Высокопоставленный представитель Европейского центрального банка: если конфликт на Ближнем Востоке повысит инфляцию, центральный банк может повысить ставку раньше срока!

Рост цен на энергоносители, вызванный войной в Иране, вновь меняет ожидания по политике Европейского центрального банка. Несколько представителей ЕЦБ предупредили, что если рост цен на энергоносители перейдет в широкое инфляционное давление, банк примет решительные меры, и рынок начнет активно закладывать повышение ставок.

Во вторник, по сообщению Bloomberg, член управляющего совета ЕЦБ и глава Национального банка Словакии Петер Казимир заявил, что возможность повышения ставок “может наступить раньше, чем многие ожидают”, а обсуждение снижения ставок уже “полностью исключено”. Согласно данным Bloomberg, в настоящее время вероятность повышения ставки до июня оценивается в 60%, а вероятность очередного повышения до конца года — около 35%.

Глава Федерального банка Германии Йоахим Нагель в тот же день отметил, что если рост цен на энергоносители перерастет в широкую инфляцию потребительских цен, ЕЦБ “примет своевременные и решительные меры”. Президент ЕЦБ Лагард подчеркнула, что банк “примет все необходимые меры”, чтобы удержать инфляцию под контролем и не допустить повторения инфляционных шоков 2022–2023 годов.

Ожидания повышения ставок усиливаются, на следующей неделе ожидается пауза

Заявление Петра Казимира стало самым жестким среди последних высказываний представителей ЕЦБ. Он ясно указал, что риск инфляции “значительно сместился в сторону повышения” и подчеркнул, что не нужно ждать квартальных прогнозов для начала повышения ставок, назвав “абсолютно оправданным” начать повышать ставки без новых прогнозов.

Ожидается, что на следующем заседании ЕЦБ сохранит ставки без изменений и представит несколько сценариев развития ситуации в условиях продолжения конфликта, а также по росту и инфляции. Согласно данным Reuters, рынок закладывает чуть более 50% вероятности повышения ключевой ставки до 2% до конца года.

Различия во мнениях среди руководства

Несмотря на рост ожиданий повышения ставок, внутри ЕЦБ еще нет единого “ястребиного” курса.

Глава Федерального банка Германии Йоахим Нагель поддержал “выжидательную стратегию”, подчеркнув, что текущая ситуация слишком нестабильна для надежной оценки среднесрочных и долгосрочных последствий. Глава Банка Франции Франсуа Виллорой де Гальо ясно заявил: “На данный момент я считаю, что сейчас не следует повышать ставки”.

Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос отметил, что влияние войны на Европу зависит от ее продолжительности и интенсивности, и “нам нужно сохранять спокойствие и не реагировать чрезмерно”. Член исполнительного комитета Пьеро Чиполлоне также заявил, что “еще рано оценивать влияние войны”.

Уроки 2022 года усиливают настороженность

Большинство представителей ЕЦБ сравнивают текущую ситуацию с энергетическим инфляционным шоком, вызванным конфликтом России и Украины в 2022 году. Тогда ЕЦБ изначально считала инфляцию временной, реагировала медленно, и в итоге пришлось резко повышать ставки.

Казимир предупредил, что компании хорошо помнят инфляционный год, “они быстрее перекладывают издержки на потребителей, чем в 2022 году”, а работники “будут требовать повышения зарплат быстрее, чем раньше”. Он считает, что ожидания инфляции уже начинают расти, что является ранним сигналом долгосрочного воздействия ценовых шоков.

По данным Reuters, после пика в 2022 году инфляция в еврозоне опустилась около 2% и уже более года колеблется вблизи этой отметки. Глава Федерального банка Германии Нагель отметил, что текущая волна потрясений “вероятно завершила недавние обсуждения о том, что инфляция останется ниже целевого уровня”.

Рост и риски для бюджета

Член управляющего совета ЕЦБ Казимир заявил, что несмотря на неопределенность, он остается “довольно оптимистичным” относительно роста экономики, и “не слишком обеспокоен” рисками стагфляции. Однако он ясно предупредил правительства стран: нельзя использовать дорогостоящие субсидии для защиты потребителей и бизнеса от высоких цен на энергоносители, особенно учитывая уже и без того уязвимое финансовое положение некоторых стран.

“Несомненно, правительства предложат различные меры поддержки”, — сказал он, — “я настоятельно не рекомендую так поступать и призываю к очень точечным и ограниченным мерам. Но такого раньше не было”.