учетом сезонных колебаний вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,4% в годовом выражении; базовый CPI — на 0,2% и 2,5% соответственно. Все показатели соответствуют ожиданиям рынка. Однако большинство аналитиков считают, что февральские данные не отражают влияние роста цен на нефть, вызванного ситуацией в Иране, и что решение ФРС о повторном снижении ставок потребует дополнительных данных.

4. Центральный банк сообщил, что за первые два месяца объем кредитования юанями увеличился на 5,61 трлн юаней; объем социального финансирования вырос на 9,6 трлн юаней, что на 3162 млрд юаней больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На конец февраля М2 вырос на 9% в годовом выражении, а объем социального финансирования — на 8,2%. Средняя ставка по новым корпоративным кредитам в феврале составила около 3,1%, по ипотечным кредитам — также около 3,1%.

5. Международное энергетическое агентство (IEA) согласилось освободить 400 миллионов баррелей стратегических запасов нефти для снижения рисков перебоев в поставках из-за конфликта с Иран. Это крупнейшее за всю историю координированное освобождение запасов. Министры энергетики G7 заявили, что в принципе поддерживают использование стратегических резервов для стабилизации рынка. Президент США Трамп заявил, что США «немного» сократят стратегические запасы нефти для снижения цен. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ объявил о планах освободить около 80 миллионов баррелей запасов уже 16 марта. Германия также подтвердила намерение освободить 2,4 миллиона тонн запасов.

6. Верховный лидер Ирана Мухаммад Хаменеи выступил с первым после вступления в должность заявлением. В нем говорится, что Иран не откажется от мести, продолжит использовать стратегические меры, включая блокаду Ормузского пролива, и при необходимости откроет новые фронты. Он призвал соседние страны закрыть военные базы, используемые США. В заявлении подчеркнуто, что Иран обязательно получит компенсацию от врагов. В то же время заместитель министра иностранных дел Ирана сообщил, что часть судов уже разрешено пройти через Ормузский пролив.

7. Президент США Трамп заявил, что США полностью разрушают Иран в военном, экономическом и других аспектах, и что на следующей неделе американские войска нанесут «жестокие воздушные удары» по Ирану. Он отказался комментировать возможность захвата иранского нефтяного узла Халек, подчеркнув необходимость защиты судоходства. По данным американских чиновников, из-за продолжающейся блокировки Ормузского пролива Пентагон перебрасывает в регион больше морских десантных частей и кораблей. Также сообщается, что Минобороны США рассматривает возможность увеличения числа эсминцев для патрулирования пролива.

Обзор рынка

I. Фьючерсный рынок

Источник данных: Wind, China-Canada Fund; по состоянию на 13 марта 2026 года. Изменения цен фьючерсов считаются по расчетной цене.

Цены на фьючерсы

На прошлой неделе цены на различные фьючерсы выросли, особенно нефть, которая подорожала больше всего, а золото — подешевело. ICE Brent завершил торги по цене 103,89 доллара за баррель, рост на 12,08%; COMEX золото — 5023,1 доллара за унцию, снижение на 2,63%.

На прошлой неделе индекс доллара вырос на 154,82 базисных пункта, а блокада Ормузского пролива Ираном способствовала росту цен на нефть и инфляционных ожиданий, что укрепило доллар. В этом контексте юань вырос на 16 базисных пунктов, а иена — снизилась на 193,55 базисных пункта.

II. Фондовый рынок

Источник данных: Wind, China-Canada Fund; по состоянию на 13 марта 2026 года.

Китайский рынок акций

На прошлой неделе основные сектора снизились, особенно индекс Sci-Tech 50 — на 2,88%, что стало максимальным падением; индекс创业板 вырос на 2,51%. Усиление конфликта на Ближнем Востоке снизило риск-приоритеты инвесторов, что привело к снижению рынка. Индекс фондов, ориентированных на акции, упал на 2,70%.

Гонконгский рынок

Индекс Hang Seng снизился на 1,13%, индекс Hang Seng Tech вырос на 0,62%. Усиление конфликта на Ближнем Востоке и развитие ИИ вызвали колебания на рынке Гонконга.

Американский рынок

На прошлой неделе основные индексы снизились: Nasdaq — на 1,26%, что было лучше всего; Dow Jones — на 1,99%, что было хуже. Продолжающаяся эскалация ситуации с Ираном снизила риск-приоритеты, что привело к падению рынка. Важно отметить, что при возобновлении торговых тарифов и новых торговых войнах возможны негативные последствия для мировой экономики, и стоит следить за возможностью мягкой посадки экономики США при высоких ставках.

III. Рынок облигаций

Источник данных: Wind, China-Canada Fund; по состоянию на 13 марта 2026 года, показатели по квартилям за последние 5 лет.

Облигационный рынок

На прошлой неделе краткосрочные ставки снизились, долгосрочные — выросли. Например, 1-летние облигации с рейтингом AA и AA- снизились на 3 базисных пункта, а 5-летние и 10-летние государственные облигации — на 3 базисных пункта. Рост инфляции и экспортных данных способствовал росту долгосрочных ставок, а снижение риск-приоритетов — снижению краткосрочных. В будущем, несмотря на возможное давление со стороны тарифных мер США на экспорт, внутренние меры по борьбе с внутренней конкуренцией и обострение ситуации на Ближнем Востоке могут усилить инфляционные ожидания. Следует внимательно следить за продолжительностью и силой восстановления инфляции.

Источник данных: Wind, China-Canada Fund; по состоянию на 13 марта 2026 года.

Облигации США

На прошлой неделе ставки выросли: доходность 2-летних облигаций увеличилась на 17 базисных пунктов, что было максимальным ростом. Продолжающаяся эскалация ситуации на Ближнем Востоке и рост цен на нефть увеличивают инфляционные ожидания и ставки. Также, после внедрения новых тарифных мер, важно следить за стабильностью экономики США в условиях международных политических потрясений.

Мнение по распределению активов

Экспорт Китая остается устойчивым, опасения по поводу повторного повышения инфляции в США усиливаются

На прошлой неделе опубликованы данные по экспорту, импорту, инфляции и финансам за февраль. CPI вырос с 0,2% в январе до 1,3%, PPI — с -1,4% до -0,9%, что свидетельствует о положительном эффекте мер по внутренней стабилизации. Экспорт за январь-февраль вырос на 19,2% в годовом выражении, что поддерживает курс юаня и экономический рост. В будущем внутренний спрос, поддерживаемый смягчением политики в сфере недвижимости и увеличением субсидий на рождаемость, может обеспечить определенную поддержку экономике. В условиях высокой неопределенности за рубежом ожидается волатильность и возможное восстановление экономики. Внешне, несмотря на соответствие данных ожиданиям, влияние конфликта на Ближнем Востоке еще не полностью проявилось, и ожидается рост инфляции в марте. Ожидания по снижению ставок снизились с 4% до 2% на фоне повышения цен на нефть и конфликта.

Источник данных: Wind, China-Canada Fund; по состоянию на 13 марта 2026 года.

Риск-менеджмент: Вся информация основана на открытых источниках и не гарантирует точность или полноту. Мнения и анализы отражают только точку зрения исследовательской команды компании и не являются инвестиционной рекомендацией или гарантией. Без разрешения компании запрещена перепечатка материалов СМИ, сайтов и частных лиц.