Принятие эстафеты у "божества акций"! Абель проходит испытание годовым письмом акционерам Berkshire(BRK.A.US)

Беркшир Хэтэуэй (BRK.A.US), новый генеральный директор Грег Абель, встает перед множеством вызовов в качестве преемника известного миллиардера Уоррена Баффета. В эту субботу на Уолл-стрит увидят, как он справится с уникальной проблемой Беркшира — долгожданным ежегодным письмом для акционеров.

95-летний Баффет ушел с поста генерального директора в начале этого года, завершив свою более чем шестидесятилетнюю карьеру. За эти годы он превратил компанию, находившуюся на грани банкротства в текстильной промышленности, в бизнес-группу стоимостью свыше 1 трлн долларов, включающую несколько страховых компаний, железнодорожную компанию BNSF и десятки предприятий в сферах энергетики, промышленности и розничной торговли. Пока он оставался председателем совета, Баффет в ноябре прошлого года заявил, что «больше не будет выступать», поскольку компания уже возглавляется Абелем.

Баффет трудно подражать, и 63-летний Абель не станет его копией.

Будь то ответы на вопросы на ежегодной встрече акционеров в Омахе, штат Небраска, или в письме 2022 года о экологической устойчивости — которое Баффет попросил его написать — Абель в общении с инвесторами больше сосредоточен на конкретных деталях работы Беркшира.

Возможно, его письмо будет таким же, хотя и не таким ярким, как ожидаемое ежегодное выступление Баффета. Это письмо — возможность показать направление развития Беркшира в будущем — и, возможно, постепенно сократить его огромный запас наличных средств, составляющий 3817 миллиардов долларов. «Уоррен Баффет — настоящий Марк Твен в области писательства для акционеров», — говорит Эван Пондер, основатель компании по связям с инвесторами Triunfo Partners и преподаватель в Школе коммуникаций и журналистики Анненбергского университета Южной Калифорнии. «В Беркшире Абель всегда был человеком, к которому трудно подойти. Ежегодное письмо — отличная возможность для него утвердить свой стиль, тон и стратегию.»

Абель присоединился к Беркширу в 2000 году, за последние восемь лет занимал должность вице-председателя, отвечая за контроль десятков непрофильных бизнесов.

Общественное мнение предполагает, что он хорошо знает компанию и стремится сохранить её корпоративную культуру. «Репутация руководства всегда была важной частью стратегии Беркшира», — говорит профессор финансовых коммуникаций в Ross School of Business Мичиганского университета Грег Миллер. «Репутация Баффета придает доверие бизнесу и решениям компании. Абель должен взять на себя управление и продолжить эту традицию.»

Отставание в показателях акций

Результаты Беркшира за четвертый квартал и весь год будут опубликованы вместе с его письмом. Ожидается, что операционная прибыль за 2025 год приблизится к рекордным 47,44 миллиарда долларов, достигнутым годом ранее.

Однако с момента объявления Баффетом о планах ухода 3 мая прошлого года цена акций Беркшира снизилась на 8%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 22%.

Аналитики давно считают, что накопление наличных тормозит рост компании. За 12 кварталов подряд Беркшир чисто продавал акции, а за последние пять кварталов не проводил обратных выкупов. Цена его акций составляет примерно 1,5 стоимости по балансовой стоимости.

Компания Беркшир пока не дала комментариев по этому поводу.

Ни один другой руководитель — ни Джейми Даймон из JPMorgan Chase, ни Ларри Финк из BlackRock — не получает такого же пристального внимания к своим письмам, как Баффет. Все его письма с 1978 года доступны на сайте компании.

Баффет обычно пишет в очень доступной и дружелюбной манере. В 2008 году он писал о финансовых излишествах, приведших к краху рынка недвижимости в США: «Только когда отступает прилив, вы узнаете, кто купается голым.»

Тем не менее, даже если Абель в основном описывает деятельность Беркшира, он может смотреть и в сторону других аспектов. «Письма Баффета — это не только о состоянии бизнеса Беркшира, но и о том, как он видит мир. Люди хотят знать, как Грег Абель смотрит на этот мир», — говорит Миллер. «Он должен аккуратно балансировать между сохранением наследия и установлением своей собственной позиции.»

Неразгаданные тайны Беркшира

Письмо Абеля, возможно, поможет раскрыть и другие вопросы, остающиеся без ответа.

В их числе — вице-председатель Аджит Джейн, которому 74 года, и которого Баффет называет «незаменимым» топ-менеджером. После десятилетий руководства страховым бизнесом Беркшира его пребывание на посту все еще вызывает интерес.

На данный момент в Беркшире еще не назначен официальный кандидат на должность главного инвестиционного директора, который сменит Баффета. Ранее он лично управлял инвестиционным портфелем стоимостью около 300 миллиардов долларов. Среди возможных претендентов — Тед Вейсслер, который помогал управлять этим портфелем и обладает необходимыми навыками; также рассматривается кандидатура Грега Абеля, и существует вероятность совместного назначения двух человек на должность главного инвестиционного директора.

Одним из вариантов сокращения наличных средств является возобновление обратных выкупов акций или выплата дивидендов — впервые с 1967 года. «Грег воспользуется этой возможностью — это характерная черта Беркшира», — говорит Стивен Чек, долгосрочный инвестор в Беркшир из Check Capital Management в Коста-Меса, Калифорния.

Пондер считает, что Абель должен использовать это письмо, чтобы продемонстрировать свою приверженность ценностям Баффета, его подходу, ориентированному на долгосрочную ценность для акционеров, и инвестиционной стратегии, которую он сможет реализовать в ближайшие десять лет.

Это означает, что он не только станет новым руководителем Беркшира на публике. «Следовать за Баффетом — это как взять у него мяч в руке, — говорит МакРей Сэкс, управляющий портфелем фонда Gabelli Funds в Лейк-Лейни, штат Нью-Йорк, — это как перехватить пас у Томми Брейди». — «Если Абель сможет эффективно коммуницировать и давать ясную и прозрачную обратную связь о бизнесе, он сможет хорошо укрепить доверие акционеров.»