Изменение в структуре акционерного капитала фонда Anxin: China United Securities увеличила свою долю до 39,88% и стала крупнейшим акционером, China General Nuclear Finance полностью вышла из проекта.

Тема: Отчет за 2025 год: начало сезона годовых отчетов фондов — рост AI-вычислительных мощностей, снижение цветных металлов, как планировать на 2026 год?

19 марта компания Anxin Fund Management Co., Ltd. опубликовала уведомление о смене владельца акций: крупнейший акционер — Guotou Securities Co., Ltd. — заключил договор о передаче доли с бывшим четвертым по величине акционером — China General Nuclear Financial Co., Ltd. — в результате Guotou Securities приобрела 5,93% акций Anxin Fund, доли остальных акционеров остались без изменений.

Через тернии к звездам: две с половиной года без спроса на листинге, в итоге внутреннее поглощение крупным акционером

После долгих двух с половиной лет безуспешных торгов и удержания по заниженной цене, продажа небольшой доли в 5,93% Anxin Fund наконец завершилась.

Если оглянуться назад, путь этой продажи был довольно тернистым. Эта часть акций впервые была выставлена на торги на Пекинской бирже имущественных прав в июне 2023 года с начальной ценой 85 миллионов юаней, но покупатель так и не нашелся. В ноябре того же года объект был повторно выставлен по цене 76,5 миллиона юаней — 90% от первоначальной — начав повторный аукцион, но спрос так и не появился. В дальнейшем торги были отложены до июня 2024 года, но в итоге снова завершились без покупателя. Сейчас, когда Guotou Securities взяла на себя покупку, это означает, что China General Nuclear Financial официально вышла из состава акционеров.

В уведомлении указано, что регистрационные процедуры по изменению юридического статуса акций завершены. После сделки структура владения Anxin Fund изменилась следующим образом: Guotou Securities владеет 39,88%, Wukuang Capital Holdings Co., Ltd. — 39,84%, Foshan Shunde Xinbi Trading Co., Ltd. — 20,28%, а China General Nuclear Financial больше не владеет акциями фонда.

Оценка стоимости акций малых и средних публичных фондов ожидает пересмотра — за последние полтора года доходы продолжали снижаться

Anxin Fund был основан в декабре 2011 года в Шэньчжэне, уставной капитал — 506,25 миллионов юаней. По масштабам управления, в конце сентября 2022 года фонд достиг своего исторического максимума — 136,491 миллиарда юаней, после чего началось сокращение. По состоянию на конец декабря 2025 года, управляемый объем составил 105,736 миллиарда юаней, что на 22,5% меньше пикового значения. Объем нефинансовых активов — 81,688 миллиарда юаней, фонд занимает 65-е место среди 164 лицензированных публичных фондов.

Финансовые показатели показывают, что с 31 декабря 2022 года по 30 июня 2025 года доходы компании постоянно снижались, а чистая прибыль колебалась. В 2022 году доход составил 929 миллионов юаней, чистая прибыль — 90 миллионов. В 2023 году доход снизился до 840 миллионов, а чистая прибыль выросла примерно до 110 миллионов. В 2024 году доход снизился на 20% до 672 миллионов, а чистая прибыль выросла на 14% до 130 миллионов юаней. За полугодие 2025 года доход составил 303 миллиона, а чистая прибыль — 45 миллионов, что немного ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Что касается структуры продуктов, по состоянию на конец 2025 года объем нефинансовых активов Anxin Fund составлял 81,688 миллиарда юаней. В основном доминируют смешанные фонды — 38,665 миллиарда юаней; акции — 7,729 миллиарда, облигации — 35,098 миллиарда. Несмотря на давление на масштаб, инвестиционные результаты Anxin Fund в 2025 году были достойными.

Что касается оценки стоимости этой сделки, то окончательная цена не раскрыта, однако по историческим данным можно сделать некоторые выводы. При первом размещении в 2023 году, 5,93% акций соответствовали минимальной цене 85 миллионов юаней, что при расчетах дает общую оценку фонда примерно в 1,434 триллиона юаней. Даже при повторном размещении по цене 76,5 миллиона (90% от первоначальной) оценка фонда составляет около 1,29 триллиона юаней. Если оценивать по мультипликатору управляемого объема, то при 3% от управляемого объема — примерно 2,4 миллиарда юаней. Однако два безуспешных аукциона показывают, что в условиях усиления эффекта Маятника в индустрии публичных фондов, акции малых и средних фондов сталкиваются с переоценкой рынком.

Внутренние источники в отрасли отмечают: «Будущее — за отраслевой консолидацией и дифференцированными трансформациями, которые станут ключевыми для преодоления застойных явлений.»

После поглощения крупным акционером: углубление сотрудничества между брокерами и фондами — сможет ли это дать новый импульс?

По мнению экспертов, увеличение доли Guotou Securities — стратегический шаг для углубления финансовых инвестиций и усиления взаимодействия между производством и финансами. Официальные данные показывают, что Guotou Securities ранее называлась Anxin Securities, в декабре 2023 года она была переименована. Ее акционерами являются China Reform Investment Corporation и Shanghai Yisheng Investment Co., Ltd., уставной капитал — 10 миллиардов юаней. Сейчас это универсальный брокер с полным лицензированием.

Аналитики считают, что как крупный универсальный брокер, Guotou Securities обладает богатым клиентским ресурсом, исследовательскими возможностями и каналами продаж; в то время как Anxin Fund имеет зрелый управленческий опыт и продуктовую систему в сфере публичных фондов. Глубокое сотрудничество обеих сторон может привести к взаимному усилению, стимулируя инновации в продуктах, расширение каналов и повышение исследовательских и инвестиционных возможностей Anxin Fund. Более концентрированная и стабильная структура владения создаст прочную основу для дальнейшего развития. В настоящее время индустрия публичных фондов находится на этапе высокого качества развития, усиливается эффект лидеров, а малые и средние компании сталкиваются с вызовами в области инноваций, масштабирования и повышения исследовательских возможностей. Оптимизация структуры владения рассматривается как важная возможность для прорыва и внедрения новых движущих сил.

Также стоит отметить, что в последнее время несколько публичных фондов прошли через изменения в структуре владения. В марте China Ping An Fund привлек инвестиции Santander Investment, став 20%-ным иностранным акционером; в январе Huaxia Securities увеличила долю в Huafu Fund до 51%, став контролирующим акционером. Эксперты считают, что индустрия публичных фондов движется к более высокому качеству развития, а регулирование стимулирует повышение эффективности фондовых компаний, предоставляя возможности для организаций с ресурсами для интеграции.

Примечание: источники данных — Wind, официальные данные Anxin Fund, выполнено с помощью AI. Инвестиции в фонды связаны с рисками, будьте осторожны.