Разбор результатов Nvidia за финансовый год 2026: происходят три большие изменения!

Как мировой гигант в области искусственного интеллекта (ИИ) и чипов, NVIDIA вновь продемонстрировала «превзойденные ожидания» в своих финансовых результатах. Отчет за четвертый квартал 2026 финансового года и показатели за весь 2026 год по бизнесу дата-центров достигли новых рекордов, а прогнозы на следующий квартал превзошли рыночные ожидания. Анализируя опубликованные результаты, можно выявить три ключевых изменения, происходящих в компании.

Обновление бизнес-модели

Несмотря на многократные заявления основателя и генерального директора NVIDIA Дженсена Хуана о том, что компания продает не просто чипы, а создает «фабрики ИИ», устоявшееся восприятие у общественности остается сильным. Однако последние результаты подтвердили успешное обновление бизнес-модели NVIDIA.

В 2026 году компания достигла годового выручки в 215,9 миллиардов долларов, что на 65% больше по сравнению с предыдущим годом. Согласно стандартам GAAP, чистая прибыль составила 120,07 миллиарда долларов, также увеличившись на 65%. Прибыль на акцию достигла 4,9 долларов, что на 67% больше по сравнению с прошлым годом.

Ключевым направлением бизнеса NVIDIA остается дата-центры, рост которых был впечатляющим: в четвертом квартале доход от этого сегмента достиг рекордных 62,3 миллиарда долларов, что на 75% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За весь год доход составил 193,7 миллиарда долларов, что почти составляет 90% всей выручки компании.

Главный аналитик DeepCore Alliance Гу Чжэншу отметил, что бизнес дата-центров NVIDIA уже переходит от продажи отдельных компонентов к созданию полноценных интегрированных систем. Путем перевода клиентов с покупки отдельного GPU B200 на развертывание систем уровня GB200 NVL72 в стойках, средняя цена продукта выросла с примерно 40 тысяч долларов до 2–3 миллионов долларов, что свидетельствует о значительном расширении бизнес-модели.

«Такое интегрирование на уровне стойки не только увеличивает предел доходов, но и с помощью технологий NVLink, процессора Grace и полного программного обеспечения глубоко связывает четыре крупнейших облачных провайдера — Amazon, Google, Meta и Microsoft — внутри экосистемы NVIDIA, значительно снижая потенциальные долгосрочные угрозы со стороны самостоятельной разработки ASIC крупными корпорациями», — отметил Гу Чжэншу.

Далее, как фундамент дата-центров NVIDIA, сетевой бизнес переживает беспрецедентный взлет.

Под влиянием активного внедрения NVLink, Spectrum X Ethernet и InfiniBand, рост сетевого сегмента компании был особенно заметным. Спрос на технологии горизонтального и вертикального масштабирования достиг рекордных значений, что привело к двузначному росту по сравнению с предыдущим кварталом. В 2026 году доход от сетевого бизнеса превысил 31 миллиард долларов; по сравнению с 2021 годом, когда NVIDIA начала активные приобретения для расширения этого сегмента, рост превысил десятикратный показатель.

Некоторые аналитики отрасли отмечают, что сетевой бизнес — это еще один важный «козырь» NVIDIA за пределами экосистемы CUDA, который все более гибко «проникает» в конкурентные лагеря. С увеличением поставок новых шкафов и архитектур доля сетевых решений в общем доходе будет расти.

По словам Ху Хуана, сетевые технологии — это естественное продолжение платформы: «Мы открыты для всех компонентов, клиенты могут свободно комбинировать и управлять различными масштабами, интегрируя их в индивидуальные дата-центры». В четвертом квартале NVIDIA объявила о предоставлении поддержки NVLink для Amazon AWS, что позволит интегрировать их собственные чипы.

Полная ставка на эпоху вывода моделей

Важнейшее направление — платформа архитектуры Blackwell успешно развивается, а следующая генерация — Rubin — планируется к массовому производству во второй половине 2026 года. По сравнению с Blackwell, модель обучения гибридных экспертов (MoE) на платформе Rubin требует на 75% меньше GPU, а стоимость обработки токенов для вывода снизилась в 10 раз, что идеально соответствует потребностям низкозатратных решений в эпоху вывода моделей.

Основатель и CEO NVIDIA Дженсен Хуанг неоднократно подчеркивал, что точка перелома в развитии ИИ уже наступила, и это произошло за последние два-три месяца. Внутри отрасли наблюдение за этим процессом ведется уже около шести месяцев, однако весь мир только сейчас проснулся. Требования к вычислительным мощностям растут экспоненциально: «Вычислительные ресурсы — это доход».

Как «король» эпохи обучения ИИ, NVIDIA также вкладывает крупные средства в развитие ИИ для вывода моделей. В декабре прошлого года компания потратила 20 миллиардов долларов наличными на приобретение Groq, компании, разрабатывающей технологии низкой задержки для вывода моделей и соответствующие инженерные команды. Эта сделка стала крупнейшей в истории NVIDIA и не является традиционной покупкой с лицензированием технологий или передачей кадров.

«Эта покупка обладает высокой стратегической ценностью», — заявил директор CIC Zhuoshi Consulting Ю Йирян. LPU (языковой процессорный блок) Groq обладает очень низкой задержкой и высокой эффективностью в определенных сценариях вывода, таких как генерация текста крупными языковыми моделями. Поэтому приобретение поможет NVIDIA интегрировать различные технологические подходы, предоставляя клиентам более комплексные решения для вывода моделей и укрепляя статус «одного окна» для ИИ-вычислений.

Ю Йирян отметил, что это также необходимо для борьбы с дифференцированной конкуренцией. В сегменте вывода моделей клиенты более чувствительны к стоимости, энергоэффективности и оптимизации под конкретные сценарии. Благодаря технологиям Groq и другим, NVIDIA сможет гибко формировать продуктовые портфели, конкурируя с TPU от Google, собственными чипами Amazon и различными ASIC.

По последним «утечкам» Хуана, технологии Groq будут интегрированы в новую архитектуру NVIDIA, что дополнительно повысит производительность и эффективность стоимости ИИ-инфраструктуры. Ожидается, что дополнительные детали будут раскрыты на конференции GTC в марте.

Долгое время в отрасли считалось, что настоящая проблема NVIDIA — не заказы, а способность ключевых поставщиков, таких как TSMC, своевременно выполнять заказы. Гу Чжэншу отметил, что мощность по производству передовых упаковок CoWoS-L у TSMC ожидается в дефиците до середины 2026 года. Также поставки HBM4 — стратегический приоритет: доля SK Hynix (70%) и Samsung в поставках напрямую повлияет на скорость запуска платформы Rubin. Недавно также сообщалось о серьезных задержках в производстве PCB для AI-серверов из-за нехватки стекловолокна.

На этой конференции NVIDIA исполнительный вице-президент и финансовый директор Коулетт Кресс заявила, что компания подготовила запасы и обязательства по поставкам, покрывающие потребности до 2027 года. Ожидается, что выручка за 2026 год продолжит расти по сравнению с предыдущим кварталом и превысит ранее объявленный ориентир в 500 миллиардов долларов по доходам платформ Blackwell и Rubin.

TSMC ранее повысила свои капитальные расходы и прогнозирует, что в 2026 году они достигнут 52–56 миллиардов долларов — рекордного уровня. 70–80% этих средств пойдет на расширение производства передовых технологий, еще 10–20% — на развитие передовых упаковок, чтобы обеспечить достаточные мощности для производства AI-чипов.

Вера в инвестиции в ИИ не «распалась»

Несмотря на постоянные опасения на финансовых рынках относительно пузыря ИИ, глобальные облачные провайдеры продолжают активно инвестировать в инфраструктуру ИИ, что обеспечивает стабильную поддержку результатов NVIDIA. Согласно прогнозам TrendForce, в 2026 году восемь крупнейших облачных провайдеров вложат более 710 миллиардов долларов, что на 61% больше по сравнению с прошлым годом. В эти инвестиции входит постоянное приобретение GPU NVIDIA и AMD, расширение инфраструктуры ASIC и другие меры для повышения эффективности и снижения затрат на создание дата-центров.

NVIDIA также углубляет сотрудничество в экосистеме, приближаясь к соглашениям с OpenAI, а также развивая партнерства с Anthropic, Meta и другими.

Помимо крупных облачных клиентов и передовых компаний в области ИИ, клиентская база NVIDIA включает и государственные структуры. Вице-президент и финансовый директор Коулетт Кресс отметила, что доходы от государственных заказов в 2026 году выросли более чем вдвое и превысили 30 миллиардов долларов. Основные клиенты — Канада, Франция, Нидерланды, Сингапур и Великобритания. В будущем государственный сектор и рынок инфраструктуры ИИ, по прогнозам, будут расти синхронно, а расходы на ИИ у стран будут пропорциональны их ВВП.

На первый квартал 2027 года NVIDIA прогнозирует выручку около 78 миллиардов долларов, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и значительно превышает рыночные ожидания в 72,78 миллиарда долларов. Аналитики называют это «разгромным» прогнозом.

«Несмотря на сильные показатели компании, реакция рынка на акции остается умеренной — это результат уже заложенных ожиданий и предстоящих изменений в инвестиционной активности», — отметил Ю Йирян. В сегменте вывода моделей конкуренция становится более открытой: Google TPU продолжает расти за счет соотношения цена/качество и адаптивности; собственные чипы облачных провайдеров и стратегия диверсификации закупок; отечественные производители GPU добиваются прогресса в ряде сценариев, что может подорвать долгосрочные ценовые позиции и долю рынка NVIDIA.

Клиенты NVIDIA также используют более разнообразные стратегии поставок. 17 февраля после заказа у NVIDIA всего за неделю Meta объявила о закупке у AMD вычислительных мощностей на 6 ГВт.