【Результаты Xiaomi】Результаты Xiaomi во вторник　Цена акции упала на 39% с начала четвертого квартала　Акция пострадала от падения памяти

Xiaomi (01810)
Объявит о своих финансовых результатах за четвертый квартал 24 марта (вторник). Согласно прогнозам аналитиков, выручка составит 116,58 млрд юаней (в той же валюте), что на 7% больше по сравнению с прошлым годом, скорректированная чистая прибыль — 6,07 млрд юаней, что на 27% меньше.

За прошлый год цена акций Xiaomi в четвертом квартале снизилась на 39%, с 54 юаней до 33,2 юаней.

Брокеры ожидают, что доходы от автомобилей Xiaomi вырастут на 121% до 36,88 млрд юаней, однако прогнозируют средние показатели по другим бизнес-направлениям: доходы от смартфонов снизятся на 14% до 44,25 млрд юаней, а доходы от интернета вещей и бытовой техники — на 21% до 24,43 млрд юаней.

J.P. Morgan придерживается осторожного мнения относительно результатов Xiaomi за четвертый квартал, указывая на значительное давление на рентабельность всех ключевых бизнес-направлений. Из-за постоянного роста стоимости памяти, банк ожидает, что валовая маржа смартфонов снизится до 8–9%, что является минимальным уровнем с 2023 года. Также, из-за перенасыщения спроса в первой половине 2025 года и слабого спроса, прогнозируется снижение отгрузок смартфонов на 11% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале.

UBS также ожидает, что рост стоимости памяти негативно скажется на прибыли, и прогнозирует снижение валовой маржи смартфонов до 8,5%. В то же время, предупреждает инвесторов о необходимости готовиться к более суровым условиям в 2026 году. Кроме того, ожидается снижение отгрузок смартфонов в четвертом квартале на 13% до 38 миллионов единиц, что связано с слабостью индийского рынка.

Barclays также предполагает, что Xiaomi сталкивается с ростом цен на память, при этом стоимость памяти в компонентах недорогих смартфонов составляет 40–50%, а в флагманских моделях — 10–15%. Прогноз по выручке за четвертый квартал снижен до 44,047 млрд юаней, что на 14% меньше по сравнению с прошлым годом.

В сегменте электромобилей, по мнению Morgan Stanley, усиливающаяся конкуренция и завершение субсидий на электромобили оказывают давление на рентабельность. Несмотря на рекордные показатели — более 50 тысяч доставленных автомобилей в месяц в декабре 2025 года, снижение доли модели SU7 Ultra приведет к снижению средней цены продажи в четвертом квартале.

UBS ожидает, что, несмотря на низкую рентабельность в сегменте электромобилей за четвертый квартал, бизнес по производству электромобилей перейдет к прибыли, с операционной прибылью в 836 млн юаней. Однако, ожидается значительное сокращение поставок модели SU7 Ultra с 5365 до 253 единиц, при этом средняя цена продажи останется без изменений по сравнению с предыдущим кварталом.

Что касается бытовой техники, Barclays отмечает, что рост цен на субсидии правительства в 2024 году оказывает влияние на показатели. Несмотря на то, что около 30% продаж IoT приходятся на стабильные зарубежные рынки, прогнозируется снижение общего дохода IoT-сектора за четвертый квартал примерно на 20% до 24,69 млрд юаней.