Поворот ветра! Новый король облигаций: ФРС может повысить ставки на следующем шаге

Почему новый король облигаций предупреждает о повышении ставок на основе доходности американских облигаций?

Ожидания снижения ставок ФРС быстро исчезают, и новый король облигаций считает, что следующий шаг ФРС — повышение ставок.

19 марта, в четверг, генеральный директор DoubleLine Capital, известный как «новый король облигаций», Jeffrey Gundlach, написал в соцсетях, что доходность двухлетних американских облигаций намекает на возможное повышение ставки ФРС. Он отметил:

Доходность двухлетних казначейских облигаций США за менее чем три недели выросла на 50 базисных пунктов, и текущая динамика указывает на возможное повышение ставки ФРС.

В тот же день, когда было сделано это заявление, на Уолл-стрит практически исключили возможность снижения ставки ФРС в 2026 году.

(В этом году ожидания снижения ставок ФРС практически отсутствуют)

Возобновление энергетического шока вызывает опасения по поводу инфляции

Причиной этого разворота ожиданий стал резкий рост цен на энергоносители, вызванный геополитическими конфликтами.

До начала войны рынок в целом ожидал, что в 2026 году ФРС снизит ставки как минимум дважды. Однако с ростом цен на энергоносители инфляционные перспективы усложнились, и эти ожидания были полностью пересмотрены.

В четверг утром доходность двухлетних американских облигаций, очень чувствительных к политике, достигла семимесячного максимума, хотя затем снизилась, но за три недели выросла более чем на 40 базисных пунктов.

(С момента конфликта между Ираном и США доходность двухлетних облигаций выросла более чем на 50 базисных пунктов)

Wall Street Journal отметил, что на этой неделе решение ФРС оставить базовую ставку в диапазоне 3,50%–3,75% сохранилось, и в последнем заявлении по политике по-прежнему сохраняется средняя перспектива одного снижения ставки в 2026 году.

Однако стоит отметить, что текущие ожидания рынка по поводу жесткой политики превысили скрытые ожидания официальных руководств ФРС, и вероятность повышения ставок по фьючерсным контрактам достигла примерно 6%.

Это означает, что часть трейдеров считает, что если инфляционное давление сохранится, ФРС может не только оставить ставки без изменений, но и возобновить ужесточение политики. Предупреждение Gundlach дополнительно усиливает сценарий риска в хвосте распределения, делая настроение на рынке фиксированного дохода более осторожным.