Источник Джей Технологии вошёл в число акций A-шига с ценой тысячи юаней, сможет ли прибыльность поддерживать высокие оценки — станет ключевым вопросом

20 марта в секторе концепции CPO заметно выделилась компания源杰科技（688498.SH), чья цена акций в течение торгов достигла 20% лимита роста, максимальная цена поднялась до 1140 юаней за акцию, превзойдя Камвиди (688256.SH) и став второй по стоимости акцией на рынке А-акций, уступая только Kweichow Moutai (600519.SH). Впервые она вошла в список “тысячных” акций. По итогам дня цена закрытия составила 1114.99 юаней, рост — 17.37%, рыночная капитализация достигла 95.83 миллиарда юаней, что на 767.02% больше по сравнению с годом ранее.

Эта компания по производству оптических чипов, основанная в 2013 году, с декабря 2022 года, когда она вышла на рынок научных инноваций, привлекает большое внимание рынка. Контролирующий акционер и фактический контролер — ZHANG XINGANG, который напрямую владеет 12.29% акций. Основной бизнес включает разработку, проектирование, производство и продажу оптических чипов, широко применяемых в телекоммуникационной сфере, дата-центрах и автомобильных лазерных радарных системах. Однако вскоре после выхода на биржу компания столкнулась с проблемами в показателях, и цена акций долгое время колебалась в диапазоне сотен юаней.

Финансовые данные за 2023 год показывают, что выручка снизилась на 48.96% до 1.44 миллиарда юаней, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, упала на 80.58% до 19.48 миллиона юаней; в 2024 году показатели ухудшились: выручка выросла на 74.63% до 2.52 миллиарда юаней, но чистая прибыль стала убытком в 6.13 миллиона юаней. Переломный момент наступил в 2025 году, когда из-за взрыва спроса на вычислительные мощности ИИ по всему миру отрасль оптических чипов получила новые возможности, и源杰科技 смогла добиться обратного роста.

Согласно последнему отчету о результатах, за 2025 год выручка компании достигла 6.01 миллиарда юаней, что на 138.5% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль — 1.91 миллиарда юаней, что позволило компании выйти из убытка. Компания объясняет рост прибыли увеличением доли доходов от дата-центров, оптимизацией структуры продукции и выпуском высокомаржинальных товаров. Также инвестиции в компании-партнеры, оценка которых выросла, принесли дополнительную прибыль.

В области капитальных операций源杰科技 активно действует. 9 февраля компания объявила о вложениях в 1.251 миллиарда юаней в строительство второго этапа производства оптических коммуникационных полупроводниковых чипов, сосредоточившись на высокоскоростных оптических чипах; одновременно было дополнительно привлечено 98.62 миллиона юаней сверх плана для проекта индустриализации 50G оптических чипов. 7 марта компания продвинулась в международной стратегии, планируя разместить акции за рубежом и подать заявку на листинг на главной площадке Гонконгской фондовой биржи, чтобы создать платформу для трансграничных финансовых операций.

Несмотря на перспективы роста,源杰科技 сталкивается с вызовами. Текущий показатель P/E (TTM) достигает 501.93 раза, а цена к балансовой стоимости (PB) — 44.13 раза, значительно превышая средние показатели по отрасли — 150.30 и 20.51 раза соответственно. На 2025 год у компании на счету 933 миллиона юаней наличных средств, однако запланированные инвестиции требуют постоянных финансовых вложений. Хотя уровень долговой нагрузки невысок — менее 10%, давление на денежные потоки остается. Рынок внимательно следит за тем, сможет ли высокая оценка быть оправдана устойчивым ростом прибыли, и сможет ли цена в тысячу юаней закрепиться на этом уровне — время покажет.