Сектор нефти и природного газа набирает обороты, помимо цен на нефть, что еще стоит учитывать?

Эта волна повышения интереса к сектору нефти и природного газа напрямую вызвала значительные колебания международных цен на нефть. Однако многие инвесторы также обнаружили, что показатели ETF на нефть и газ не всегда полностью совпадают с движением международных цен на нефть. Основная причина заключается в том, что их базовые активы отличаются.

Международная цена на нефть обычно определяется ценами фьючерсов на WTI или Brent, которые относятся к товарным активам, и их стоимость в основном отражает текущий баланс спроса и предложения. Например, при обострении геополитической ситуации или блокировке транспортных маршрутов рынок опасается краткосрочного перебоя поставок, и цены на нефть-фьючерсы часто реагируют быстро. Поэтому цена нефти в большей степени отражает краткосрочные и немедленные изменения спроса и предложения.

В то же время ETF на нефть и газ инвестируют в корзину акций компаний, связанных с нефтяной и газовой промышленностью, то есть по сути являются активами на основе долей в праве собственности. Например, ETF на нефть и газ “Синопс” (159588; внебиржевой связанный фонд A: 021822, C: 021823) отслеживает индекс “Guozheng Oil & Gas”, который охватывает два основных направления — нефть и газ, включая такие бизнесы, как разведка и добыча, транспортировка, сбыт, переработка и производство оборудования. В его состав входят компании-лидеры, такие как China National Petroleum Corporation, Sinopec, China National Offshore Oil Corporation, а также компании по распределению и транспортировке газа, такие как XinAo и Jiufeng Energy. Эти активы, помимо влияния цен на нефть, подвержены влиянию настроений рынка, потоков капитала, оценки отрасли и фундаментальных показателей компаний. Их ценообразование больше ориентировано на среднесрочные и долгосрочные ожидания цен на нефть, а не на краткосрочные колебания.

Это также подтверждается структурой сроков контрактов на нефть. В последнее время цены на ближние месяцы фьючерсов выросли заметно сильнее, чем на более отдалённые, что свидетельствует о том, что рынок по-прежнему воспринимает текущие колебания как краткосрочные потрясения, а не как кардинальные изменения долгосрочной логики. Согласно последним оценкам зарубежных аналитических институтов, если конфликт удастся быстро урегулировать, влияние на инфляцию и рост экономики будет в целом контролируемым; однако при затягивании конфликта эффект может значительно усилиться.

Это означает, что при анализе темы нефти и газа нельзя ограничиваться одними дневными колебаниями цен. Более важно понять, будет ли текущий сбой в поставках передаваться на прибыль компаний и оказывать существенное влияние на их долгосрочную прибыльность.

Следует учитывать, что динамика сектора нефти и газа зависит от множества факторов и обладает определённой неопределённостью. Эскалация геополитической ситуации, корректировки квот ОПЕК+ и изменения в нефте- и газоснабжении вне ОПЕК могут оказывать влияние на сектор. Инвесторам, рассматривающим эти темы, важно чётко осознавать разницу между колебаниями товарных цен и динамикой акций, рационально относиться к краткосрочным рыночным колебаниям и учитывать инвестиционные риски.

FAQ по ETF “Синопс” на нефть и газ (159588):

Q: Почему при резком росте международных цен на нефть ETF на нефть и газ не всегда растут синхронно?

A: Потому что международная цена на нефть — это товарная цена, которая в основном отражает текущий баланс спроса и предложения, а ETF на нефть и газ — это акции, цена которых больше ориентирована на среднесрочные и долгосрочные ожидания цен, прибыльность компаний и общий рыночный риск-профиль. Поэтому их динамика не всегда совпадает полностью.

Q: На что стоит обращать внимание при анализе темы нефти и газа?

A: В первую очередь на четыре показателя: 1) изменение коммерческих запасов OECD — один из наиболее чувствительных индикаторов к ценам на нефть; 2) разницу между ценами на нефть ближних и дальних сроков — она отражает рыночное мнение о краткосрочных или долгосрочных потрясениях; 3) политику ОПЕК+ по добыче и изменение нефте- и газоснабжения вне ОПЕК; 4) реальное влияние геополитической ситуации на транспортные маршруты.

Q: Чем отличаются показатели чистой стоимости (NAV) у связных фондов (например, 021822, 021823) и ETF (например, 159588)?

A: ETF торгуются на вторичном рынке и отслеживают индекс достаточно точно. Связные фонды участвуют через механизмы подписки и выкупа; при крупной подписке, согласно правилам, после поступления средств на счёт фонда они не могут сразу же сформировать позицию. В период, пока средства ещё не переведены в акции, размер фонда увеличивается, а доля в портфеле — пассивно снижается, что может привести к отклонениям в весах и ошибкам отслеживания. Также связные фонды должны держать часть наличных для обеспечения ликвидности при операциях выкупа и подписки, что тоже может вызывать отклонения. При выборе продукта важно учитывать его особенности и рационально относиться к краткосрочным ошибкам отслеживания.

Данное изложение носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок подвержен рискам, инвестируйте с осторожностью.