Колер Электромотор получил специальное подтверждение от аудитора по заявке на выпуск акций для определенных объектов. Глубокий ответ на множество финансовых вопросов

Аудиторская фирма Rongcheng недавно подготовила специальное разъяснение по вопросам финансового учета, возникшим в ходе проверки и запросов по поводу выпуска акций для определенных лиц компанией Keli’er Electric Motor Group Co., Ltd. (далее — «Келиэр»). В нем подробно рассмотрены и даны ответы на ключевые вопросы, связанные с ростом доходов и колебаниями прибыли, достоверностью зарубежных операций, управлением запасами, основными средствами и строительными работами, финансовыми инвестициями и другими аспектами.

Анализ причин роста доходов и колебаний прибыли

За отчетный период (с 2022 по июнь 2025 года) основной бизнес Келиэр демонстрировал устойчивый рост выручки, которая составила 1 152,36 млн юаней, 1 263,15 млн юаней, 1 622,01 млн юаней и 892,17 млн юаней соответственно. Чистая прибыль за вычетом неоперационных расходов и налогов составляла 53,23 млн юаней, 53,19 млн юаней, 64,44 млн юаней и 30,53 млн юаней, при этом за первые шесть месяцев 2025 года она снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 44,41%.

Аудиторы отметили, что рост доходов в основном обусловлен постоянным увеличением объемов продаж ключевых продуктов и относительно стабильными ценами. Благодаря технологическим преимуществам, качеству продукции и эффекту масштаба компания стала важным поставщиком для известных отечественных и зарубежных предприятий, таких как Electrolux, Midea, Hisense. Рост доходов основных клиентов стимулировал увеличение закупок продукции компанией. В то же время, снижение или отсутствие роста чистой прибыли за вычетом неоперационных расходов связано с увеличением операционных затрат и колебаниями валютных курсов. Например, в 2023 году расходы на сбыт и управление увеличились на 101,77 млн юаней и 70,69 млн юаней соответственно из-за расширения бизнеса; в период с января по сентябрь 2025 года расходы на управление, R&D и финансовые расходы выросли соответственно на 275,68 млн юаней, 110,80 млн юаней и 71,47 млн юаней.

Валовая маржа продукции в сегменте здоровья и ухода значительно колебалась (1,24%, 6,98%, 9,13% и 7,95%), что обусловлено ценами на сырье, структурой клиентов, эффектом масштаба и конкуренцией на рынке. В 2022 году низкая маржа связана с восстановлением зарубежного производства, что привело к снижению заказов и цен. В 2023 году ситуация улучшилась за счет корректировки производственных баз и увеличения доли клиентов с высокой маржой. В 2024 году за счет эффекта масштаба маржа выросла, а в первые девять месяцев 2025 года снизилась из-за конкуренции и изменений в структуре клиентов.

Достоверность и оценка рисков зарубежных операций

Доля зарубежных доходов Келиэр колебалась в диапазоне 47–53%, основные рынки — Турция, США, Бразилия, Италия и Польша. Проверка показала, что зарубежные доходы соответствуют затратам на производство за рубежом, экспортным таможенным декларациям, суммам экспортных налоговых возвратов, остаткам дебиторской задолженности и поступлениям от клиентов. В 2022–2024 годах разница между зарубежными доходами и экспортными декларациями составляла 3,10%, 0,72% и -1,68%, что связано с временными расхождениями в признании доходов и таможенных декларациях. Процент возврата дебиторской задолженности после срока составляет 100% (за январь–сентябрь 2025 года — 72,94%, что связано с тем, что часть платежей еще не наступила). Платежи идут стабильно.

Что касается стабильности экспортных операций, компания сосредоточена на стабильных зарубежных клиентах, таких как Electrolux, Arcelik A.S. и другие крупные мировые производители бытовой техники. Несмотря на введение США дополнительных тарифов (базовый тариф 10% + тариф 25% по статье 301, а в 2025 году — временное введение тарифа на фентанил, затем его поэтапное снижение), доля продаж в США составляет около 17%, а торгово-экономическая ситуация между Китаем и США постепенно улучшается. Компания использует форвардные операции по валютным контрактам для хеджирования валютных рисков, объем сделок соответствует основной деятельности, что обеспечивает эффективность хеджирования.

Управление запасами и создание резервов на обесценение

С 2024 года запасы и товарно-материальные ценности значительно выросли, что связано с расширением бизнеса, подготовкой сырья и задержками отгрузки по заказам клиентов. На конец 2024 года запасы составили 312,45 млн юаней, увеличившись на 31,04% по сравнению с 2023 годом, из них товарно-материальные ценности — 98,85 млн юаней, рост на 52,21%, что соответствует росту выручки (27,89%). Средний срок хранения запасов — менее одного года (87,44%), коэффициент перехода запасов на следующий период — 93,11%, что свидетельствует об отсутствии значительных накоплений.

Резервы на обесценение запасов сформированы в полном объеме, их доля составляет 4,50%, 4,84%, 5,69% и 4,17%, что сопоставимо со среднеотраслевыми показателями (4,28%, 5,11%, 4,59%). Основная часть товаров, находящихся в обороте, — это продукция, хранящаяся у клиентов по модели консигнации, что соответствует отраслевым стандартам и бизнес-модели компании.

Проверка основных средств и строительных работ

В 2022 и 2023 годах коэффициент использования мощностей в сегменте здоровья и ухода был низким (35,20% и 49,10%), что связано с переносом заказов за рубеж в 2021 году и высоким базовым уровнем. После восстановления зарубежного производства и корректировки заказов он увеличился до 97,26% в 2024 году, а за январь–сентябрь 2025 года — до 82,22%, ситуация с заказами постепенно стабилизируется.

По состоянию на конец июня 2025 года основные средства оценочной стоимостью 662,99 млн юаней значительно выросли по сравнению с предыдущими периодами, что связано с вводом в эксплуатацию основного объекта — проекта по производству и разработке электродвигателей и систем привода «Келиэр». Аудиторы подтвердили, что признаков обесценения основных средств нет, резерв на обесценение сформирован полностью, а учет операций по переводу в основные средства соответствует положениям «Положений по бухгалтерскому учету предприятий».

Финансовые инвестиции и необходимость финансирования

На конец сентября 2025 года финансовые инвестиции компании в основном представлены торговыми финансовыми активами на сумму 74,34 млн юаней и другими долгосрочными финансовыми активами на сумму 10 млн юаней, что составляет 6,48% от чистых активов, не превышая 30%. В течение шести месяцев, предшествующих данному выпуску, компания осуществила или планирует осуществить финансовые инвестиции на сумму 102,02 млн юаней, которые уже вычтены из общего объема привлеченных средств.

Учитывая наличие денежных средств в размере 343,48 млн юаней, уровень задолженности (коэффициент задолженности 49,91%), потребности в оборотных средствах и наличие процентов по заемным средствам, данный выпуск является обоснованным. Дополнительное привлечение 100 млн юаней для пополнения оборотных средств является разумным и способствует оптимизации финансовой структуры и развитию бизнеса.

Аудиторы считают, что рост доходов Келиэр обоснован, зарубежные операции являются реальными и стабильными, управление запасами и основными средствами осуществляется в соответствии с требованиями, финансовые инвестиции соответствуют нормативам, а необходимость привлечения финансирования полностью оправдана. Все связанные риски раскрыты в полном объеме.