【Новости рынка】ФРС остается без движений, M-Square дает прогноз цен на нефть, инфляции и пути процентных ставок!

2026-03-23 03:24:54

Мы хотим, чтобы вы знали:
В марте Федеральная резервная система (ФРС) сохранила базовую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, а график точечных ставок также остался без изменений, предполагая снижение на 1 пункт в 2026 году. На фоне неопределенности ситуации на Ближнем Востоке члены комитета повысили свои оценки по экономике, инфляции и производительности в SEP, а аналитики М平方 предоставили сценарии по ценам на нефть, инфляции и развитию ставок!

Основные моменты статьи:

На этом заседании члены приняли решение 11:1 оставить ставку в диапазоне 3,50–3,75%, в заявлении добавлено упоминание о высокой неопределенности ситуации на Ближнем Востоке.

График точечных ставок по-прежнему предполагает понижение ставок на 1 пункт в 2026 и 2027 годах, что свидетельствует о сохранении курса на снижение ставок.

В SEP небольшое повышение прогноза роста экономики на 2026 год до 2,4% (ранее 2,3%), инфляции и базовой инфляции до 2,7% (ранее 2,4%) и 2,7% (ранее 2,5%), что указывает на мнение членов, что влияние конфликта между Израилем и Ираном на инфляцию — краткосрочное шоковое воздействие. Также они повысили прогноз роста экономики США, отражая рост производительности за последние годы.

На пресс-конференции Пауэлл сохранил нейтральную позицию, отметив, что высокая неопределенность ситуации на Ближнем Востоке затрудняет точное прогнозирование, и решения по ставкам будут приниматься в течение следующих 6 недель в зависимости от развития ситуации. На вопрос о возможном повышении ставок он подчеркнул, что, несмотря на обсуждения, это не является базовым сценарием ФРС.

1. Федеральная резервная система оставила ставки без изменений в марте, следит за неопределенностью конфликта на Ближнем Востоке!

На этом заседании члены ФРС проголосовали 11:1 за сохранение базовой ставки в диапазоне 3,50–3,75%. В заявлении подчеркнута стабильность экономической активности и добавлено, что ситуация на Ближнем Востоке обладает высокой неопределенностью, что свидетельствует о краткосрочной позиции ФРС — наблюдать за развитием событий. Основные моменты заявления:

Взгляд на экономику и инфляцию: стабильный рост, внимание к неопределенности на Ближнем Востоке

В части экономики, по сравнению с предыдущим разъяснением, изменений немного: сохранена оценка экономической активности как «стабильной», описание безработицы изменено с «знаки стабилизации» на «незначительные изменения в последние месяцы». В разделе о двойной миссии не возвращалась дискуссия о рисках снижения занятости, что говорит о том, что ФРС не считает, что рынок труда ухудшается.

По инфляции, ФРС продолжает считать, что она остается «относительно высокой», и добавила, что ситуация на Ближнем Востоке обладает высокой неопределенностью для экономики США.

Руководство по ставкам: курс на сохранение курса

Прогноз по ставкам не изменился, сохраняется возможность дальнейшего снижения с сентября 2025 года, а также сохраняется формулировка о «более осторожной оценке масштаба и сроков» (the extent and timing). Это говорит о том, что ФРС завершает цикл снижения ставок, но не исключает его в будущем.

Монетарная политика: действия в соответствии с инфляционными трендами

11 из 12 членов ФРС проголосовали за сохранение ставки в диапазоне 3,50–3,75%. Исключение — член Стевен И. Мирана, поддержавший снижение на 1 пункт, ранее поддерживали снижение на 2 пункта. Большинство, как и Пауэлл на пресс-конференции, склоняются к тому, что после развития ситуации на Ближнем Востоке решения будут приниматься исходя из экономических данных, и политика останется нейтральной.

2. График точечных ставок остается с предполагаемым снижением на 1 пункт в 2026 и 2027 годах

Наиболее важным для рынка было обновление графика точечных ставок. В марте 2026 года 7 членов поддерживают сохранение ставки, 7 — снижение на 1 пункт, 2 — снижение на 2 пункта, и 3 — более значительное снижение. Средняя точка остается в диапазоне 3,25–3,50%, хотя большинство участников снизили прогноз по снижению ставок.

На 2027 год прогноз остается в диапазоне 3,00–3,25%, предполагая снижение на 1 пункт, а в 2028 году — также в диапазоне 3,00–3,25%, предполагая завершение цикла снижения. Средняя долгосрочная ставка немного повысилась до 3,125%, график по-прежнему показывает инверсию, что отражает мнение о краткосрочном влиянии ситуации на Ближнем Востоке на инфляцию. В целом, снижение на 1 пункт в 2026–2027 годах сохраняется, что указывает на продолжение курса на снижение ставок.

Два важных момента:

В 2027 году один из членов проголосовал за повышение ставки, что стало предметом обсуждения, — Пауэлл отметил, что есть обсуждения повышения, но это не базовый сценарий.
Долгосрочная нейтральная ставка (нейтральная) снова поднялась до 3,125%, что, вместе с повышением оценки долгосрочного роста экономики, отражает рост производительности, который будет сдерживать инфляцию.

Дополнительные детали будут раскрыты на пресс-конференции.

3. Немного повышены оценки по экономике и инфляции, отражая рост производительности

В этом году прогноз по ВВП на 2026 год повышен до 2,4% (ранее 2,3%), уровень безработицы остается на уровне 4,4%. По инфляции, прогноз немного повышен: инфляция и базовая инфляция — до 2,7% (ранее 2,4%) и 2,7% (ранее 2,6%). Это говорит о том, что члены считают влияние конфликта краткосрочным шоком, и в 2026 году есть пространство для снижения ставок. Также прогноз по росту экономики и нейтральной ставке повышен до 2% (ранее 1,8%) и 3,1% (ранее 3%), что отражает рост производительности.

Прогнозы на 2026–2028 годы:

ВВП: 2,4% (ранее 2,3%), 2,3% (ранее 2,0%), 2,1% (ранее 1,9%)
Безработица: 4,4% (без изменений), 4,3% (ранее 4,2%), 4,2% (без изменений)
Инфляция (PCE): 2,7% (ранее 2,4%), 2,2% (ранее 2,1%), 2,0% (без изменений)
Базовая инфляция (Core PCE): 2,7% (ранее 2,5%), 2,2% (ранее 2,1%), 2,0% (без изменений)
Процентные ставки: остаются в диапазоне около 3,4–3,1%, долгосрочная — 3,1%, немного выше предыдущего прогноза.

4. Ежемесячные покупки казначейских облигаций продолжаются, поддерживая ликвидность рынка

После объявления о завершении сокращения баланса в октябре 2025 года и начале покупки краткосрочных облигаций в декабре 2025 года, Нью-Йоркский филиал ФРС начал активные покупки казначейских облигаций с 12 декабря 2025 года. Детали операций и влияние на ликвидность:

Влияние покупок до марта 2026 года:

По плану, ФРС будет покупать казначейские облигации со сроком до 1 года, а при необходимости — и до 3 лет. В ближайшие месяцы, до налоговой даты 15 апреля, покупки будут продолжаться на уровне около 400 млрд долларов в месяц, чтобы компенсировать рост обязательств вне резервных требований.

Объем активов ФРС в казначейских облигациях вырос с 4,19 трлн до 4,35 трлн долларов, что свидетельствует о восстановлении баланса после снижения.

Несмотря на высокий уровень TGA (9,376 млрд долларов), резервные требования начали расти и превысили 3 трлн долларов, что подтверждает расширение баланса за счет покупок краткосрочных облигаций. В пресс-конференции после заседания не было уточнений о продолжении покупок после апреля, поэтому важно следить за этим показателем — он влияет на ликвидность и курс ставок.

Примечание: Цель покупок краткосрочных облигаций — поддержание достаточного уровня резервных требований (ample levels), чтобы избежать чрезмерных колебаний краткосрочных ставок. Центробанк использует эти меры для контроля за уровнем ставок и поддержания доверия к денежной политике.

5. Основные моменты пресс-конференции Пауэлла

(Текст отсутствует, так как он не предоставлен)

Уже подписаны? Если да, войдите по ссылке.

Стать подписчиком и получить полный доступ к сервисам М平方.

Неограниченный просмотр макро-графиков
Ключевые индексы глобальных инвестиций

Эксклюзивные аналитические отчеты
Ежемесячно 6–8 уникальных обзоров и быстрых аналитик по важным событиям и данным

Инструментарий для исследований
Создавайте собственные графики, тестируйте стратегии

Профессиональное сообщество макроэкономистов
Закрытые показатели, обмен мнениями

Подписаться сейчас

Избранное
【Быстрый обзор рынка】 Ближневосточный кризис и энергетические риски — обзор влияния! (17.03.2026)
【Быстрый обзор рынка】 Волатильность рынка, пять ключевых вопросов по AI! (11.03.2026)

【Грядущий запуск】 Обзор мировой экономики и трендов — важные решения в условиях турбулентности! Присоединяйтесь сейчас

【МПОДкаст】 После заседания. Эп. 191｜Будет ли снижение ставок в этом году? Анализ цен на нефть, инфляции и ставок
Слушать сейчас >>

【Подписка для доступа】 Стать участником и смотреть отчеты аналитического центра! Подписаться сейчас

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .