Пауэлл: Не предпринимать никаких действий!

Глобальный «супер-24 часа» для центральных банков в разгаре, и сейчас фокус внимания в первую очередь на Пауэлле.

Среда вечером по пекинскому времени и до четверга вечером крупные центральные банки объявляют решения по ставкам. В целом рынок ожидает, что ставки останутся без изменений, однако ключевым сигналом станут тонкости в формулировках политики и прогнозах по курсу ставок.

Вчера вечером завершилось заседание FOMC Федеральной резервной системы за март, где единогласно было решено оставить базовую ставку на уровне 3.50%-3.75%, что соответствует ожиданиям рынка.

Что именно обсуждалось на заседании? Как это повлияет на будущее? Разберёмся кратко.

Кратко: На этом заседании ФРС ставка осталась без изменений, но тон политики очень жёсткий — снижение ставок откладывается дольше и происходит в меньших объёмах, чем ожидалось.

Что сделала ФРС на этот раз?

Проще говоря, ставка не повысилась и не снизилась, остаётся в диапазоне 3.50%-3.75%. Только один участник хотел снизить ставку, остальные согласны оставить всё как есть, что свидетельствует о большей единодушности мнений.

Что сказал Пауэлл?

Первое, инфляция не снижается — значит, снижение ставок не планируется. Рост цен из-за напряжённой ситуации на Ближнем Востоке и повышения цен на нефть напрямую поднимает общий уровень цен; также рост строительства дата-центров, вызванный AI, вносит свой вклад в инфляционное давление. Пауэлл подчеркнул, что пока не видно устойчивого и явного снижения инфляции, говорить о снижении ставок рано. В условиях роста цен на энергоносители и стойкой инфляционной устойчивости политика ФРС станет более осторожной, а темпы смягчения — значительно задержатся.

Второе, экономика держится — кризиса нет. Рабочий рынок немного ослаб, но опасности нет. Он считает, что риск инфляции превышает риск роста безработицы. Относительно недавних данных по занятости, Пауэлл признал, что рост занятости действительно слаб, но считает, что эта слабость не достигла опасных уровней, рынок труда остаётся устойчивым. По его мнению, в текущих условиях риск инфляции гораздо выше, чем риск снижения безработицы, и ФРС не будет спешить с ослаблением политики или ранним снижением ставок ради умеренной слабости рынка труда.

Третье, я остаюсь — политика не будет хаотичной. В свете внутреннего расследования в ФРС Пауэлл заявил, что останется на посту до завершения расследования, чтобы обеспечить стабильность и последовательность политики, исключая возможность хаоса в решениях.

Также на заседании отметили, что влияние новых событий на Ближнем Востоке на экономику США пока неопределённо, и предупредили о внешних рисках. ФРС балансирует между рисками инфляции и стабильности занятости: геополитические конфликты могут повысить инфляцию и замедлить рост, поэтому направление политики ждёт более ясных сигналов к середине года.

Как меняются прогнозы по экономике?

ФРС повысила оценки по нескольким показателям: экономический рост (лучше ожидаемого), инфляция (выше ожидаемого), долгосрочная нейтральная ставка (чуть выше предыдущих оценок).

На этом заседании были скорректированы прогнозы по экономике, предполагая, что рост экономики более устойчив, чем ранее, и что инфляционные ожидания выросли, что создаёт давление на цены сильнее, чем предполагалось. Также повысили оценку долгосрочной нейтральной ставки, предполагая, что будущий уровень ставок будет чуть выше, чем ранее. В целом, ФРС смотрит на экономику и инфляцию с более оптимистичной точки зрения, что может означать, что ставки останутся на высоком уровне дольше.

Что это значит для рынка?

Это решение оказалось более жёстким, чем ожидали многие.

Для американских облигаций снижение ожиданий по снижению ставок уменьшится, а ставки на длинных и коротких сроках могут немного вырасти.

Для американского рынка акций — в условиях высоких цен на нефть и высоких ставок рынок в целом менее активен, сохраняется неопределённость, и оценки компаний и прибыль могут столкнуться с временными ограничениями.

Самое важное — Пауэлл ясно дал понять, что останется на посту до завершения расследования, что обеспечивает стабильность политики.

Стабилизация политики ФРС — и на что стоит обратить внимание при инвестировании:

Золото: После сигналов о возможном ужесточении и росте рисков, цена на золото резко скорректировалась. В краткосрочной перспективе давление со стороны доллара и доходности облигаций США остаётся, однако геополитические риски и тренд «девальвации доллара» продолжают поддерживать спрос. Обратите внимание на ETF на золото, например, Guotai (518800), для возможных покупок при снижении.

Гонконгские акции: Ожидания по денежной политике остаются сдержанными, однако оценки привлекательности рынка остаются. В случае дальнейшего снижения ставок возможен приток капитала, особенно в технологический сектор. Следите за ETF на технологические компании, например, Guotai (513020).

Китайский рынок (A-shares): Внутренние условия и политика остаются ключевыми. Внимание к секторам, которые выиграют от восстановления PPI, например, ETF на животноводство Guotai (159865), ETF на новые энергии на стартапах Guotai (159387), а также строительные материалы Guotai (159745). В целом, циклические сектора могут получить поддержку.

Риск-менеджмент: мнения могут меняться в зависимости от ситуации на рынке. Это не инвестиционная рекомендация. Перед инвестированием внимательно изучайте документы фондов, учитывайте риски и свою толерантность. Управленческая комиссия — 0.50% в год, комиссия за хранение — 0.10% в год. При покупке или продаже фондовых долей брокеры могут взимать комиссию до 0.50%, включая сборы биржи и регистрационных органов.

MACD — сигнал «золотой крест» сформирован, и эти акции показывают хороший рост!