CITIC Securities: The medium to long-term logic of gold has not been destroyed

Рэньминь Цайсюань 23 марта. Согласно исследовательскому отчету CITIC Securities, с августа 2025 года торговля по длинным позициям на золото стала чрезмерной, рынок практически единодушно настроен на рост цен на золото. Ранее CITIC Securities давала оценку ценам на золото: краткосрочно — бычий настрой, даже в первом квартале 2026 года ожидается пик настроений по золоту. Среднесрочно — медвежий настрой, логика заключается в том, что рост черных металлов обязательно последует за сближением монетарной политики ФРС, а ликвидность, определяющая цену золота, пострадает. Долгосрочно — бычий настрой, основанный на ослаблении роли доллара, особенно на ослаблении технологической поддержки в трех китах доллара. Еще более долгосрочно — бычий настрой, логика заключается в том, что дым войны между великими державами постепенно рассеется, а статус международного использования юаня значительно повысится, что станет системной перестройкой ценообразования на золото. Обратным взглядом на динамику цен на золото, рост цен на нефть был вызван ранним началом войны между Ираном и США, а не внутренней невозможной треугольной моделью американской системы, в конечном итоге — благодаря фискальной политике — цена на нефть вернулась к своему уровню. Кроме того, динамика цен на золото не выходит за рамки нашей модели. Как смотреть на золото? После ослабления влияния ликвидности на цену золота, золото сможет снова следовать среднесрочной и долгосрочной логике.