Многоаспектная волна инвестиций: распределение публичных фондов входит в новый этап

Акции Китая недавно претерпели коррекцию, а в условиях низких процентных ставок растет спрос населения на консервативные инвестиции, что вызвало волну разнообразных публичных фондов. В качестве основного носителя, FOF и команды инвестиционных консультантов переходят от традиционного сочетания акций и облигаций к глобальному распределению с множеством активов, регионов и категорий, становясь важным инструментом для поиска стабильной доходности.

От усиления каналов привлечения инвестиционных средств до использования количественных инструментов для поддержки инвестиционных решений и персонализированных консультационных услуг — мульти-активное распределение разрушает традиционные границы инвестирования, ускоряя развитие публичного фонда сектора в новую фазу высокого качества с акцентом на «сильное распределение и улучшенное впечатление».

Мульти-активное распределение набирает обороты

Активы мульти-распределения в публичных фондах становятся важным выбором для инвесторов. Всё больше обычных инвесторов переходят от вложений в один актив к диверсифицированным стратегиям, что привносит реальные дополнительные средства в сектор.

По данным Tianxiang Investment Advisory, к концу 2025 года объем FOF превысит 2000 млрд юаней, увеличившись на 66% по сравнению с концом 2024 года. По состоянию на 16 марта в этом году около 20 новых FOF с начальным объемом более 1 млрд юаней были запущены, что подтверждает новую тенденцию рынка. Руководители нескольких мульти-активных фондов также отмечают стабильный рост управляемых ими продуктов с момента основания, при этом в периоды рыночных колебаний число желающих вывести средства не увеличивается.

Сложная и изменчивая рыночная среда — это «боевое поле» для стратегий мульти-распределения. Директор по количественным исследованиям в Yingmi Fund Research Institute Zou Zhuoyu отметил, что усиление волатильности на глобальных рынках не обязательно ухудшит показатели соответствующих портфелей, а скорее подчеркнет преимущества диверсификации и снижения рисков.

Например, команда консультантов по мульти-активам серии China-Europe Wealth: в январе этого года, когда глобальный риск-перенос стал более благоприятным, они включили в портфель технологические активы роста; при усилении волатильности в секторе цветных металлов увеличили долю химической промышленности и других ресурсов. В феврале, с ужесточением краткосрочной ликвидности, они снизили долю зарубежных акций, зафиксировали позиции по долговым инструментам средней длительности для хеджирования активов, увеличили долю A- и H-акций, дивидендных активов и оптимизировали товарные активы.

«В прошлом году покупка ETF приносила неплохую прибыль, а в этом году стало сложнее», — делится опытом госпожа Чэнь, имеющая около десяти лет инвестирования. После рыночного роста ранее она теперь больше стремится «сохранить достигнутое». В этом году она частично выводит средства из ETF и рассматривает возможность инвестирования в мульти-активные FOF или консультационные фонды.

Новые тренды в публичных фондах

Принятие мульти-активных стратегий становится новым трендом в секторе публичных фондов. Это не только реакция на рыночную волатильность, но и результат эпохальных изменений и повышения уровня отрасли.

«В последнее время появляются феноменальные продукты FOF, что связано с совместной работой с ведущими банковскими каналами», — отметил руководитель по инвестициям в FOF в Huafu Fund Yan Lü. В условиях, когда сложно найти продукты с высокой годовой доходностью, инвесторы склонны выбирать более рискованные, но стабильные активы. За последние годы концепция мульти-активных FOF получила все большее признание среди институтов и частных инвесторов, что объясняет их популярность.

С точки зрения инвестиционной эволюции, мульти-активное распределение соответствует развитию отрасли. Yan Lü отметил, что, например, FOF уже перешли на третью стадию: «На первой стадии (1.0) основное — отбор фондов, акцент делался на ‘экспертный выбор фондов’; на второй (2.0) — переход к крупномасштабному распределению активов, сочетая отбор фондов и распределение по классам активов; а сейчас (3.0) — фокус на комплексном распределении по множеству активов, регионов и категорий, с использованием системных и количественных моделей для реализации стратегий».

«Модель мульти-активного распределения, вероятно, станет основной для будущих FOF», — считает Yan Lü. Многие текущие FOF ориентированы на ‘доходность +’, и если в их инвестиционный портфель не входят продукты QDII, товарные активы и другие, их преимущества перед фондами ‘доходность +’ значительно снижаются. Чтобы раскрыть свои уникальные преимущества, FOF должны активно использовать мульти-активные стратегии, избегая слабых сторон.

Поддержка высокого качества развития отрасли

К 2025 году Китайская комиссия по ценным бумагам выпустит план по продвижению высокого качества развития публичных фондов, в котором подчеркивается необходимость перехода от фокусировки на масштаб к ориентации на возврат инвесторов. Популярность мульти-активных стратегий — это отражение тренда на «улучшение впечатлений».

В этом контексте глубокая интеграция количественных инструментов становится ускорителем развития мульти-активных публичных фондов. Yan Lü отметил, что для долгосрочной и устойчивой работы фондов типа FOF необходимо создать научную и стандартизированную систему инвестирования, максимально преодолевая человеческие слабости. Важна дисциплина и научность инвестиций для снижения случайных результатов, а не чрезмерная зависимость от одного актива или менеджера.

«На развитых зарубежных рынках есть много подобных примеров, например, стратегия All Weather Bridgewater. Она основана на американских активах и включает акции, облигации и другие инструменты, опираясь на воспроизводимую инвестиционную архитектуру. Даже при смене персонала эта система, скорее всего, продолжит функционировать», — пояснил он. В настоящее время все больше отечественных специалистов по FOF обладают знаниями в области математики, количественных методов и распределения активов.

Индивидуальные услуги также расширяют возможности мульти-активных стратегий. Zou Zhuoyu рассказал, что платформа Yingmi Fund ‘Ruo Man’ уже запустила в июне 2024 года услугу по созданию индивидуальных решений, используя распределение по классам активов и другие методы, чтобы предложить клиентам персонализированные консультационные стратегии, реализуя концепцию «под каждого клиента — свой подход».

«Изначально такие услуги для состоятельных клиентов могут стать доступными для широкой аудитории через онлайн-платформы», — отметил Zou Zhuoyu. В отличие от единых продуктов, индивидуальные стратегии позволяют точнее соответствовать потребностям клиентов. Однако для успешной реализации важно управлять рисками и повышать качество клиентского опыта, используя количественные системы контроля и динамическое регулирование, чтобы точно соответствовать целям доходности и уровню риска разных групп клиентов.

Некоторые эксперты считают, что в целом рынок мульти-активных инвестиций в Китае еще находится в начальной стадии: «Многие фонды и консультационные портфели используют ярлык ‘мульти-активное’, но на деле это лишь использование золота, зарубежных фондов и других активов в качестве ‘декорации’, а не настоящее мульти-распределение. Ключ к успеху — не просто включение различных активов, а понимание и динамическое управление их взаимосвязью и хеджированием. Только глубокое понимание базовой логики и управление корреляциями позволяют эффективно увеличить долю золота, продуктов QDII и других активов, достигая настоящего диверсифицированного дохода и снижения рисков».

В условиях развития мульти-активных стратегий в публичных фондах отрасль должна опираться на профессиональные знания и долгосрочные результаты, чтобы укреплять доверие инвесторов и реализовывать потребность населения в стабильном росте богатства, становясь важным инструментом для реализации целей финансовой инклюзии и высокого качества развития сектора.