Покупаешь — падает, продаёшь — растёт! Почему твой страх стал жертвой количественных стратегий?

«Я явно уверен в акции, покупаю — она падает; я панически продаю — она растет». Это самое очевидное ощущение многих розничных инвесторов с начала этого года.

В то же время на рынке начали звучать голоса, обвиняющие в этом квантовые стратегии — «Если не квантовые, то кто еще собирает?»

Быстрый рост квантовых фондов

Причина повышенного внимания к квантовым стратегиям связана с быстрым расширением этого сегмента за последние годы.

По данным Wind, на февраль 2026 года зарегистрировано 1296 частных фондов, торгующих ценными бумагами, что на 99,38% больше по сравнению с январем этого же года (650 зарегистрированных), что стало вторым по величине показателем за последние два года.

Дальнейшие данные показывают, что по состоянию на 19 марта 2026 года было зарегистрировано 2878 частных фондов, торгующих ценными бумагами, что на 60% больше по сравнению с 1786 за тот же период прошлого года.

Еще более примечательно, что впервые число квантовых частных фондов с капиталом свыше 10 миллиардов юаней превысило число фондов с субъективными стратегиями такого же размера. Внутренний рынок насчитывает 126 управляющих с капиталом более 10 млрд юаней, из которых половина — квантовые фонды. К концу 2025 года объем квантовых частных фондов в Китае превысил 1,8 трлн юаней, что составляет более 30% от общего рынка частных фондов, инвестирующих в ценные бумаги.

За ростом регистраций скрываются впечатляющие результаты. В отчете «Обзор и перспективы годовых результатов квантовых фондов» компании Orient Securities отмечается, что с 1 января 2018 года по 31 декабря 2025 года среднегодовая доходность по индексам, связанным с публичными фондами (например, индекс расширения Shanghai-Shenzhen 300, CSI 500, CSI 1000), составляла 3,9%, 4,88% и 11,06% соответственно. В сегменте частных фондов, по данным индекса Chaoyang Yongxun, за тот же период среднегодовая сверхдоходность по аналогичным индексам составляла 6,61%, 8,81% и 18,58%. Индекс CSI 2000, созданный позже, показывает более высокую годовую сверхдоходность, чем CSI 1000, начиная с 2024 года, — 8,93% и 15,96% соответственно.

Малые акции: охота квантовых стратегий

Как известно, существующие квантовые стратегии на рынке особенно предпочитают акции малых компаний, что связано с их уникальной структурой торгов. В основном участие институциональных инвесторов низкое, большинство участников — частные инвесторы, торговля характеризуется высокой иррациональностью, что создает большие возможности для контр-инвестиций.

Вице-директор отдела квантовых инвестиций и управляющий фондом компании CITIC Prudential Fund, Ван Ин, отмечает, что акции малых и микро-компаний с рыночной капитализацией около 2,5 млрд юаней редко попадают в основной пул акций крупных институциональных инвесторов, их аналитика практически не охватывает, а контрагенты по сделкам — это в основном индивидуальные инвесторы с разными моделями поведения.

Некоторые аналитики из публичных фондов отмечают, что «связь между малыми акциями и фундаментальными показателями действительно низкая, многие компании с малой капитализацией переоценены, их стоимость во многом поддерживается ликвидностью».

По мнению этих специалистов, именно такая рыночная структура, движимая ликвидностью, и стала естественной средой для квантовых стратегий.

Квантовые модели строятся на анализе потоков капитала по отдельным акциям, данных о сделках, ценовых и объемных показателях. Они позволяют своевременно фиксировать прибыль при притоке капитала и значительном росте цен, а также дополнять позиции в недооцененных акциях с высоким краткосрочным давлением продаж и ошибочно заниженной оценкой. Используя высокочастотную торговлю, небольшие колебания цен, стратегии позволяют накапливать небольшие доходы по сделкам, которые со временем складываются в относительно стабильный эффект сложного процента.

«Что хотят заработать те, кто покупает малые акции? В основном — деньги на ценовых колебаниях», — говорит один из аналитиков публичных фондов. — «Потому что долгосрочный фундаментальный уровень цен у малых акций обычно стабилен, иногда оценка теряет смысл, рынок больше зависит от настроений и импульса. В такой среде преимущества квантовых стратегий в скорости и обработке данных проявляются особенно ярко. Они не делают прогнозов, а ловят краткосрочные ценовые отклонения. Кто сможет сравниться с машиной в этом?»

Потеря розничных инвесторов связана с паникой, а квантовые стратегии используют краткосрочные ценовые отклонения

Что касается мнения о «квантовой сборке розничных инвесторов», один из руководителей субъективных длинных позиций в частных фондах выражает иное мнение. Он приводит пример:

Предположим, розничный инвестор ожидает, что акция вырастет с 10 до 20 юаней, и покупает ее. На следующий день цена открывается ниже, и инвестор в панике продает за 9 юаней. Эта продажа краткосрочно отклоняет цену от среднего значения. Квантовая модель фиксирует этот ценовой отклонение и встает на позицию по цене 9 юаней, ожидая роста до 9,5 юаней, после чего продает. В итоге розничный инвестор терпит убыток в 1 юань, а квантовая стратегия — прибыль в 0,5 юаня.

«Потеря розничных инвесторов — это ваша паника, а квантовые стратегии просто используют краткосрочные ценовые отклонения. Это не вопрос того, кто кого собирает, а разницы в торговом поведении». По мнению этого аналитика, у квантовых стратегий есть преимущества в техническом исполнении и моделировании, что является фактом. В настоящее время существуют четкие регуляции по контролю за аномальными сделками, а мониторинг с помощью больших данных очень строгий. Все участники рынка играют свою роль: «Вы гоняетесь за ростом и падением, я обеспечиваю ликвидность, а он занимается поиском стоимости», — так работает рынок.

Этот аналитик сравнивает квантовые стратегии с спринтерами, которые постоянно бегут, передают эстафету и снова бегут; а субъективные инвесторы — с марафонцами, которые медленно идут с одной акцией. Клиенты выбирают, хотят ли они постоянно бежать или идти медленным шагом, каждый занимается своим делом.

Возвращаясь к первоначальному вопросу: почему розничные инвесторы постоянно чувствуют, что их целенаправленно ловят квантовые стратегии?

Ответ очень прост: потому что их торговое поведение как раз и вызывает алгоритмы квантовых стратегий. В панике они продают акции, а квантовые модели покупают их по низкой цене; в восторге от роста — продают по высокой. По сути, это соревнование скорости, и в этом соревновании машины действительно быстрее человека.

Как отметил один из руководителей частных фондов, это не означает, что розничные инвесторы обречены на сбор урожая: «Если не можешь победить — присоединяйся, пусть квантовые стратегии работают на тебя; или занимайся своим делом — возвращайся к ценностному инвестированию и зарабатывай на росте компаний».

На разных дорожках всегда есть свои бегуны.