Падение цен на свинину + давление на прибыль: холод в отрасли разведения свиней усиливается

Тема: Внешние шоки не меняют устойчивого фона рынка, долгосрочный позитивный тренд китайских активов остается прочным

За период с марта внутренний рынок свиней продолжает испытывать охлаждение: с одной стороны, при избыточных предложениях и слабом спросе цены на свиней опустились ниже 11 юаней за килограмм и приближаются к историческому минимуму 2018 года; с другой стороны, затраты на корм для животных продолжают расти под влиянием цен на соевый шрот и кукурузу, что привело всю отрасль к глубокому убытку.

В условиях продолжающегося спада политики начинают подавать сигналы поддержки: от снижения целей по контролю за поголовьем маточного поголовья до требований к ведущим компаниям сокращать годовые объемы убоя, а также ужесточения финансовой поддержки расширения фермерских хозяйств и продвижения точного страхования свиней с компенсацией убытков — формируется всеобъемлющая система поддержки.

Цены на свиней продолжают падать

Отрасль погружается в полный убыток

По данным China Swine Industry Network, по состоянию на 19 марта цена на трехклассных свиней в Китае снизилась до 10,26 юаней за килограмм, установив новый минимум за год, что на 23% ниже максимума за год и более чем на 30% по сравнению с прошлым годом. Эта цена не только опустилась ниже себестоимости отрасли, но и приближается к минимальным значениям 2018 года.

Исторические данные показывают, что за последние десять лет минимальная цена на свиней была зафиксирована во втором квартале 2018 года — 9,92 юаня за килограмм. Текущая цена всего на 0,3 юаня выше этого минимума, что ставит отрасль под сильное психологическое давление.

«В целом, свиноводческая отрасль сейчас находится в состоянии убытка», — отметил Жу Ди, исследователь по свиноводству в GF Futures. По его словам, при модели самостоятельного разведения отрасль начала терпеть убытки с конца сентября 2025 года, а в январе 2026 года временно вышла на прибыль, однако после новогодних праздников цены на спот-рынке резко упали, и вся отрасль перешла в фазу отрицательного денежного потока.

Рынок поросят также испытывает охлаждение. Согласно мониторинговым данным Министерства сельского хозяйства и сельской местности за 18 марта, цены на поросят в 25 провинциях страны снизились на 2% по сравнению с предыдущей неделей, а годовой спад составил 27,1%.

Фьючерсный рынок также отражает пессимизм: контракт на свиней с основным кодом 2605 за четыре торговых дня подряд показывал снижение. По состоянию на 19 марта цена закрытия составляла 10 335 юаней за тонну, что на более чем 7% ниже цены на 13 марта, а минимальная цена за день — 10 250 юаней за тонну — стала самой низкой с момента запуска этого контракта.

В противоположность постоянному снижению цен на свиней, затраты на корм продолжают расти. Согласно статистике, цены на соевый шрот выросли за год на 11%, а за последние полгода — на 8%. Жу Ди отметил, что в последние два месяца цены на соевый шрот и кукурузу демонстрируют сильный рост, что дополнительно увеличивает издержки на содержание животных и ухудшает прибыльность отрасли.

Компании по разведению свиней на бирже: рост объемов, снижение цен

В первом квартале показатели компаний под давлением

Постоянное снижение цен на свиней напрямую отражается на данных о продажах публичных компаний в отрасли.

По данным, за январь-февраль 19 публичных компаний по свиноводству сообщили о совокупных поставках 30,43 миллиона голов свиней, что на 9,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако доходы компаний в большинстве случаев снизились.

Лидер отрасли — компания Muyuan — за два месяца поставила 11,61 миллиона свиней, а доходы за январь и февраль снизились на 11,93% и 23,98% соответственно, главным образом из-за падения средней цены реализации. Компания Wen’s Food в феврале получила доход в 3,956 миллиарда юаней, что на 15,58% и 15,79% ниже по сравнению с предыдущим годом и месяцем, достигнув минимальных значений с 2025 года. Xinhuo снизила доходы на 7,42%. Tangrenshen за январь-февраль реализовала 874,6 тысячи свиней, что на 1,99% больше, однако доходы снизились на 22,74%.

В условиях зимы отрасли ведущие компании предпринимают меры по «выживанию».

Wenshi заявил в ходе общения с инвесторами, что «за более чем сорокалетний опыт развития компания накопила множество циклов и готова к продолжительному периоду низких цен на свиней. В настоящее время затраты на свиноводство и птицеводство находятся в первой десятке отрасли, что дает уверенность в преодолении цикла». Компания также сообщила, что к концу 2025 года уровень задолженности снизится примерно до 50%, а в 2026 году — до 48%. Важным является и то, что бизнес по разведению кур приносит стабильную прибыль и обеспечивает устойчивый денежный поток.

Мuyuan придерживается стратегии «не играть в угадайку по циклу и ценам, а преодолевать их за счет затрат и управления». Компания заявила, что у нее достаточно наличных средств и кредитных линий на сотни миллиардов юаней, что обеспечивает финансовую безопасность. В будущем прибыльность будет расти за счет расширения масштабов производства и повышения эффективности убоя.

Политика поддержки: когда ждать разворота рынка

Когда проявятся признаки изменения тренда?

На фоне глубоких убытков отрасли власти начали активно предпринимать меры поддержки.

В начале марта Министерство сельского хозяйства и сельской местности совместно с Национальной комиссией по развитию и реформам созвали встречу с семью крупными свиноводческими компаниями, на которой было предложено усилить контроль за производством свиней, снизить цели по поголовью маточного поголовья до примерно 3,65 миллиона голов и ввести систему регистрации, чтобы усилить ответственность предприятий за контроль производства. Также ужесточены правила использования финансовых средств — не поддерживаются расширения свиноводческих хозяйств — и продвигается точное страхование свиней с компенсацией убытков.

19 марта было проведено очередное совещание, на котором потребовали от предприятий выполнить обещания по сокращению поголовья маточного поголовья и объемов убоя.

Исторический опыт показывает, что с 1 марта 2024 года Министерство сельского хозяйства и сельской местности утвердило «План по регулированию производства свиней (редакция 2024)», в котором целевое число маточного поголовья снижено с 4,1 миллиона до 3,9 миллиона голов. К концу 2025 года поголовье достигнет 3,961 миллиона.

Исходя из циклической закономерности, что через примерно 10 месяцев после сокращения поголовья свиней начинается рост цен, и учитывая текущие показатели эффективности, аналитики предполагают, что в третьем квартале 2026 года может начаться разворот рынка. Средняя цена на свиней за 2026 год прогнозируется на уровне около 13 юаней за килограмм, в первой половине — около 12,2 юаней, а во второй — с возможным ростом до 14 юаней.

Однако большинство публичных компаний по свиноводству относятся к возможному изменению цикла с осторожностью. Руководитель одной из ведущих компаний заявил журналистам Shanghai Securities News, что процесс распродажи запасов идет медленнее, чем ожидалось, а рост затрат на корм еще больше сжимает прибыль. «Рынок настроен оптимистично, но сигналы о развороте пока не ясны, нужно наблюдать за ситуацией», — отметил он. «Настоящий разворот возможен только после существенного очищения производства, а пока отрасль остается в стадии «подошвы» цикла.»

(Источник: Shanghai Securities News)