Фракционное финансирование для международных инвестиций

Международная банковская система изо всех сил пытается сохранить свою актуальность. В то время как международные транзакции занимают дни и даже недели, это высмеивает цифровую эпоху. Позвольте привести свой личный опыт.

Я живу в Сиднее, Австралия, и у меня все еще есть банковский счет в Великобритании. В настоящее время для меня быстрее:

*   прилететь из Сиднея в Хитроу,
*   доехать до Брайтона на южном побережье, где находится мой британский банковский счет,
*   снять наличные,
*   пройтись по пирсу в Брайтоне и купить шляпу «поцелуй-скорость» и британский вклад в haute cuisine — рыбу с картошкой, — а затем вернуться в Хитроу и улететь обратно в Сидней

чем перевести свои средства из Великобритании в Австралию через традиционную банковскую систему.
В то время как миллениалы считают, что сегодня уже слишком поздно, банковская система показывает свою оторванность от потребностей тех, кто является цифровыми коренными — что помогает объяснить постоянный успех многих нео-банков.

Однако продолжают развиваться новые модели финансирования, готовые и способные разрушить глобальные рынки капитала, охватывая цифровых коренных. Эти разрушительные силы органически эволюционировали за последние 13 лет и основаны на мощи блокчейн-технологии, неизменяемой и необратимой платформы, лежащей в основе Биткоина.

В этой статье мы рассмотрим, как дробное финансирование на базе блокчейн-технологий может открыть глобальные банковские и инвестиционные рынки с помощью технологий, определяющих цифровое владение и позволяющих осуществлять международные транзакции почти мгновенно.

Блокчейн — возвращение к банковскому делу

Блокчейн начал свою коммерческую деятельность в январе 2009 года. С самого начала было ясно, что на священных стенах банков написано громко и ясно: в резюме белой книги Биткоина было сказано:

«Чисто одноранговая версия электронной наличности позволит осуществлять онлайн-платежи напрямую от одной стороны к другой без участия финансового учреждения.» — Белая книга Биткоина

Первоначальная сила Биткоина, породившего множество других криптовалют, заключалась в возможности почти мгновенного перевода международных платежей через новую платежную инфраструктуру.

Умные контракты — программируемость денег

Умные контракты позволяют программировать средства, используя криптовалюты, очень похоже на очень мощный торговый автомат. В торговом автомате:

2.  Вы вставляете деньги,
4.  выбираете сладости и
6.  забираете их из лотка.

Вся компьютерная работа происходит за кулисами, и, очень просто говоря, контракт устанавливается:

*   Торговый автомат _предлагает_ возможность купить сладости,
*   Вы _принимаете_, соглашаясь их купить, и
*   _Рассмотрение_ происходит, когда вы вставляете деньги.

Все вычисления выполняются внутри самого автомата.

Такая же структура была использована в 2016 году, когда Австралийский содружественный банк и Wells Fargo осуществили международную транзакцию с помощью умных контрактов для перевозки хлопка из Австралии в Китай.

2.  Когда судно входило в китайские воды, оно активировало GPS-сенсор на контейнере.
4.  GPS-сенсор отправил сигнал в облако, что активировало _умный контракт_.
6.  Этот умный контракт автоматически освободил средства продавцу хлопка на основе данных GPS и запрограммированных условий продажи между покупателем и продавцом.

Эта транзакция стала первой, которая протестировала и заменила тяжелый бумажный процесс, используемый банками для международных операций (через аккредитивы).
Использование умных контрактов позволяет программировать все цифровые транзакции, что также способствует первичным предложениям монет (ICO).

ICO — начало дробного финансирования

ICO были популярны в 2016 и 2017 годах и представляли собой усиленную краудфандинговую платформу. Команда разрабатывала новую платформу на базе блокчейн и финансировала её за счет краудфандинга токенов программного обеспечения, по сути — криптовалют, используемых для работы платформы. Мощь ICO заключалась в возможности почти мгновенного перемещения этих токенов между международными криптовалютными биржами.

ICO были очень успешны, собрав 24 миллиарда долларов глобального капитала — более 20% рынка венчурного капитала США в 2017 году, при использовании технологии, существовавшей всего 12 месяцев. Критически важно, что весь этот капитал не проходил через традиционную банковскую систему.
ICO открыли мир демократического капитала, где средства из любой точки мира можно было легко и дешево переводить для поддержки проектов. Однако существовал важный нюанс, который поставил регуляторов в затруднительное положение.

В отличие от пузыря доткомов, ICO-пузырь в основном поддерживали отдельные лица, а не институциональные фонды. Те, кто поддерживал блокчейн-проекты, действительно понимали технологию и цели платформ, финансируемых ими, и в большинстве случаев понимали, что проекты связаны с высокими рисками. Возможно, самое важное — это был первый реальный опыт того, как сама интернет-среда встроила финансовую ценность, используя блокчейн без необходимости входа в внешнюю банковскую систему. ICO заложили основу для перехода от информационного интернета к интернету ценностей. Это было дополнено возможностью блокчейна определять цифровое владение.

NFT (невзаимозаменяемые токены) — определение цифрового владения

NFT по сути представляет собой цифровой отпечаток файла — например, видео, цифровое изображение произведения искусства или даже текстового документа. Как ваш собственный отпечаток пальца, уникальный для вас, цифровой отпечаток — это уникальное представление цифрового файла. Не углубляясь в технологические детали, NFT используют так называемую криптографию SHA-256 (отсюда и криптовалюта). С помощью этой технологии можно представить цифровой файл в виде криптографического хеша — комбинации цифр и букв, как показано на примере слева, — у австралийского коренного художника Якоба Ватсона.

Сила NFT, умных контрактов и дробного владения

Дробное владение активами — не новая идея. В сфере недвижимости широко распространены трасты недвижимости (REITs), которые являются устоявшейся структурой финансирования во всем мире. Аналогично, многие вертикальные рынки уже используют модели дробного владения — например, совместное владение лошадьми, лодками, таймшерами и т. д. Расширим это на цифровую сферу.

Поскольку NFT представляют собой цифровое владение файлом через уникальный цифровой отпечаток, представьте, что этот файл разбит на отдельные части — например, пиксели изображения или кадры видео — и владение этими частями определяется через NFT.

Это становится особенно мощным, когда можно торговать этими NFT, которые по структуре очень похожи на криптовалюты. Это означает, что дробные NFT можно перемещать по всему миру почти мгновенно и с минимальными затратами. Это открывает множество новых возможностей.

Концепция превращения экономических прав, связанных с активами, в цифровые токены называется токенизацией. Эти токены можно программировать и сохранять как постоянную запись в блокчейне, а затем передавать от одного участника к другому. Практически любой актив и связанные с ним экономические права могут быть токенизированы и торговаться.

Один из примеров, где эта технология использовалась для дробления активов, — проект fractional.art. Они создали идею владения долями в крупных NFT, таких как знаменитый Bored Ape Yacht Club. Владение каждым NFT было разбито на части исходного NFT. Самая большая проблема — как отметил Forbes, SEC, американский регулятор, очень внимательно следит за дробными NFT. Независимо от того, связаны ли эти вопросы или нет, или потому что рынок NFT сократился примерно на 85% в связи с крипто-зимой, дробление NFT от Fractional Art в будущем будет отключено. Модель была протестирована и во многих аспектах доказала свою работоспособность.

Дробное владение физическими активами

Структура дробного владения теоретически может быть расширена и на практически любой материальный актив — недвижимость, солнечные фермы или произведения искусства. Например, если бы права на недвижимость, оформленные в виде цифрового документа, который можно уникально идентифицировать, были токенизированы и разделены на 100 NFT — каждый из которых представлял бы 1% владения — представьте, насколько это могло бы быть мощно. Конечно, необходимо учитывать некоторые предосторожности — особенно в вопросах управления физическим активом. То есть, кто управляет процессом принятия решений о продаже актива и при каких условиях.

Положительный аспект в том, что инвестор мог бы купить 1% квартиры в Берлине, 2% в Нью-Йорке и 1% в доме для отпуска в Сиднее. Проблема цифровых коренных, входящих на рынок недвижимости, исчезла бы. Просто представьте, как это повлияло бы на рынки с точки зрения дополнительной ликвидности по всему миру. Это позволило бы лучше определить ранее очень неликвидные рынки, делая их более эффективными со временем за счет улучшения процесса определения цен.

Однако для любой формы дробного финансирования главной проблемой остается необходимость регуляторного регулирования, которое должно догнать технологию.

Балансировка регуляторных требований

К сожалению, регулирование всегда отстает от технологий. Это происходит не потому, что регуляторы не хотят внедрять новые технологии, а потому что они могут регулировать только то, что законы позволяют, то есть правительства. Учитывая, что средний возраст конгрессменов и сенаторов в США — 58,4 и 64,3 года соответственно, большинство законодателей выросли без технологий. В результате, их собственные знания о новых технологиях отстают, и вместе с этим — понимание рисков. Образование поможет, но процесс будет очень медленным. Поэтому регуляторы вынуждены работать в рамках существующих правовых структур.

Дробное владение с точки зрения регулятора подпадает под действующие законы. Они определяются по всему миру по-разному, например, как коллективные инвестиционные схемы, управляемые инвестиционные схемы или трасты недвижимости (REITs). Новые проекты обычно вписываются в существующие правовые рамки или, в худших случаях, применяются меры принуждения на основе существующего законодательства.

Промышленные ассоциации хорошо осведомлены о регуляторных вызовах и стремятся внедрять лучшие практики, которых должны придерживаться профессиональные участники. Хотя нет гарантии, что не последует санкций, создание профессиональной среды для развития инновационных идей помогает регуляторам видеть усилия по снижению числа недобросовестных участников. Естественно, этот процесс будет итеративным и продолжительным, что может вызывать разочарование.

Идея на будущее

Дробное владение имеет смысл для тех, кто уже убедился, насколько легко программировать и перемещать средства по всему миру с помощью криптовалют. Однако регуляции не используют эту же силу с такой же легкостью, что создает некоторые противоречия, связанные с правом человека распоряжаться своими средствами.

Во всем мире большинство казино позволяют любому старше 18 лет играть на любые суммы. Аналогично, на ипподромах, если вам больше 18, вы можете делать ставки сколько угодно. Однако у людей нет дискреционного права инвестировать даже 100 долларов в пред-IPO или в пред-ICO криптовалюты, если они не являются аккредитованными инвесторами. Это создает огромный разрыв между технологическими пользователями, которые понимают технологию и риски, и регуляторами, которые должны обеспечить правовое регулирование. В результате технологии часто запихивают в рамки, основанные на устаревших прецедентах. Конечно, никто не хочет, чтобы потребители становились жертвами мошеннических проектов — таких случаев уже было слишком много. Вот идея для дальнейших исследований.

Логично, чтобы у людей было право распоряжаться своими средствами по своему усмотрению. Однако регуляторы должны иметь механизм контроля. Как насчет того, чтобы регуляторы предоставили некоторую дискрецию недекретированным инвесторам, создав лицензионную систему для тех, кто хочет участвовать и инвестировать в дробное владение?

*   Лицензия предоставляется на основе онлайн-образования, чтобы показать риски и дать понимание потенциальным инвесторам.
*   Результаты фиксируются в блокчейне, связанном с личностью участника.
*   Участник может инвестировать в одобренные проекты, курируемые доверенными лицами, что связано с личностью инвестора.
*   Предлагаются разные уровни лицензирования в зависимости от уровня полученного образования.
*   Умные контракты проекта могут автоматически ограничить инвестиции сверх лицензированного уровня инвестора.

Заключение

Дробное владение обладает исключительной силой, и при первом знакомстве с ним возникает ощущение волнения. Как и все новые технологии, оно требует времени, чтобы регуляторы догнали развитие и смогли регулировать риски, которые законы считают необходимыми. В технологическом пространстве есть выражение, которое часто звучит у предпринимателей — «просить прощения, а не разрешения». В финтехе, как мы все знаем, к сожалению, это редко работает и может закончиться слезами.

Поэтому нам остается только терпеливо ждать, когда регуляторы и законодатели догонят силу новой технологии, а это, к сожалению, может занять много времени — очень долгое время.