Темпы подачи заявок на IPO на гонконгской бирже не замедляются; реформа механизма листинга暂不涉及“红筹架构”

С начала этого года на рынке Гонконга было зарегистрировано 30 новых компаний (29 IPO и 1 компания, представившая заявку на листинг), из них 29 — на основном рынке, 1 — на GEM, всего привлечено более 100 миллиардов гонконгских долларов.

В то время как Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга строго контролирует качество документов для IPO и даже ограничивает количество подписей спонсоров, количество заявок на IPO в Гонконге с начала года не снизилось: в январе-феврале было подано до 164 заявок на листинг на основном рынке, а общее количество рассматриваемых заявок на IPO на Гонконгской бирже может превышать 500.

Однако недавно ходят слухи, что компании с красной структурой (红筹架构) не допускаются к регистрации на Гонконгской бирже. Аналитик из китайского инвестиционного банка отметил, что проверка фактического соответствия компаний из материкового Китая для IPO в Гонконге включает не только требования Гонконгской биржи, но и необходимость получения одобрения от Китайской комиссии по ценным бумагам. Первоначальные изменения правил листинга и планируемая реформа механизма листинга пока не касаются компаний с красной структурой. Однако на сегодняшний день только одна компания с красной структурой получила уведомление о регистрации.

Темпы подачи заявок на IPO в Гонконге не снизились

В декабре прошлого года Комиссия по ценным бумагам и биржам Гонконга совместно с Гонконгской биржей направили письмо гарантам IPO с требованием обеспечить качество документов для подачи заявок, после чего появились сообщения о возможных ограничениях по количеству подписей спонсоров.

Это вызвало широкий отклик и внимание рынка. Во время сессии Национальных двух сессий член Политического консультативного совета Китая и почетный президент Ассоциации ценных бумаг Гонконга Тан Юэхэн предложил строго контролировать качество IPO и избегать ущерба международной репутации гонконгского рынка, а также с помощью дальновидных мер обеспечить устойчивое развитие капитального рынка Гонконга.

Тем не менее, с начала этого года скорость подачи заявок на IPO в Гонконге не снизилась, а количество новых заявок в январе-феврале значительно превысило показатели аналогичного периода прошлого года.

По данным Гонконгской биржи, в январе-феврале было принято 164 заявок на листинг на основном рынке, а вместе с незавершенными и повторными заявками их число достигло 530, не считая 8 заявок на листинг GEM. Некоторые из заявок уже просрочены, есть отклоненные, возвращенные или отозванные заявки — всего 29, а также проекты, уже прошедшие листинг или не одобренные комитетом по листингу.

Ранее руководитель отдела листинга Гонконгской биржи Ву Цзюэсян подчеркнула: «Ранее регулятор обращал внимание на качество документов для листинга. Качество материалов для подачи заявки не равно качеству самой компании. Гонконгская биржа строго следит за качеством компаний, и защита инвесторов и поддержание высокого стандарта не противоречат друг другу — обе цели могут быть достигнуты одновременно».

Реформы механизма листинга пока не касаются «красных структур»

В последнее время Гонконгская биржа оптимизировала правила листинга, снизив порог для компаний с инновационными секторами, использующих разные права голосования, максимальное соотношение голосов — 20:1; упростила правила для вторичного листинга, чтобы облегчить выход на рынок за рубежом; разрешила новым компаниям подавать заявки на IPO в конфиденциальном режиме и усилила механизмы возврата заявок.

Это первая стадия изменений правил листинга, и она не включает корректировки в отношении «красных структур», а также не планируется в будущих реформах.

Недавно председатель Комитета по листингу Гонконгской биржи Хуан Цзясин сообщил, что помимо первой стадии изменений правил, в будущем биржа планирует провести консультации по созданию альтернативных торговых платформ и пересмотреть правила листинга для компаний со специальными целями приобретения (SPAC) и технологических компаний.

Можно предположить, что в будущем правила для компаний со специальными целями приобретения и технологических компаний будут дополнительно улучшены и изменены, однако Гонконгская биржа, скорее всего, не будет без причины исключать компании с «красной структурой».

Аналитик из китайского инвестиционного банка отметил: «Компании с красной структурой нельзя рассматривать однородно. Некоторые из них могут быть связаны с нарушениями или вовсе не иметь необходимости в такой структуре, что вызывает подозрения в переводе активов или уклонении от регулирования. Не исключено, что потребуется дополнительная обратная связь или даже демонтаж «красной структуры» перед подачей заявки на IPO».

На сегодняшний день, по данным о регистрации, по состоянию на 20 марта, в этом году Комиссия по ценным бумагам Китая одобрила 41 заявку на IPO в Гонконге, из которых только одна — с «красной структурой» — компания Manycore Tech Inc., которая подала документы через внутренний операционный субъект — Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.