Финансовый гений! Потратив всего 2 миллиарда юаней, взял под контроль гиганта вакцин стоимостью 20 миллиардов юаней. Сын известного фуцзяньского предпринимателя Хуана Жулуня — Хуан Тао вступил в действие. Группа Century Jingyuan выступила преемником Watson Biotech, портфель A-股 увеличился до 3 компаний!

Почему 黄涛 после ужесточения регулирования перешел к приобретению Watson Bio через соглашение о едином действии?

Появился новый кандидат на контроль над вакцинным гигантом Watson Bio — сын известного миньского бизнесмена 黄如论, 黄涛, который увеличил число компаний в списке A-акций группы Century Golden Source до трех!

18 марта вечером Watson Bio объявила о намерении выпустить акции на сумму не более 2,003 млрд юаней для привлечения средств, которые после вычета расходов пойдут на пополнение оборотных средств. После завершения этого выпуска контрольный пакет акций перейдет к компании 腾云新沃, а 黄涛, являющийся фактическим контролером 腾云新沃, станет фактическим контролером Watson Bio. Акции компании начнут торговаться с 19 марта (четверг).

Стоит отметить, что основное финансирование 腾云新沃 поступает от腾云大健康, которая полностью принадлежит Century Golden Source, а её фактическим контролером является 黄如论, отец 黄涛. Ранее в 2022 году Century Golden Source приобрела WanTong Technology, а в июне 2025 года — контроль над Annar. Если этот переход контроля пройдет успешно, Watson Bio станет третьей компанией в списке A-акций, контролируемой группой Century Golden Source.

Мастерство финансов!

В этом приобретении есть два момента, на которые стоит обратить внимание: первый — 黄涛 придерживается своей привычной стратегии капиталовложений, при этом вносит новые изменения, но в итоге использует рычаг контроля максимально эффективно. В рамках частного размещения 腾云新沃 получил 11.51% акций Watson Bio за 2.003 млрд юаней, при текущей рыночной стоимости компании в 19.64 млрд юаней — это очень выгодно для腾云新沃, стремящейся к контролю.

При вступлении в контроль над Annar, 黄涛 использовал механизм отказа от голосования, приобретая 13.03% акций за 422 млн юаней и становясь новым фактическим контролером «первой детской одежды на A-акциях». В соответствии с регламентом, вступившим в силу 5 января 2026 года, «акционер не может передавать свои голосовые права другим лицам по любой форме»; «отказ от голосования не освобождает от обязательств по раскрытию информации, обязательств по обязательному выкупу и ограничениям передачи акций, установленных законом, нормативными актами или органами регулирования». Это ограничение направлено на предотвращение обхода обязанностей основных акционеров через отказ от голосования.

На фоне строгого регулирования отказ от голосования стал невозможен, и 黄涛 был вынужден искать союзников, подписав соглашение о едином действии с группой Century Golden Source и партнерами — 李云春, 成都喜云 и 广州盈沃, где 李云春 — один из основателей Watson Bio. В совокупности с 11.51% акций, группа Century Golden Source и её единомышленники владеют 14.46% акций, а контроль переходит к 腾云新沃, а фактический контролер — 黄涛. После этого выпуска группа Century Golden Source получит право назначения 4 независимых и 2 независимых директоров, что превышает половину состава совета директоров.

Второй момент —腾云新沃, созданная 12 февраля 2026 года, всего за месяц до этого, стала «маскировкой» для этого капиталовложения.

Ценовая война в секторе вакцин продолжается

Почему 黄涛 заинтересовался Watson Bio, в объявлении не уточняется.

С 2010 года, когда Watson Bio вышла на рынок через Shenzhen Stock Exchange, компания долгое время оставалась без контролирующего акционера и фактического контролера. По состоянию на третий квартал 2025 года, крупнейшим акционером является ETF на базе创业板 от E Fund, с долей 2.16%. Основатели 刘俊辉 и 李云春 владеют напрямую 1.81% и 1.70% соответственно. Планируемое изменение контроля завершит разрозненную структуру акционерного капитала компании.

Кроме отсутствия контролирующего акционера, Watson Bio и его сектор вакцин находятся на низшей точке отраслевого цикла.

Прогноз по результатам деятельности Watson Bio на 2025 год показывает выручку в диапазоне 2.4–2.43 млрд юаней (по сравнению с 2.821 млрд в прошлом году); чистая прибыль — 160–190 млн юаней (рост на 13–34%); скорректированная чистая прибыль — 85–99 млн юаней (снижение на 9–22%). Компания объясняет, что в отчетный период внутренний и международный рынки вакцин остаются в нисходящем цикле, а общий доход по вакцинам снизился примерно на 8%.

В секторе HPV-вакцин Watson Bio сталкивается с ценовой войной. Ранее 11 компаний на A-акциях опубликовали прогнозы по 2025 году, из которых 7 ожидают снижение чистой прибыли.

С 2023 года расширение возрастных рамок для 9-валентных HPV-вакцин и сжатие рынка для отечественных двухвалентных вакцин привели к ценовым войнам в тендерах. В 2024 году цены продолжили падать, и вакцины двухвалентного типа продавались по цене ниже 100 юаней за дозу. В 2025 году, после одобрения 9-валентной вакцины от 万泰生物, конкуренция в секторе HPV достигла пика.

В этой ценовой войне Watson Bio снизила цену на двухвалентную HPV-вакцину до «цены чайной ложки». В августе 2024 года Центр профилактики и контроля заболеваний Шаньдуна объявил о победителе тендера на закупку вакцин для девочек школьного возраста — компания Watson Bio предложила цену 27.5 юаней за дозу, что стало новым минимальным уровнем.

Аналитики из Southwest Securities отмечают, что в 2025 году спрос на вакцины в целом снизится, а конкуренция ухудшится: основные категории, такие как HPV и грипп, столкнутся с сокращением объемов и цен. В краткосрочной перспективе это негативно скажется на результатах компаний.

Под воздействием ценовой войны цена акции Watson Bio с начала 2023 года снизилась с примерно 40 юаней до текущих 12.28 юаней, что составляет почти 70% падения.

Фон — группа Century Golden Source

Данные показывают, что группа Century Golden Source основана 黄如论. Он начал с недвижимости в Фучжоу, затем успешно реализовал модель «создания города» в Beijing Shijicheng, входил в топ-10 национальных девелоперов. После передачи управления в 2018 году, 黄涛, его сын, начал переходить к капиталовложениям, превращаясь из традиционного застройщика в специалиста по финансовым операциям.

21 июня 2017 года по сообщению 福建日报, 黄如论 был обвинен в коррупции и лишен должности постоянного члена Политического консультативного совета провинции Фуцзянь. В деле бывшего секретаря Цзюньнаня 白恩培 его имя было упомянуто как лицо, участвовавшее в взятках.

В январе 2018 года 黄如论, 黄涛 и 黄世荧 подписали соглашение о передаче долей: 黄如论 передал 50% и 30% своих акций сыновьям 黄涛 и 黄世荧. После этого 黄涛 стал контролировать 60%, а 黄世荧 — 40%, а 黄如论 вышел из состава руководства. В соответствии с рейтингом Hurun 2025, семья 黄如论 и 黄涛 занимает 732 место с состоянием 360 млрд юаней. За 2022–2024 годы их состояние стабильно держится в диапазоне 340–355 млрд юаней, что весьма стабильно по сравнению с другими семьями девелоперов, которые переживают крупные изменения и сокращения.