Потребительская электроника: переход от "расширения масштабов" к "повышению стоимости"

По мере того как отчеты за 2025 год и связанные с ними прогнозы результатов компаний А-акций начинают поступать, картина общего состояния сектора потребительской электроники постепенно становится яснее. Под воздействием множества факторов, таких как взрывной рост спроса на рынке ИИ и увеличение ценовых давлений, тенденции в показателях деятельности публичных компаний сектора потребительской электроники за 2025 год явно проявляют дифференциацию. С одной стороны, глубокая интеграция технологий искусственного интеллекта (ИИ) породила новые категории продукции, такие как AI-смартфоны и AI-ПК, стимулируя структурное восстановление отрасли; с другой стороны, рост традиционных умных устройств замедляется, конкуренция на рынке усиливается, что оказывает давление на прибыль некоторых производителей. Эксперты отмечают, что эта «неравномерность» в показателях — не краткосрочные колебания запасов, а глубокая перестройка базовой логики отрасли. Тенденция к переходу потребительской электроники к более высокому уровню премиальности становится все более очевидной, и отрасль движется от модели «масштабного расширения» к высококачественному развитию через «повышение ценности и оптимизацию структуры продукции».

Различия в результатах по сегментам

Данные платформы Tonghuashun iFind показывают, что на сегодняшний день, согласно новой классификации отраслей Tonghuashun, в А-акциях раскрыто 63 компании сектора потребительской электроники с прогнозами на 2025 год. Из них 22 компании показывают положительные результаты (включая предварительный рост, умеренный рост и восстановление прибыли), тогда как остальные 41 компания прогнозируют снижение чистой прибыли по сравнению с прошлым годом или убытки.

Кроме того, по результатам более десяти опубликованных отчетов о деятельности компаний, уже вышедших с быстрыми итогами, очевидна внутренняя «неравномерность» ситуации. Исследовательское агентство China Galaxy Securities отмечает, что недавние отчеты о результатах компаний сектора потребительской электроники показывают, что благодаря спросу со стороны отраслей оптоволоконных коммуникаций, AR/VR, машинного зрения, полупроводников и автомобильной электроники, некоторые компании в оптическом сегменте демонстрируют хорошие показатели; в то время как в традиционных сферах, таких как мобильные телефоны, из-за роста издержек и давления со стороны спроса, показатели компаний цепочки поставок испытывают давление.

Среди компаний с положительными результатами выделяются такие, как Litong Electronics, Huiwei Smart, Yingqu Technology, Huiwei Technology, которые прогнозируют рост чистой прибыли, приходящейся на материнскую компанию, более чем на 100%. Особенно выделяется Litong Electronics, которая ожидает, что в 2025 году чистая прибыль, принадлежащая акционерам, достигнет 270–330 миллионов юаней, что в 996,83%–1240,57% больше по сравнению с прошлым годом. Компания заявила, что основной причиной роста является увеличение прибыли в сегменте вычислительных мощностей, сокращение убытков в производственном сегменте и положительное изменение справедливой стоимости внешних инвестиций.

Некоторые компании, чья продукция в основном применяется в традиционных сегментах потребительской электроники, таких как ноутбуки, показывают плохие результаты. Например, из-за усиления конкуренции, снижения цен со стороны клиентов и увеличения доли продукции с низкой маржой, Hongxi Technology за 2025 год показала снижение как выручки, так и чистой прибыли. В отчете о результатах компании указано, что за отчетный период выручка составила 394 миллиона юаней, что на 15,66% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила -21,13 миллиона юаней, что на 229,39% меньше.

В этом контексте заместитель председателя Китайского союза корпоративных инвесторов Бай Вэньси в интервью газете «Экономический обозреватель» отметил, что дифференциация результатов сектора потребительской электроники в 2025 году — это не краткосрочные колебания запасов, а глубокая перестройка базовой логики отрасли. Он подчеркнул, что такая дифференциация является неизбежным результатом смены технологических и бизнес-парадигм. Когда ИИ переходит от функции «дополнительной» к «архитектурной перестройке», сектор потребительской электроники движется от модели «масштабного расширения» к высококачественному развитию через «повышение ценности и оптимизацию структуры продукции». Компании без ключевых технологий рискуют навсегда оказаться на периферии, а не ждать, пока цикл восстановления экономики начнется.

Влияние уровня «содержания ИИ» на качество результатов

За этой дифференциацией результатов стоит фактор «содержания ИИ», который становится важным показателем эффективности компаний. По мнению Бай Вэньси, финансовые показатели многих компаний с высоким ростом прибыли свидетельствуют о том, что бизнес, связанный с ИИ, уже перешел из стадии «концептуального хайпа» в реальный источник прибыли.

Ярким примером этой тенденции является компания Industrial Fulian. В 2025 году она достигла выручки в 902,887 миллиарда юаней, что на 48,22% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 35,286 миллиарда юаней, что на 51,99% больше. В отчете за год компания указала, что в 2025 году прибыльность облачных вычислений продолжает расти, а доля бизнеса, связанного с ИИ, значительно увеличилась, став важным драйвером роста. За отчетный период выручка от облачных вычислений составила 602,679 миллиарда юаней, что на 88,70% больше, чем в прошлом году, и стала важным двигателем роста компании. Благодаря долгосрочным технологическим возможностям и преимуществам системной интеграции в области серверов ИИ, компания продолжает поставлять продукты инфраструктуры для дата-центров по всему миру, способствуя повышению структуры продукции в сторону более высокой ценности.

Эффект усиления за счет ИИ проявляется и у других лидеров отрасли. Согласно прогнозам, компания Luxshare Precision ожидает, что в 2025 году чистая прибыль, принадлежащая акционерам, достигнет 16,518–17,186 миллиарда юаней, что на 23,59%–28,59% больше по сравнению с прошлым годом. Компания заявила, что благодаря «инновациям в базовых возможностях» и «модернизации умного производства» она полностью повысит эффективность управления затратами по всей цепочке создания стоимости, глубоко интегрируя технологии ИИ и умное производство, что позволит значительно повысить показатели выхода продукции и производственную эффективность. Также компания продолжит расширять диверсификацию бизнеса, увеличивая стратегические инвестиции в аппаратное обеспечение на стороне ИИ, высокоскоростную связь дата-центров, тепловое управление, умные автомобили и роботов, создавая более гибкую бизнес-матрицу.

Компания Zhaoxin Data также получила выгоду от внедрения ИИ, демонстрируя стабильный рост результатов. В недавно опубликованном годовом отчете указано, что в 2025 году выручка составила 12,236 миллиарда юаней, что на 65,13% больше, а чистая прибыль — 1,164 миллиарда юаней, что на 68,32% больше по сравнению с прошлым годом. Компания отметила, что в отчетный период продолжала сосредотачиваться на бизнес-направлениях «умных вычислительных мощностей, хранения данных, повторном производстве серверов и умных устройств IoT», что способствовало росту ключевых продуктов и ускорению реализации проектов, что привело к быстрому увеличению масштаба выручки. В то же время, за счет укрепления цепочек поставок и управления доставкой, эффект масштаба стал очевиден, а прибыльность — расти по сравнению с прошлым годом.

Ясность пути к высококачественному развитию

Глядя на 2026 год, несмотря на краткосрочные вызовы, такие как рост цен на память и чипы, путь к высококачественному развитию сектора потребительской электроники становится все более очевидным. Многие аналитические отчеты брокеров указывают, что ИИ может стать ключевым драйвером нового витка роста отрасли.

Аналитика Цайсинь Секьюритиз отмечает, что тенденция к высококачественному развитию сектора потребительской электроники ясна, а постоянные прорывы в новых категориях продукции, таких как ИИ-устройства и складные экраны, свидетельствуют о постепенной смене драйверов роста. В будущем, несмотря на высокие издержки на память и компоненты, что может сдерживать рост поставок смартфонов в 2026 году, эти вызовы будут стимулировать компании к ускорению стратегических трансформаций.

Отчет Цюаньчжун Секьюритиз предполагает, что традиционная сфера потребительской электроники входит в стадию зрелого развития, и ИИ способен привнести новую энергию. С одной стороны, существующие категории продукции обновляются за счет внедрения функций ИИ, что стимулирует потребительский спрос; с другой стороны, глубокая интеграция технологий ИИ в различные сегменты продолжает порождать новые категории, открывая широкие возможности для роста всей цепочки поставок. Компании, обладающие технологическими резервами и способностью реализовать продукты на базе ИИ, смогут максимально воспользоваться преимуществами перестройки отрасли.

Исходя из анализа отраслевых трендов, Бай Вэньси считает, что переход к высококачественному развитию потребительской электроники будет реализовываться по трем направлениям: первое — внедрение ИИ в конечные устройства, включая развитие NPU (нейронных процессоров) и технологий больших моделей на периферии; второе — инновации в формах и интерфейсах, особенно в области складных экранов и пространственных вычислений; третье — интеграция экосистем, при которой конкуренция перейдет от борьбы за отдельные продукты к созданию «экосистемы полного сценария».

«В этой трансформации нет промежуточных этапов», — подытожил Бай Вэньси. — «Отрасль потребительской электроники переживает исторический скачок от центра производства к источнику инноваций. В течение следующих 3–5 лет успех будет зависеть от того, смогут ли компании построить замкнутую технологическую и бизнес-цепочку в трех ключевых направлениях: на стороне устройств ИИ, в формах и интерфейсах, а также в экосистеме. Либо они станут лидерами в высококлассной ценностной цепочке, либо окажутся на периферии, избавляясь от низкокачественных мощностей».