Карта отделений: десятилетний путь трансформации, брокеры-дилеры окончательно прощаются с «захватом земель»

Ценностная газета “Цзинььо Шибао” репортер Тан Чудан

В 2025 году основные индексы A-акций последовательно преодолевают несколько важных рубежей, и с момента последней крупной рыночной волны прошло уже десять лет. Однако количество брокерских отделений не увеличивается вместе с ростом рынка, а, наоборот, при среднем дневном объеме сделок свыше 1,5 трлн юаней, продолжают сокращаться.

Недавно журналист “Цзинььо Шибао” провел анализ данных по различным аспектам и взял интервью у представителей нескольких брокерских компаний, чтобы проследить десятилетнюю динамику сети отделений брокеров и в рамках дифференцированного подхода крупных и средних брокеров попытаться очертить путь трансформации китайской брокерской индустрии от “гонки за территорией” к “повышению качества и эффективности” и реальной картины перераспределения финансовых ресурсов.

Количество отделений снизилось до уровня семилетней давности

По данным, собранным “Цзинььо Шибао” на основе данных Шанхайской фондовой биржи, к концу 2025 года общее число брокерских отделений в 31 торговом регионе материкового Китая составило 11,3 тысячи, что вернуло их к уровню 2018 года. За последние десять лет в 2015 году было зарегистрировано 8170 отделений, затем отрасль активизировалась в гонке за расширение сети, достигнув пика в 2021 году — 11,8 тысяч, что за шесть лет дало рост на 40%.

По мнению экспертов, снижение числа отделений обусловлено не только конкуренцией внутри отрасли и требованиями трансформации, но и развитием технологий. Представитель Guohai Securities объяснил, что в эпоху высоких комиссий 2015 года брокеры могли быстро расширять сеть, однако в последние годы комиссии снизились до 1,5‱—2,5‱, а фиксированные издержки на аренду и персонал остаются высокими, а бизнес-услуги зачастую дублируют друг друга, что ведет к чрезмерному расходованию ресурсов в борьбе за новых клиентов, в результате чего отдельное отделение сталкивается с проблемой “роста масштабов без увеличения прибыли”.

Цифровая революция — еще один важный фактор. Представитель CITIC Securities отметил, что ключевым является влияние онлайн-услуг: “более 90% базовых операций можно выполнить через мобильное приложение, онлайн становится важным источником привлечения клиентов, а модель интернет-брокеров разрушает традиционную логику, что больше отделений — больше конкурентных преимуществ”. Также трансформация в области управления богатством вынуждает отделения переосмысливать свою роль.

На этом фоне большинство брокеров используют два подхода к сокращению сети. Представитель Galaxy Securities сообщил, что один из них — это закрытие отделений с небольшим рыночным потенциалом, высоким уровнем конкуренции, пересекающимися радиусами обслуживания, сложностями в формировании команд и недостаточной узнаваемостью бренда. Второй — это закрытие убыточных отделений с плохими перспективами развития, с целью повышения эффективности через региональную интеграцию и централизованное управление.

Дополнительный представитель China International Capital Corporation (CICC) отметил, что сейчас брокеры сосредотачиваются на ключевых регионах и крупных городах, создавая полноценные финансовые платформы через филиалы, ориентированные на комплексное обслуживание. “Отрасль склоняется к созданию филиалов, число новых филиалов превышает число закрытий; традиционные отделения сокращаются, их количество — меньше, чем закрываемых”.

Вопрос о том, достигла ли эта волна сокращений “второй половины”, вызывает мнение, что отрасль уже перешла в стадию структурной оптимизации, и в будущем ожидается стабилизация общего числа отделений с дифференциацией структуры — в крупных городах сохраняется определенная плотность, а в менее развитых регионах за счет легких и умных решений поддерживается покрытие услугами, и общее число отделений будет стабилизироваться в соответствии с рыночным спросом.

Много закрытий в третьих и ниже по уровню городах

Несмотря на общее снижение количества отделений, в рамках этого “похудения” наблюдается явная дифференциация по регионам и уровням городов.

По данным Шанхайской биржи, в таких торговых регионах, как Пекин, Шанхай, Гуандун, Чжэцзян и Цзянсу, число отделений также сокращается, однако их доля в общем объеме постепенно растет и к концу 2025 года достигла почти 45%, что выше 42,23% в 2015 году, что свидетельствует о концентрации финансовых ресурсов в развитых регионах.

В то же время, в 12 регионах число отделений вернулось к уровню примерно 2017 года, среди них — Сычуань, Хэнань и другие крупные провинции с населением. Еще шесть регионов вернулись к уровням 2015—2016 годов, среди них — три северо-восточных провинции, Ганьсу, Цинхай, Гуанси. Например, в Гуанси к концу 2025 года насчитывалось 161 отделение, что близко к уровню 2015 года (158), а в пиковом 2018 году — 211.

Представитель Guohai Securities отметил, что в Гуанси в последние годы брокеры сосредоточились на снижении издержек, оптимизации сети, закрывая избыточные и убыточные отделения в менее развитых городах. Региональные особенности усиливают структурное сокращение сети. В Гуанси крупные компании и богатые клиенты сосредоточены в нескольких ведущих городах, а новые отделения с коротким сроком работы часто не имеют достаточной базы клиентов и низкой эффективности, что делает их маловероятными к быстрому выходу из убытков и более склонными к оптимизации.

К концу 2025 года большинство городов Гуанси снизили число отделений, особенно в районах, а количество отделений в уездах заметно уменьшилось. Представитель Guohai Securities отметил, что из 51 брокерской компании, имеющих филиалы в Гуанси, только две сохранили уездные отделения, а всего в уездах осталось 20 филиалов — почти на 40% меньше, чем в 2019 году, из них 19 принадлежат Guohai Securities.

Журнал “Цзинььо Шибао” также заметил, что не только Гуанси, но и многие провинции с третьими и ниже уровнями городов сталкиваются с закрытием отделений. Например, в Хэнани по данным регулятора, за последние пять лет (2020—2025) в городе Синьян закрыли 4 филиала, осталось 11; в Шанхай, Чжэнчжоу и других городах — по 3 или 2 филиала соответственно.

Ситуация в Хунани немного отличается. За последние четыре года в Чжучжоу закрыли 7 отделений, осталось 25; в Шаоян — 6, осталось 16; в Юэяне, Чжунчжоу и Юнчжоу — по 5, осталось 23, 19 и 11 соответственно. Эти города имеют относительно крупную сеть отделений, конкуренция там высокая, а радиусы обслуживания могут пересекаться.

В то же время, только в двух провинциях число отделений выросло и достигло новых максимумов к 2025 году. В частности, в Шэньси к концу 2025 года насчитывалось 303 отделения, а в 2024 году в городе Сиань начали формировать “15-минутный финансовый сервисный круг”, привлекая банки и брокеров к расширению сети; в Хайнане к концу 2025 года — 87 отделений, после запуска в прошлом году свободной торговой зоны, что стимулировало создание новых филиалов.

Стратегии брокеров: выбор и отходы

В регионах с менее развитой инфраструктурой стратегия расширения или сокращения сети зависит от размера и положения брокеров.

Представитель Guohai Securities отметил, что крупные и средние брокеры в Гуанси используют разные подходы. За последние десять лет более 10 средних и мелких брокеров имели по 1—2 отделения, но после 2019 года большинство из них закрылись и вышли с рынка. В то же время крупные брокеры продолжают активно осваивать Гуанси.

Такая тенденция наблюдается и в других регионах. Например, по данным “Цзинььо Шибао”, за последние пять лет Aijian Securities закрыла отделения в Хэнани, Сычуани и Хунани; Zhongtian Guofu Securities полностью вышла из Сычуани; в Ляонине Huaxin Securities, Century Securities и Wukuang Securities отказались от своих филиалов.

В регионах третьих и ниже уровней особенно активны средние и мелкие брокеры. Например, в Чжучжоу, в провинции Хунань, такие компании как Guotou Securities, Huayuan Securities, Lianchu Securities и Great Wall Securities закрыли свои отделения; в Мяньяне, Сычуани, — Hongta Securities, Jinyuan Securities, Hualin Securities, China Post Securities, Yuekai Securities — тоже ушли.

Несмотря на ускорение сокращения в регионах, крупные брокеры сохраняют относительно стабильное число филиалов. В примерных регионах, таких как Сычуань и Хунань, их число практически не меняется; в Хэнани и Ляонине — небольшое снижение.

При выборе стратегии “где открывать, где закрывать, где оставаться” представители Zhongtai Securities отмечают, что в развитых городах за пределами Шаньдуна продолжают открывать новые отделения, а в менее развитых и внутренних регионах — сокращают сеть, чтобы оптимизировать структуру. В городах с несколькими филиалами внутри, для малых и слабых по показателям, используют объединение.

Представитель Galaxy Securities добавил, что в отрасли уже отказались от стратегии “распыления по административным районам” и переходят к трем основным направлениям: углубление в ключевые регионы, создание бренда и предоставление высококлассных услуг; укрепление присутствия в центрах городов — Шанхае, Шэньчжэне, Ханчжоу; и развитие в индустриальных парках, технологических и торговых зонах, чтобы воспользоваться возможностями регионального развития.

Также, по словам представителей CICC, фокус делается на городах с концентрацией клиентов и талантов, при этом в приоритетных городах ресурсы вкладываются в крупные филиалы, а в менее развитых — идет сжатие и оптимизация. В городах с несколькими филиалами внутри, используют модель “флагман + спутник”, охватывая центр города и деловые районы, а в односторонних городах — учитывают уровень экономики и команду.

Недавно Open Source Securities начали открывать новые отделения, ориентируясь на создание “кругов обслуживания за 10 минут”, выбирая регионы с высоким потенциалом, крупные жилые комплексы, технологические парки и деловые центры, учитывая уровень заселенности, экосистему и сотрудничество с недвижимостью.

Домашние брокеры: важность доступности

По мере концентрации ресурсов в регионах с развитой экономикой и высоким спросом на управление богатством, возникает вопрос о решении задач финансового включения в менее развитых регионах.

“Цзинььо Шибао” отмечает, что местные брокеры с долгой историей и развитой сетью играют важную роль в реализации программ финансового включения в слабых регионах, что сложно для крупных и средних брокеров, пришедших извне.

Например, в Сычуани, Huaxi Securities, Guojin Securities и Tianfu Securities за последние пять лет стабильно имеют 63, 23 и 18 отделений соответственно; в Хэнани, среди филиалов в уездных городах, Zhongyuan Securities занимает более 80%, что показывает важность локальных игроков.

Для местных брокеров, сокращающих сеть, есть и возможности, и вызовы. Представитель одного из них отметил, что в последние годы в ряде провинций реализуются программы урбанизации и миграции сельского населения, что создает огромный потенциал для обслуживания новых граждан и среднего класса, расширяя услуги по управлению богатством для молодежи, студентов и других “длинных хвостов”.

Представитель Guohai Securities подчеркнул, что сокращение филиалов в Гуанси позволяет компании лучше использовать региональные ресурсы, развивать локальные проекты и интегрировать финансовые услуги в сельской местности, например, через “финансовое просвещение” и поддержку ключевых отраслей — сахарной промышленности, алюминия, марганца и силикона — с помощью фьючерсных инструментов для управления рисками.

Конечно, есть и сложности. Представитель Guohai Securities отметил, что крупные брокеры продолжают активно инвестировать в Гуанси, ведут ценовые войны за клиентов, а конкуренция очень острая. Уровень кадров в области высоких финансовых услуг в регионе недостаточен, и в условиях ускоренного расширения крупных компаний, нехватка талантов и структурные проблемы могут замедлить развитие и масштабирование бизнеса.