TREE взлетел, кто из China Merchants Bank, China Construction Bank и Bank of China лучше всего умеет создавать индивидуальные FOF?

Как ИИ на заказ: как кастомизированные FOF меняют инвестиционный опыт?

Журналист «21世纪经济报道» Танг Яо Hua, стажёр Чжэн Танг

С начала 2026 года рынок FOF полностью взорвался — общий объём рынка FOF превысил 3000 миллиардов юаней, почти удвоившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом план «TREE 长盈» банка 招行 считается «главным двигателем». Банки, такие как 建行 и 中行, также запустили аналогичные услуги. Кажется, началась волна выпуска кастомизированных FOF под руководством ведущих банков при участии фондовых компаний.

В чём же суть услуги по управлению активами, представленная 招行 «TREE 长盈»? Можно ли достичь заявленных целевых доходностей в 3.5%, 4.5% и даже более 8%? Какая из услуг по управлению активами показывает лучшие результаты?

Услуга по управлению активами, представленная 招行 «TREE», — это не отдельный хит-продукт, а системный комплекс решений по распределению активов. Основное отличие от традиционных FOF — переход от модели «продажи отдельных продуктов» менеджерами банка к предоставлению пакета услуг через отбор и классификацию.

От «выбора фондов» к «выбору пакета»

Например, в «TREE» активы делятся на четыре «пакета» с ярко выраженными характеристиками риска и доходности, чтобы инвесторы могли выбрать подходящий по своему уровню риска и ожиданиям дохода.

Все FOF, входящие в план «长盈», должны делиться по верхней границе доли акций на четыре уровня, каждый из которых имеет чёткие показатели эффективности и максимальной просадки: например, «安稳盈» с долей акций ≤15%, целевая годовая доходность ≥3.5%, максимальная просадка ≤2%. «安定盈» с долей акций ≤25%, целевая доходность ≥4.5%, просадка ≤3.5%. Чем выше допустимая доля акций, тем выше целевая доходность и шире допустимая просадка.

Это фактически означает, что 招行 по запросу клиента «наоборот» создала четыре «пакета», в которые входящие FOF должны инвестировать согласно заданным целям по риску и доходности.

Этот «обратный» подход — ключевое отличие от традиционных FOF.

Традиционные FOF обычно выпускаются фондовыми компаниями самостоятельно, стратегия которых — простое сочетание акций и облигаций. В то время как кастомизированные FOF банка делают упор на мультиактивное распределение, включая внутренние и зарубежные акции, облигации, золото, REITs, QDII и другие активы, что обеспечивает реальное диверсифицирование рисков за счёт низкой корреляции между активами.

Кроме того, канал банка, как более сильная сторона, может контролировать выполнение фондовыми компаниями установленных целей по доходности и рискам.

Сравнение «пакетов», предлагаемых разными банками

На самом деле, в 2024 году 招行 уже запустил «长盈计划», который недавно привлёк повышенное внимание благодаря созданию «хитовых фондов». В этом году также запустили подобные услуги банки 建行 и 中行. Подробное сравнение — в таблице ниже:

Сравнение «招行 TREE 长盈», «建行 龙盈 FOF» и «中行 中银慧投» по активам и стратегиям

Из таблицы видно, что все три банка предлагают по четыре варианта активного распределения активов, ориентированных на разные уровни риска. 招行 и 建行 указывают целевые доходности и максимальные просадки для каждого «пакета», а также рекомендуемые фонды для инвестирования.

Поскольку продукты ещё находятся в стадии запуска, 建行 «龙盈» пока не публиковал целевые показатели для ETF-FOF и глобальных инвестиций. 中行 «中银慧投» находится в процессе доработки: по информации, система автоматически подбирает фонды в зависимости от уровня риска инвестора, основываясь на рыночных оценках и предпочтениях.

（Страница «中银慧投» для инвесторов с разным уровнем риска）

Как показывают результаты «пакетов»?

А как же показывают себя фонды, входящие в «пакеты»?

Рассмотрим сравнение двух похожих по риску и доходности вариантов: «安稳盈» от 招行 и «低波-多资产FOF» от 建行. За последний год «安稳盈» показывает, что несколько фондов, входящих в него, достигают целевых показателей: например, «华安盈瑞稳健优选 6个月持有混合 (FOF)» с доходностью 5.49% и просадкой 1.26% по состоянию на 16 марта.

Результаты фондов в «招行 TREE 长盈» — «安稳盈»

У 建行, поскольку «龙盈» запущен недавно, есть только исторические показатели отдельных фондов. Например, «华夏聚安优选三个月持有期混合» за год показывает 2.83%, чуть ниже целевого 3%. Будет ли он достигать цели — покажет время.

Результаты фондов в «建行 龙盈»

Сравнивая «安定盈» от 招行 и «中低波-多资产FOF» от 建行, видно, что «安定盈» с фондом «易方达如意安诚六个月持有混合 (FOF)» за год показывает доходность 6.82% и просадку 1.52%, что соответствует целевым параметрам.

Результаты фондов в «招行 TREE 长盈» — «安定盈»

Поскольку «中低波-多资产FOF» у 建行 запущен недавно, можно судить по результатам фондов, входящих в пул до запуска. Например, «银华华丰三个月持有期混合(FOF)A» и «华夏聚嘉优选三个月持有期混合(FOF)A» за год показывают примерно те показатели, что и требуются для «низко- и средне-волатильных» фондов. А «建信福泽安泰混合(FOF)A» с просадкой 5.54% превысил целевой 3%, но доходность — 7.19%. В будущем контроль просадки — вопрос.

Результаты фондов в «建行 龙盈»

Некоторые фонды, рекомендуемые 招行, не достигают 100% целей: например, «富国盈和臻选3个月持有期混合(FOF)A» за год показывает 6.44%, что ниже базового 8.06%.

По поводу возможных корректировок «пакетов» — представители банков отмечают, что это возможно в зависимости от рыночной ситуации.

Инвестиционные советы: размышления на фоне популярности

На пике популярности стоит помнить о нескольких моментах:

Первое. Цели, установленные в «пакетах», не гарантируют достижения и не гарантируют сохранность капитала. В прошлом году рынки акций и золота показывали хорошие результаты, что помогло некоторым фондам достигнуть целей. Но при существенных колебаниях рынка доходность может оказаться ниже ожидаемой, а риски — выше.

Второе. Необходимо заранее планировать ликвидность. Большинство фондов в пуле — это фонды с коротким сроком удержания (3-6 месяцев). После покупки нужно держать их до окончания срока, чтобы иметь возможность вывести деньги. 招行 рекомендует держать «安稳盈» 6 месяцев, «安定盈» и «安鑫盈» — более года, а «安逸盈» — на долгий срок.

Третье. Услуги по управлению активами в банках бесплатны, но стоит учитывать «двойное» взимание сборов. Фонды взимают управленческие и депозитные комиссии, а инвестор также косвенно оплачивает расходы фондов, входящих в портфель.

Четвёртое. Рекомендации банка — лишь ориентир. Инвестор должен выбрать наиболее подходящие для себя варианты.

Особое предупреждение: все приведённые продукты — это примеры, основанные на открытой рыночной информации, с целью ознакомления с типами продуктов и их характеристиками. Это не является инвестиционной рекомендацией или советом к сделкам. Инвестиции связаны с рисками, и каждый инвестор должен самостоятельно оценивать свою финансовую ситуацию и уровень риска, принимать решения самостоятельно. В случае убытков, вызванных использованием информации из этого материала, автор и издатель не несут ответственности.