Nvidia и Advanced Micro Devices направили $711 -миллиардное предупреждение на Уолл-стрит, которое инвесторы AI просто не могут игнорировать

Появление и распространение интернета начали менять траектории роста компаний более тридцати лет назад. С тех пор инвесторы ждут (нетерпеливо) следующего технологического скачка вперёд. Хотя за интернетом последовали несколько других хайповых трендов, таких как нанотехнологии, 3D-печать и блокчейн, именно искусственный интеллект (ИИ) действительно вышел на новый уровень.

Аналитики PwC считают, что искусственный интеллект может добавить $15,7 трлн к мировой экономике к 2030 году. Если эта оценка хотя бы отдалённо близка к реальности, то объясняет, почему акции гигантов графических процессоров (GPU) — Nvidia (NVDA 3,17%) и Advanced Micro Devices (AMD 1,94%), широко известных как “AMD”, — взлетели. С начала 2023 года акции Nvidia и AMD выросли на 1140% и 208% соответственно.

Источник изображения: Getty Images.

Но хотя операционные результаты этого динамичного дуэта подтверждают энтузиазм инвесторов, немедленная реакция Уолл-стрит на их квартальные отчёты — это не что иное, как предупреждение на сумму 711 миллиардов долларов, которое инвесторы в ИИ не могут игнорировать.

Nvidia и AMD заложили прочную основу как титаны GPU

Прежде чем углубляться в детали этого предупреждения, инвесторы должны понять, как Nvidia и AMD стали двумя из самых значимых компаний в области ИИ.

Большая часть шумихи вокруг этих гигантов связана с их GPU. Хотя обе компании имеют и другие продуктовые линейки, многие из которых прибыльны и успешны, внимание инвесторов сосредоточено на росте их соответствующих GPU — то есть мозгов, обеспечивающих мгновенное принятие решений, генеративные решения ИИ и обучение больших языковых моделей в ускоренных ИИ-центрах данных.

GPU Nvidia уже много лет занимают практически монопольное положение на рынке корпоративных дата-центров. Несколько поколений их GPU, включая Hopper, Blackwell и Blackwell Ultra, превосходят внешних конкурентов, включая AMD, по вычислительным возможностям.

Чтобы подчеркнуть это, маловероятно, что AMD или какие-либо зарубежные конкуренты скоро сократят разрыв. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг руководит агрессивным циклом инноваций, в рамках которого ежегодно будет представляться новый продвинутый ИИ-чип. GPU Vera Rubin заменит Blackwell Ultra, когда он выйдет на рынок во второй половине 2026 года.

Расширить

NASDAQ: AMD

Advanced Micro Devices

Сегодняшние изменения

(-1,94%) $-3,99

Текущая цена

$201,28

Основные показатели

Рыночная капитализация

$328 млрд

Диапазон за день

$198,29 - $206,24

52-недельный диапазон

$76,48 - $267,08

Объём торгов

1,2 млн

Средний объём

36 млн

Валовая маржа

45,99%

Несмотря на то, что серии GPU Instinct AMD не смогли сравниться с Nvidia за короткий промежуток времени, их чипы всё равно остаются очень ценными. Они дешевле, чем оборудование Nvidia, и могут иметь меньшие очереди. Преимущество первопроходца в области ИИ — это не только вычислительные возможности, и AMD вполне может воспользоваться этой динамикой.

В своих последних финансовых годах Nvidia зафиксировала продажи сегмента дата-центров на сумму $193,7 млрд (рост на 68%), а AMD — $16,6 млрд (рост на 32%) от операций в дата-центрах.

Также стоит отметить, что дефицит GPU сыграл важную роль в успехе обеих компаний. С ростом спроса на инфраструктуру ИИ, который кажется неутолимым, Nvidia и AMD смогли повысить цены на свои самые передовые GPU. Более высокие цены привели к более привлекательной валовой марже для обеих компаний.

Источник изображения: Getty Images.

Инвесторы не могут игнорировать это предупреждение на сумму $711 миллиардов в области ИИ

Несмотря на множество успехов Nvidia и AMD, история давно предупреждает, что скоро может наступить обратный ход. До недавних пор исторический прецедент был явным фактором в пользу скептиков. Но появился новый, осязаемый встречный ветер для инвесторов в ИИ, который просто невозможно игнорировать.

Когда Nvidia отчиталась о операционных результатах за четвёртый квартал своего финансового года после закрытия торгов 25 февраля, цена её акций быстро поднялась до $203,10 в послеторговой сессии. Через два дня, по закрытию 27 февраля, акции Nvidia снизились до $177,19. На пике — падение примерно на $630 млрд рыночной стоимости после публикации отчёта.

Но это не единственный случай. С момента закрытия торгов 3 февраля, когда AMD представила результаты четвёртого квартала, до закрытия торгов 5 февраля, акции AMD упали с $242,11 до $192,50. Это снижение стерло примерно $81 млрд рыночной капитализации.

В совокупности Nvidia и AMD потеряли $711 млрд рыночной стоимости менее чем за 48 часов после публикации своих отчетов за последний квартал и полный год. Посыл ясен: ожидания инвесторов в области ИИ слишком завышены.

История показывает, что каждая революционная технология за последние 30 лет проходила через этап пузыря, который лопался в начале. Хотя нет никакого закономерности, предостережения или предупреждения о том, когда остановится музыка, постоянным фактором каждой новой крупной тенденции было переоценивание инвесторами её внедрения и/или оптимизации.

Расширить

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сегодняшние изменения

(-3,17%) $-5,66

Текущая цена

$172,90

Основные показатели

Рыночная капитализация

$4,2 трлн

Диапазон за день

$171,73 - $178,11

52-недельный диапазон

$86,62 - $212,19

Объём торгов

6,5 млн

Средний объём

174 млн

Валовая маржа

71,07%

Дивидендная доходность

0,02%

Искусственный интеллект не сталкивается с проблемой внедрения. Операционные результаты Nvidia и AMD ясно показывают, что компании готовы тратить ещё больше, если ведущий в мире производитель чипов Taiwan Semiconductor Manufacturing сможет расширить свои ежемесячные мощности по производству чипов на подложке.

Однако ожидать, что бизнесы быстро оптимизируют решения ИИ для максимизации продаж и прибыли, — это очень сложная задача за короткий срок. Общественным компаниям потребовалось более пяти лет, чтобы понять все нюансы интернета и максимально использовать его потенциал. Вероятно, потребуется ещё несколько лет, чтобы компании раскрыли истинный потенциал ИИ.

Тем не менее, это говорит о том, что история снова рифмуется, и инвесторы переоценили раннюю оптимизацию решений ИИ. Если это подтвердится, рано или поздно сформируется и лопнет пузырь ИИ, утащив за собой самые крупные акции в области аппаратного обеспечения ИИ на Уолл-стрит.

Nvidia и AMD также могут столкнуться с внутренней конкуренцией. Многие из их крупнейших клиентов по чистым продажам разрабатывают собственные GPU для использования в своих дата-центрах. Хотя эти чипы не на уровне оборудования Nvidia и AMD, они будут заметно дешевле и более доступны. Это может стать причиной устранения дефицита GPU, который подпитывал сильные ценовые позиции и высокие маржи Nvidia и AMD.

Если акции Nvidia и AMD не смогут продолжить рост после рекордных квартальных продаж, это станет предупреждением для Уолл-стрит о том, что ожидания инвесторов могут быть недостижимыми.