25 брокеров получили лицензии на вход; углеродное финансирование переходит в ускоренный режим

Статья взята из «Китайская фондовая газета»

● Автор: Чжэн Цуйинь

Под воздействием трех факторов — политики, расширения рынка и трансформации отрасли — с марта ускорились действия брокеров по участию в углеродном финансировании. Семь брокерских компаний, включая Чанцзянскую, Гоцзиньскую, Шаньси, Госянскую и другие, получили разрешение на участие в торговле правами на выбросы углерода. Общее число брокеров, допущенных к участию в таких торгах, увеличилось до 25.

В настоящее время китайский рынок углерода стал крупнейшим в мире по охвату выбросов, однако недостаточная ликвидность остается проблемой. Вхождение брокеров в рынок может повысить эффективность ценообразования и активность. Шаньси证券 и Госян证券 заявили, что будут углублять финансовые услуги и разрабатывать «пять больших статей» в области финансового обслуживания рынка углерода.

Ускорение участия брокеров

За последние годы 18 брокеров получили лицензию на торговлю правами на выбросы. В недавнее время лицензии начали массово расширяться. В начале марта семь брокеров объявили о получении разрешений, что довело их число до 25. Представители брокеров отметили, что эта тенденция обусловлена политическими инициативами, спросом рынка и отраслевыми преобразованиями.

Что касается политики, стратегия «двойного углерода» продолжает углубляться, а развитие рынка углерода ускоряется. Руководитель отдела в Guotai Haitong отметил, что регулирование финансового сектора ясно обозначило торговлю правами на выбросы как важный инструмент зеленого финансирования. Регуляторы, такие как комиссия по ценным бумагам, перешли от осторожных пилотных проектов к систематическому расширению.

Например, в 2025 году будет опубликовано «Рекомендации по реализации пяти статей в финансовом секторе для капиталового рынка», где торговля правами на выбросы включена в ключевые сценарии зеленого финансирования, что откроет брокерам путь к легальному участию. В том же году опубликовано «Мнение Центрального и Государственного советов о продвижении зеленого и низкоуглеродного перехода и укреплении развития национального рынка углерода». В документе говорится о расширении участников рынка и постепенном вовлечении финансовых институтов. В 2024 году вступил в силу «Временный регламент по управлению торговлей правами на выбросы», закрепляющий правовую базу для участия брокеров.

На рыночном уровне представитель Госян证券 отметил, что, несмотря на то, что рынок углерода стал крупнейшим в мире по объему выбросов, недостаточная ликвидность остается острой проблемой. По данным, к концу 2025 года объем сделок по квотам достиг 865 миллионов тонн, а сумма сделок — 57,663 миллиарда юаней. Хотя объем вырос по сравнению с предыдущим годом, основными участниками остаются предприятия, регулирующие выбросы, что вызывает концентрацию сделок и неравномерность ликвидности. Оборачиваемость значительно ниже, чем на зрелых рынках, и требуется участие брокеров для повышения активности и улучшения механизмов определения цен.

Отраслевой аспект показывает, что традиционный бизнес брокеров испытывает давление, а зеленое финансирование становится ключевым направлением для дифференциации. «Углеродное финансирование — важная область государственной поддержки, которая открывает новые инвестиционные возможности для брокеров, расширяет диверсификацию активов и помогает оптимизировать бизнес-структуру и создавать новые источники роста», — отметил представитель Госян证券. Расширение лицензий символизирует зрелость рынка и подтверждает решимость капиталового сектора поддерживать зеленую и низкоуглеродную трансформацию.

Что касается торговых продуктов и методов, многие лицензированные брокеры заявили, что в настоящее время они используют собственные средства для торговли на пилотных и добровольных рынках по всей стране, преимущественно в форме спотовых сделок и сделок с финансированием. Спотовая торговля включает квоты на выбросы и добровольные сокращения, подтвержденные национальной сертификацией (CCER). Финансирование осуществляется через обратные выкупы углерода, что обеспечивает ликвидность регулируемым предприятиям. В связи с этапами развития рынка брокеры пока не имеют прямого доступа к основным системам спотовых торгов по всей стране. Регуляторы предъявляют конкретные требования к брокерам по соблюдению нормативов, управлению рисками и раскрытию информации.

Использование профессиональных преимуществ

Сотрудники брокеров считают, что разрешение участвовать в торговле правами на выбросы важно для реализации целей «двойного углерода» и способствует повышению ликвидности и эффективности ценообразования. Брокеры, как профессиональные институциональные инвесторы, могут вносить капитал и торговые стратегии, балансировать спрос и предложение, обеспечивать разумное ценообразование и избегать чрезмерных колебаний цен. Кроме того, брокеры разрабатывают инструменты углеродного финансирования, направленные на привлечение инвестиций в низкоуглеродные проекты, снижение затрат предприятий на сокращение выбросов и ускорение внедрения зеленых технологий.

Представитель Госян证券 отметил, что, предоставляя услуги обратных выкупов углерода, брокеры могут превращать излишки углеродных активов предприятий в средства для их операционной деятельности, расширяя возможности финансирования их зеленых трансформаций. Это превращает рынок из инструмента ограничения выбросов в двойной инструмент — стимулирование сокращения и финансирование. Также брокеры обладают развитой системой внутреннего контроля, управления рисками и раскрытия информации, что способствует нормализации торговых практик и повышению доверия к рынку.

В настоящее время одобренные брокеры активно развивают торговлю. Представитель недавно получившей лицензию компании Шаньси证券 сообщил, что их бизнес по торговле правами на выбросы находится в стадии активной подготовки. Шаньси, как крупный энергетический центр, обладает богатым потенциалом для сокращения выбросов и спросом со стороны предприятий. Компания планирует начать с аккуратных собственных сделок, чтобы ознакомиться с рынком, а также активно взаимодействовать с местными предприятиями по вопросам хеджирования и активов, создавая основу для дальнейших услуг.

Представитель Госян证券 заявил, что компания придерживается принципов «законность, стабильность и постепенность», планируя поэтапно реализовать бизнес по торговле правами. В начале они намерены участвовать в четырех пилотных рынках — Пекине, Хубэе, Гуанчжоу и Шанхае, а затем расширять участие в соответствии с национальной политикой. Основой станут торговля квотами и CCER, а затем — развитие сделок с обратными выкупами и другими финансовыми инструментами, а также укрепление профессиональных компетенций.

Ранее компания Гоцитай Хайтун получила разрешение на участие в торговле правами на выбросы. Руководитель отметил, что с 2014 года компания активно работает на рынке, достигнув к концу 2025 года общего объема сделок около 100 миллионов тонн, занимая ведущие позиции в нескольких пилотных регионах. В будущем компания планирует продолжать развивать ценообразование и торговый опыт, готовясь к участию в национальном рынке.

Активизация зеленого финансового экосистемы

Как важная часть зеленого финансирования, продукты углеродного финансирования постоянно развиваются. Внутренние институты проводят разнообразные эксперименты, включая четыре основные направления: 1) секьюритизация углеродных активов — выпуск ABS на основе прав на выбросы; 2) производные инструменты — исследование фьючерсов и опционов на углерод; 3) облигации по углеродной нейтральности — стимулирование снижения выбросов предприятий; 4) продукты для широкой аудитории — разработка инструментов поддержки малых и средних предприятий в области сокращения выбросов и расширение охвата.

В рамках рынка углерода брокеры продолжают внедрять инновации и запускать новые продукты и услуги.

В марте 2025 года Guotai Haitong оказала полный цикл поддержки по заявке и торговле CCER для проекта солнечной энергетики Dunhuang Shouhang New Energy, что помогло клиенту заработать свыше 30 миллионов юаней. В области углеродного финансирования компания сформировала модели покупки сокращений, обмена квотами и сокращениями, выкупа и кредитования углерода, реализовав несколько знаковых проектов. Представитель отметил, что в будущем компания планирует расширять ассортимент продуктов, исследовать инструменты, такие как обратные выкупы и углеродные форварды, при условии разрешения регуляторов.

Госян证券 заявила, что, используя полученную лицензию, она будет обслуживать государственные и корпоративные клиенты, поддерживая их зеленую трансформацию через развитие рынка и инновации в углеродных продуктах. В частности, планируется интеграция концепций ESG и углеродного финансирования, создание комплексных сервисных систем «углеродная торговля + ESG-консалтинг + зеленое финансирование».

Шаньси证券 намерена использовать лицензию для разработки комплексных решений «углеродные активы + финансы», превращая сокращения выбросов в реальные преимущества по стоимости финансирования. Также компания планирует использовать большие данные и блокчейн для отслеживания углеродного следа, повышения эффективности подтверждения прав на активы и прозрачности сделок, что поможет развитию микрофинансирования и зеленых инвестиционных продуктов, таких как энергоэффективные проекты и зеленые фонды.

Брокеры рекомендуют в будущем повысить ликвидность рынка, активизировать его и постепенно открыть спотовую торговлю по всей стране, расширяя ассортимент инструментов и продуктов.

Guotai Haitong отметил, что благодаря многолетнему опыту участия в пилотных рынках, у компании сформировалась зрелая модель углеродного финансирования, и она надеется, что национальный рынок откроется для финансовых институтов в порядке, способствующем обслуживанию реального сектора. Шаньси证券 советует как можно скорее ввести стандартизированные деривативы, такие как углеродные фьючерсы и опционы, чтобы расширить инструментарий для управления рисками и стимулировать инновации, привлекая больше инвесторов.

Представитель Госян证券 подчеркнул, что брокеры могут предоставлять услуги по торговле квотами, оценке активов, финансированию, управлению рисками, ESG-консалтингу и разработке программ сокращения выбросов, помогая предприятиям оптимизировать управление углеродными активами. Также возможна поддержка разработки углеродных активов и регистрации проектов CCER, что способствует реализации новых проектов по сокращению выбросов и расширению предложения на рынке.

Углеродное финансирование — важная область государственной поддержки, которая открывает новые возможности для брокеров, расширяет диверсификацию активов и способствует развитию новых источников роста.