Цены на нефть резко выросли, цены на золото резко упали. Почему движение цен на нефть и золото идут в противоположных направлениях?

问AI · Как ситуация на Ближнем Востоке может снизить давление доллара на цены на нефть?

Индекс доллара превысил 100, и под воздействием сильного доллара цены на нефть и золото, которые обычно имеют отрицательную корреляцию с индексом доллара, по логике должны были бы скорректироваться вниз. Однако, судя по последним рыночным тенденциям, наблюдаются некоторые аномальные явления.

Когда индекс доллара достиг 100, цены на нефть продолжали расти и даже демонстрировали тенденцию к повторному испытанию уровня в 100 долларов за баррель. В то же время цена на золото показала определенную слабость, опустившись ниже отметки 5000 долларов и приблизившись к 4800 долларам, что вызывает ожидания возвращения рынка к медвежьему тренду.

Согласно определению технического медвежьего рынка, когда цена падает более чем на 20% от недавнего максимума, это считается признаками технического медвежьего тренда.

К концу января 2026 года мировая цена на золото достигла рекордных 5626 долларов, после чего начала колебаться в диапазоне высоких уровней. При расчёте по 20%-ному падению, границей между бычьим и медвежьим рынком является уровень в 4501 доллар. Только если цена на золото действительно опустится ниже этого уровня, можно говорить о наступлении полноценного технического медвежьего тренда.

На фоне сильного доллара цена на золото ослабла, что в целом соответствует ожиданиям рынка. Известно, что золото является альтернативным активом к доллару: когда доллар укрепляется, инвесторы предпочитают держать именно его, а привлекательность золота снижается. Важным фактором является то, что ранее рост цен на золото был очень значительным, что создает сильное давление на фиксацию прибыли, а поскольку золото — это не приносящий доход актив, при возвращении сильного доллара рынок автоматически начинает его продавать.

В большинстве случаев золото и нефть демонстрируют отрицательную корреляцию с долларом. Однако в реальности эта связь более стабильна у золота и доллара, тогда как у нефти, несмотря на отрицательную корреляцию с долларом, в некоторых случаях могут возникать исключения.

С марта этого года цены на нефть продолжали расти, достигнув почти 120 долларов за баррель. Несмотря на признаки укрепления доллара, на динамику цен на нефть влияют не только индекс доллара, но и геополитическая ситуация, баланс спроса и предложения, а также глобальный экономический цикл.

На фоне продолжающейся напряженности в ближневосточном регионе и постоянных перебоев в проливе Ормуз, цены на нефть остаются на высоких уровнях. Кроме того, несколько стран-экспортеров нефти объявили о сокращении добычи, что еще больше нарушает баланс глобального энергетического спроса и предложения, способствуя дальнейшему росту цен.

Когда доллар начнет новый цикл роста, влияние на золото станет более заметным, а рынки акций развивающихся стран — подвержены рискам коррекции. Что касается цен на нефть, ключевым фактором станет изменение структуры спроса и предложения. В условиях серьезного дефицита энергии на глобальном уровне связь между ценами на нефть и долларом ослабевает.

Краткосрочный анализ показывает, что цены на нефть остаются на высоких уровнях, и вряд ли ситуация с глобальным энергетическим балансом существенно улучшится в ближайшее время. Среднесрочный прогноз зависит от ситуации в Ближнем Востоке и в проливе Ормуз. Если транспортировка энергии по мировым морским маршрутам будет восстановлена, то напряженность на энергетическом рынке значительно снизится, и это станет настоящим поворотным моментом для международных цен на нефть.

«Одна китовая смерть — все живое», — это отражает связь между индексом доллара и ценами на большинство других активов. Однако, когда индекс доллара входит в новый цикл роста, большинство активов по всему миру неизбежно подвергаются влиянию этой тенденции, что сказывается на оценке и ценообразовании основных активов.

Федеральная резервная система объявила о сохранении процентных ставок на текущем уровне, что в целом соответствует ожиданиям рынка. Самое важное — текущие данные по инфляции в США еще не полностью отражают реальное влияние высоких цен на нефть на инфляцию в стране. Если в ближайшие месяцы цены на нефть останутся на высоком уровне, то можно ожидать повторного повышения инфляционного давления в США. В этом случае пространство для снижения ставок Федеральным резервом в этом году практически исчезает, а ожидания по денежно-кредитной политике в глобальных рынках могут измениться.

К 2026 году глобальный рынок столкнется с большими вызовами, чем возможностями. На фоне сильного доллара и высоких цен на нефть в 2026 году возможны риски роста инфляции, сокращения ожиданий по денежной политике и снижения цен на основные активы. Для инвесторов важно повысить уровень риск-менеджмента, поскольку стратегия бычьего рынка 2024–2025 годов может оказаться неактуальной для 2026 года.

Автор заявляет: это личное мнение, предназначенное только для ознакомления.