Публичные фонды анализируют инвестиции "HALO", более 70% институтов прогнозируют колебания и дифференциацию рынка

Источник: Газета ценных бумаг Автор: Чансяо Юй

С марта месяца рынок А-акций демонстрирует ярко выраженную структурную динамику. Под воздействием переоценки глобальных материальных активов и политики «против внутренней конкуренции» в отечественной промышленности, такие сектора, как нефть и газ, драгоценные металлы, химическая промышленность — так называемый «HALO» (тяжелые активы, низкая ликвидность), продолжают укрепляться.

Последние результаты опроса, опубликованные на сайте публичных фондов, показывают, что 63,16% участников считают текущую популярность сектора «HALO» оправданной и находящейся на стадии рационального распределения; 31,58% считают, что уже наблюдается перегрев, и торговля становится чрезмерной; еще 5,26% полагают, что интерес к сектору недостаточен, и некоторые структурные возможности еще предстоит раскрыть.

Представитель фонда «Цзинь Инь» заявил корреспонденту «Газеты ценных бумаг», что в условиях почти однобокой ситуации на рынке AI (искусственный интеллект) в 2025 году, в 2026 году существует потребность в диверсификации капитала, и тенденция к улучшению ликвидности и деловой активности склоняет рынок к периоду, когда недооцененные циклические активы, такие как производственные компании, становятся более привлекательными. Поэтому текущие инвестиции в «HALO» имеют среднесрочную и долгосрочную логическую основу.

Однако некоторые организации предупреждают о рисках краткосрочного перегрева. Менеджер по инвестициям в акции фонда «Цзяхэ» Тао Ди Вэй отметил, что когда на рынке А-акций появляется массовое увлечение «HALO», это зачастую означает, что оценки соответствующих активов уже завышены, и необходимо быть осторожными с риском перегрева.

Что касается прогнозов на ближайшие 6 месяцев по сектору «HALO», консенсус среди публичных фондов более ясен. Согласно опросу, 75% участников считают, что рынок «HALO» войдет в фазу колебаний и дифференциации, при этом выделяя перспективные активы; 12,50% ожидают продолжения роста рынка; 6,25% предполагают, что рынок вернется к спокойствию или возможен откат.

Представитель фонда «Хунту» считает, что в ближайшие 6 месяцев инвестиции в сектор «HALO» войдут в фазу колебаний и дифференциации, а ключевым фактором станет проверка эффективности активов. Настоящие «HALO» активы, обладающие следующими характеристиками, могут продолжать показывать превосходные результаты: высокая видимость заказов (например, некоторые трансформаторные компании уже запланировали заказы за рубежом до 2028 года), высокая вероятность улучшения прибыли (например, некоторые медные рудники выигрывают от расширения спроса и предложения, что способствует росту валовой прибыли), стабильный денежный поток (например, некоторые коммунальные компании обеспечивают безопасность дивидендов), а также прочная индустриальная логика (например, рост спроса на электроэнергию благодаря развитию AI).

Где сосредоточатся возможности в условиях дифференцирующегося рынка? Согласно опросу, наиболее привлекательными направлениями для публичных фондов являются области, связанные с вычислительно-энергетической кооперацией, такие как решения для энергетических центров данных AI, оборудование для электросетей — их выбрали 39,13% участников; на втором месте — энергетическая безопасность (нефть и газ, зеленая энергия) и ресурсы (медь, серебро и другие промышленные металлы), их поддерживают по 26,09%; также есть организации, заинтересованные в высокотехнологичном промышленном оборудовании и коммунальных услугах.

Представитель фонда «Хунту» отметил, что вычислительно-энергетическая кооперация — это наиболее прямое отражение логики «HALO» на рынке А-акций, обладающее двойственными характеристиками: «жесткий спрос» и «узкие места в поставках». Спрос обусловлен ростом потребностей в электроэнергии благодаря развитию AI; с точки зрения предложения, глобальные поставки оборудования для электросетей (например, крупные трансформаторы) сталкиваются с многолетними сроками доставки и дефицитом, а технологические преимущества Китая в области сверхвысокого напряжения и интеллектуальных электросетей, а также масштабные инвестиционные планы в электросети в рамках пятилетней программы, создают значительные преимущества для соответствующих секторов на рынке А-акций.