Guangfa Securities: Spring Festival Travel Catalyzes Demand Release, Airlines See Both Volume and Price Increases

Только смотрите отчёты аналитиков «Золотой Циркуль» для инвестирования в акции — авторитетные, профессиональные, своевременные и всесторонние, чтобы помочь вам выявить потенциальные темы для роста!

Гуанфу Цзунчжэн опубликовала отчёт, в котором говорится, что благодаря фактору февральских праздников по случаю Китайского Нового года спрос и предложение в гражданской авиации одновременно выросли, а уровень загрузки достиг высоких значений. Что касается цен, по данным сервиса «Касса билетов», в феврале средняя цена на внутренние экономические билеты в гражданской авиации составила 987,1 юаня (с налогом), что на 21,9% больше по сравнению с 2025 годом и на 8,3% больше по сравнению с 2019 годом. В последнее время из-за геополитических конфликтов цены на нефть быстро растут в краткосрочной перспективе, увеличивая издержки, однако тенденции расширения безвизового режима и восстановления маршрутов остаются неизменными. В частности, цены на европейские маршруты недавно выросли из-за воздействия центральных узлов в Ближнем Востоке, что значительно повысило спрос и привело к росту общего объёма и цен на рейсы между Китаем и Европой, частично компенсируя рост цен на нефть.

Основные точки зрения Гуанфу Цзунчжэн следующие:

Благодаря февральским праздникам спрос и предложение в гражданской авиации одновременно выросли, уровень загрузки достиг высоких значений

По данным шести крупнейших публичных авиакомпаний за февраль, их общий объём предложения и спроса увеличился соответственно на 12,9% и 15,2% по сравнению с прошлым годом (данные Air China включают объединённые показатели с Shandong Airlines, аналогично далее), что составляет примерно 125,2% и 127,3% от уровня 2019 года; уровень загрузки повысился на 1,7 процентных пункта до 86,8%, что на 1,4 п.п. выше уровня 2019 года.

По маршрутам: внутренние рейсы увеличили предложение и спрос на 11,4% и 12,4% соответственно, что примерно соответствует 130,6% и 132,3% уровня 2019 года; уровень загрузки вырос на 0,7 п.п. до 88,2%, что на 1,1 п.п. выше уровня 2019 года. Международные рейсы увеличили предложение и спрос на 16,5% и 22,6%, что примерно соответствует 115,8% и 117,9% уровня 2019 года; уровень загрузки повысился на 4,2 п.п. до 83,6%, что на 1,5 п.п. выше уровня 2019 года. Региональные маршруты увеличили предложение на 19,5%, спрос — на 28,8%; уровень загрузки вырос на 5,9 п.п. до 81,8%, что на 0,8 п.п. выше уровня 2019 года.

Авиационные компании показывают разную динамику: Spring Airlines и China Eastern лидируют по уровню загрузки

По данным трёх крупнейших авиакомпаний за февраль, их спрос и предложение выросли соответственно на 13,7% и 15,8%, продолжая тенденцию восстановления. Внутренние рейсы вернулись к уровню 134,5% и 137,4% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. China Eastern продолжает лидировать по уровню загрузки: в феврале внутренние, международные и региональные рейсы показали снижение на 0,1 п.п., рост на 4,6 п.п. и 4,8 п.п. соответственно, достигнув 87,8%, 84,1% и 85,6%. В сравнении с 2019 годом это улучшение на 2,3 п.п., 1,4 п.п. и 5,4 п.п., что делает её лидером среди трёх крупнейших авиакомпаний.

По данным частных авиакомпаний за февраль, Spring Airlines, Juneyao Airlines и Hainan Airlines увеличили спрос и предложение на 9,9% и 12,8% соответственно. Внутренние рейсы выросли на 11,3% и 12,6%, международные — на 5,0% и 13,1%. В целом, у Juneyao Airlines предложение и спрос восстановились до 149,1% и 150,1% уровня 2019 года, у Spring Airlines — до 177,9% и 176,9%.

Цены на билеты выросли по сравнению с прошлым годом, а общий объём рейсов в сезон весна-осень сократился, однако долгосрочная тенденция спроса и предложения в отрасли остаётся благоприятной

По данным Управления гражданской авиации, общее количество запланированных рейсов на зимне-весенний сезон снизилось на 1,9% по сравнению с прошлым годом, из них внутренние рейсы снизились на 1,3%, а зарубежные — на 8,0%.

По данным «Касса билетов», в феврале средняя цена на внутренние экономические билеты достигла 987,1 юаня (с налогом), что на 21,9% больше по сравнению с 2025 годом и на 8,3% — с 2019 годом. В последнее время из-за геополитических конфликтов цены на нефть быстро растут, увеличивая издержки, однако тенденции расширения безвизового режима и восстановления маршрутов остаются. В частности, цены на европейские маршруты недавно выросли из-за воздействия центральных узлов в Ближнем Востоке, что значительно повысило спрос и привело к росту общего объёма и цен на рейсы между Китаем и Европой, частично компенсируя рост цен на нефть. Учитывая выгоды от европейских маршрутов и реализацию внутренней прибыли, рекомендуется обратить внимание на Spring Airlines (601021.SH), Juneyao Airlines (603885.SH), Air China (601111.SH, 00753), Hainan Holdings (600221.SH) и China Express Airlines (002928.SZ).

Риски

Непредсказуемость тарифной политики, экономический спад, безопасность, резкий рост цен на нефть и другие факторы.