Федеральная резервная система поднимает красные флаги, а фондовый рынок их игнорирует

Как и широко ожидалось, Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы (FOMC) на прошлой неделе оставил ставку по федеральным фондам на уровне 3,5% — 3,75%. Хотя он признал, что «экономическая активность развивается устойчивыми темпами», FOMC также отмечает, что «инфляция остается несколько повышенной».

Это не особенно примечательный язык. На самом деле, эти же слова — дословно — были в заявлении, опубликованном после январской оценки.

Однако есть несколько тревожных сигналов, которые не обязательно проявляются в наиболее наблюдаемых действиях ФРС, таких как корректировки ставки по федеральным фондам.

Источник изображения: Getty Images.

Тревожные сигналы для экономики

Один из этих новых тревожных сигналов — то, что, хотя и в ограниченной степени, Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы повысил свой прогноз инфляции по личным расходам (PCE) на 2026 год с предыдущих 2,4% до текущих 2,7%. В базовом варианте (без учета цен на продукты питания и энергоносители) прогноз по личным расходам на 2026 год был повышен с декабрьского прогноза 2,5% до 2,7%.

В этом же ключе стоит отметить, что ранее в среду Бюро статистики труда сообщило, что общие затраты производителей на входные ресурсы выросли на 3,4% (годовых) в феврале, достигнув самого высокого уровня с февраля прошлого года. Базовая инфляция производителей (также исключая продукты питания и топливо) выросла до годового темпа 3,5%. Хотя оба показателя все еще находятся в управляемых пределах, они значительно превысили ожидания.

ФРС все же ожидает снизить процентные ставки в этом году на четверть процента. Однако диапазон, в котором это можно сделать комфортно, недавно сократился.

Также есть пресс-конференция после объявления, на которой председатель ФРС Джером Пауэлл отвечал на вопросы о решении Федеральной резервной системы. Хотя это не является официальной политикой, его комментарий, мягко говоря, говорит многое: «Прогноз по ставке зависит от развития экономики, поэтому, если мы не увидим этого прогресса, то и снижение ставки не произойдет».

И да, непредсказуемая продолжительность и последствия конфликта на Ближнем Востоке — ключевые факторы, добавляющие неопределенности в ситуацию.

Слишком много общего риска, чтобы просто игнорировать

Не поймите неправильно. Большая часть общего распродажа на рынках в среду была вызвана решением FOMC по ставкам и формулировкой его комментариев. Реакция инвесторов была оправданной, учитывая новости и соответствующее объяснение.

В своей обычной сдержанной манере Федеральная резервная система могла не выразить полностью степень риска, с которой сталкиваются инвесторы сейчас, а не несколько недель назад.

Подумайте вот о чем: США уже начали конфликт с Ираном на шаткой экономической базе, недавно сообщая о слабых показателях роста занятости и о чистых потерях рабочих мест в феврале. Исследовательская компания FactSet также отметила в начале этого месяца, что за январь и февраль аналитики снизили свои оценки прибыли за первый квартал 2026 года. Большинство из них связывали это с опасениями по поводу затянувшейся инфляции, тарифов и продолжающихся проблем с инвестициями в искусственный интеллект (ИИ), которые, по их мнению, пока не окупаются.

Более важный момент — акции здесь могут быть более уязвимы, чем кажется на первый взгляд. Будьте осторожны и внимательно следите за всем, пока Федеральная резервная система не почувствует себя достаточно уверенно, чтобы снизить ставки, как ожидают большинство инвесторов, и не заложит это в цены на акции. Если же снижение ставки не произойдет, инвесторы могут почувствовать необходимость скорректировать цены на акции еще сильнее.