Новая молочная промышленность в прошлом году увеличила чистую прибыль более чем на 30% по сравнению с предыдущим годом. Почему хорошие показатели деятельности не могут развеять рыночные опасения? | Анализ финансовой отчётности

Финансовое сообщество 22 марта — журналист Чжу Ваньпин — Благодаря сокращению управленческих расходов и повышению доходности на инвестиционном фронте, местное молочное предприятие Xin乳业 (002946.SZ) в прошлом году при росте выручки примерно на 5,33% показало рост чистой прибыли более чем на 30%, превзойдя рыночные ожидания. Компания планирует в 2025 году выплатить каждому акционеру 3,8 юаня на 10 акций.

Сегодня вечером Xin乳业 опубликовала сообщение, в котором указано, что в прошлом году компания достигла выручки в 11,233 миллиарда юаней, что на 5,33% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 731 миллион юаней, увеличившись на 35,98%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 774 миллиона юаней, рост на 33,76%; чистый денежный поток от операционной деятельности — 1,51 миллиарда юаней, рост на 1,26%.

По кварталам, в четвертом квартале прошлого года показатели компании были особенно впечатляющими: выручка выросла двузначными числами, а чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, увеличилась на 69% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что значительно превысило средний уровень отрасли. Кроме того, в прошлом году рентабельность продаж выросла до 6,72%, что на 1,57 процентных пункта выше по сравнению с предыдущим годом; на конец прошлого года уровень соотношения активов и обязательств снизился до 56,51%, что на 8,10 процентных пункта ниже по сравнению с началом года.

По продуктам, в прошлом году основные продукты компании — свежие молочные продукты при низкой температуре и кисломолочные продукты — показали двузначный рост продаж, особенно кисломолочные продукты с ростом более 30%. Увеличение доли высокомаржинальных низкотемпературных продуктов стало ключом к улучшению прибыли. По каналам сбыта, доходы от прямых продаж составили 63,77%, что на 15,07% больше по сравнению с прошлым годом; однако доходы от дистрибьюторских и других каналов снизились на 7,17% и 14,01% соответственно.

Тем не менее, хорошие показатели не полностью развеяли опасения на рынке капитала. После объявления 11 марта о планах выхода Xin乳业 на Гонконгскую биржу, цена акций резко упала на 9,21% в тот же день, и многие ключевые опасения рынка остаются. Несмотря на снижение уровня соотношения активов и обязательств, он все еще составляет 56,51%, что считается относительно высоким для отрасли, и сомнения по поводу выхода на Гонконг с целью «подкрепления капитала» не полностью устранены.

Фотография фабрики Xin乳业 Источник: Финансовое сообщество, журналист Чжу Ваньпин

На самом деле, в настоящее время сектор молочных продуктов на Гонконгской бирже оценивается низко, а ликвидность остается слабой. В этом контексте оценка стоимости и фактический эффект привлечения финансирования при выходе Xin乳业 на Гонконг остаются под вопросом.

Кроме того, в последние годы, когда цены на потребительские акции в целом испытывают давление, Xin乳业 значительно увеличила дивиденды для поддержки стоимости своих акций. Компания заявила, что в 2024 году общий объем дивидендных выплат и промежуточных выплат увеличится на 90% по сравнению с предыдущим годом. В 2025 году планируется выплатить 3,8 юаня на 10 акций, что на 52% больше по сравнению с прошлым годом.

Что касается планов на 2026 год, в годовом отчете Xin乳业 не указала конкретных целей, лишь отметила, что будет активно исследовать вторую кривую роста, углублять реализацию стратегий и стремиться к устойчивому росту доходов и дальнейшему повышению рентабельности.

Журналист Финансового сообщества узнал, что в 2026 году Xin乳业 планирует не только продолжать рост доходов, но и превзойти среднеотраслевые показатели, с целевым уровнем рентабельности 8–10%. В условиях, когда цены на сырье для молока восстанавливаются, а конкуренция в отрасли усиливается, выполнение этих целей еще предстоит подтвердить.