【Zhejiang Commercial Bank FICC·Precious Metals】USD Index and US Treasury Yields Continue to Rise, Precious Metals Market under Pressure amid Tight Liquidity

(Источник: Zhejiang Merchants Bank FICC)

Обзор рынка

с 09.03.2025 по 13.03.2025

Источник данных: Tonghuashun

На прошлой неделе спотовое золото открывалось по цене 5172,21 доллара за унцию, достигнув максимума 5238,62 доллара за унцию. В пятницу закрытие спотового золота составило 5018,10 долларов за унцию, недельное снижение — 2,97%. На прошлой неделе спотовое серебро открывалось по цене 84,476 доллара за унцию, достигнув максимума 90,021 доллара за унцию, а в пятницу закрытие — 80,539 долларов за унцию, недельное снижение — 4,66%. На прошлой неделе, под воздействием продолжающейся напряженности ситуации в Иране, цены на нефть колебались и росли. Постоянно высокие цены на нефть, с одной стороны, значительно повышали инфляционные ожидания, стимулируя рост глобальных процентных ставок, а с другой — сжатие ликвидности оказывало давление на рисковые активы, что заметно снизило спрос на драгоценные металлы. В среду были опубликованы данные по индексу потребительских цен (CPI) за февраль в США, которые в целом соответствовали ожиданиям, однако с учетом высоких цен на нефть с марта эти показатели начали постепенно проявляться в последующих данных. В пятницу были опубликованы данные по рынку труда JOLTS за январь в США, превзошедшие ожидания, что свидетельствует о достаточно стабильном рынке труда. Ожидания снижения ставок ФРС снизились, что дополнительно оказало давление на цены на драгоценные металлы. За неделю международная цена золота закрылась около 5000 долларов за унцию, а цена серебра — около 80,5 долларов за унцию.

На этой неделе основное внимание уделяется изменениям ситуации в Иране, данным по индексу цен производителей (PPI) за февраль в США, заседанию Федеральной резервной системы, динамике международных цен на нефть, состоянию ликвидности в США и другим факторам. Ожидается рост волатильности цен на золото, рекомендуется участвовать с небольшими позициями и гибко входить и выходить из рынка.

Держание зарубежных ETF

Данные по позициям SPDR Gold ETF

По состоянию на 13.03.2026 крупнейший фонд ETF — SPDR Gold Trust — имел запасы 1071,56 тонны золота, за прошлую неделю чистое сокращение составило 1,76 тонны.

Источник данных: Tonghuashun

Данные по позициям iShares Silver ETF (SLV)

По состоянию на 13.03.2026 запасы серебра в iShares Silver ETF составляли 15460,18 тонны, за прошлую неделю чистое сокращение — 301,44 тонны.

Источник данных: Tonghuashun

Данные по позициям CFTC по золоту

Источник данных: Tonghuashun

Данные по позициям CFTC по серебру

Источник данных: Tonghuashun

На прошлой неделе ETF по золоту и серебру сократили свои позиции, в то время как позиции по золоту и серебру у CFTC увеличились, что свидетельствует о снижении спроса на эти металлы как на инвестиционные активы. Рекомендуется участникам рынка с небольшими позициями и гибким управлением.

Ситуация с фьючерсами и спот-рынком

На прошлой неделе базис между фьючерсами и спотом по золоту колебался в диапазоне, минимальное значение — 5,00 юаней/грамм, закрытие — 5,49 юаней/грамм. В связи с снижением межбанковских процентных ставок рекомендуется наращивать позиции при повышении цен, чтобы сузить спред.

Основной контракт по золоту на Шанхайской бирже и ситуация с премией/дисконтом

(по состоянию на 13 марта 2026)

На прошлой неделе базис между фьючерсами и спотом по серебру снизился, достигнув максимума 377 юаней/кг, а закрытие составило 167 юаней/кг. В условиях низких запасов и дисконта по фьючерсам рекомендуется проявлять осторожность при участии.

Основной контракт по серебру на Шанхайской бирже и ситуация с премией/дисконтом

(по состоянию на 13 марта 2026)

Внутренние и внешние ценовые спреды

На прошлой неделе разница между внутренней и внешней ценой на золото колебалась, достигнув минимума 1,52 юаня/грамм и максимума 4,03 юаня/грамм, закрытие — 4,03 юаня/грамм. В связи с этим рекомендуется проявлять осторожность и сосредоточиться на сделках с узким спредом при повышении цен.

Аналогичная ситуация по серебру: минимальный спред — 2503 юаня/кг, максимум — 2627 юаней/кг, закрытие — 2593 юаня/кг. Рекомендуется проявлять осторожность и сосредоточиться на сделках с узким спредом при повышении цен.

Ситуация с отсроченными поставками

На прошлой неделе по золоту доминировали медвежьи позиции, по мини-золотым контрактам и серебру — бычьи. В условиях низких ставок и запасов рекомендуется следить за сменой сил и при необходимости корректировать позиции в сторону роста.

Заявление: данный отчет не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторам рекомендуется самостоятельно и внимательно оценивать свои риски и финансовое положение, чтобы принимать обоснованные инвестиционные решения.