Дивидендные страховые полисы: "подушка безопасности" становится тоньше — выбирайте продукты с умом

问AI · Как инвестиционная деятельность страховых компаний влияет на выбор продукта?

Журналист Цзянь Синь

11 марта представитель страхового брокера на интернет-платформе Ли госпожа опубликовала сообщение: демонстрационная версия страховой жизни Fosun Prudential с доходностью до 4,25% также скоро будет снята с продажи.

6 февраля China-UK Life запустила первый дивидендный продукт FuManJia C (Yuexiang Edition) с предопределенной доходностью 1,25%, став первым на рынке дивидендным страховым продуктом с предопределенной доходностью ниже 1,50%. После этого многие интернет-платформы вновь подняли волну ажиотажа вокруг остановки продаж.

Журналисты “Экономического обозрения” обнаружили, что на рынке по-прежнему продаются многие дивидендные страховые продукты с предопределенной доходностью около 1,75%, а также несколько совместных страховых компаний во второй половине 2025 года планируют запустить продукты с предопределенной доходностью 1,50%. Продукт, о котором упоминала госпожа Ли, — это дивидендный страховой продукт с гарантированной доходностью 1,75%. Она советует клиентам воспользоваться «последним шансом».

В настоящее время несколько страховых компаний готовятся к запуску дивидендных продуктов с предопределенной доходностью 1,25%. Этот шаг означает, что ранее воспринимаемый рынком как «альтернатива фиксированному доходу» дивидендный страх переживает глубокие изменения — страховые компании сознательно снижают гарантированный доход, чтобы снизить издержки по жестким обязательствам и освободить инвестиционный потенциал, пытаясь компенсировать снижение гарантированного дохода за счет колебаний инвестиционной прибыли.

Когда «подушка безопасности» гарантированного дохода у дивидендных страховых продуктов истончается, их привлекательность все больше будет зависеть от реальных инвестиционных результатов страховых компаний.

От 2,50% до 1,25%

Госпожа Ли отмечает, что в марте на её интернет-платформе по-прежнему проходят многочисленные акции по стимулированию продаж, тогда как в аналогичный период прошлых лет её основное внимание было сосредоточено на привлечении новых клиентов.

Госпожа Ли считает, что изменение продукта создало новые возможности для продаж. Рыночные изменения вынуждают пересматривать стратегии продаж.

Ранее госпожа Ли в основном продавала страховые продукты с акцентом на «высокую гарантированную доходность». Такие продукты, основанные на обещании дохода, точно соответствовали потребностям консервативных инвесторов. Благодаря обещанию дохода, эти страховые продукты удовлетворяли потребности многих инвесторов, предпочитающих консервативные стратегии. В периоды высоких ставок и относительно стабильной инвестиционной среды эта модель обеспечивала потребителям предсказуемую прибыль и способствовала постоянному росту страховых премий.

За последние годы, с понижением ставки по срочным депозитам в государственных банках до «1%», гарантированная доходность дивидендных страховых продуктов также снизилась — с 2,50% в начале 2024 года до 1,75%.

6 февраля China-UK Life запустила дивидендный продукт FuManJia C (Yuexiang Edition) с предопределенной доходностью 1,25%. Это первый случай на страховом рынке, когда предопределенная доходность опустилась ниже 1,50%, что на 50 базисных пунктов ниже установленного регулятором лимита в 1,75%. Уже несколько страховых компаний подготовили аналогичные продукты, и ожидается, что в будущем появятся еще продукты с предопределенной доходностью 1,25%.

Об этом сообщает аналитический отчет Industrial Securities, в котором отмечается, что в условиях низких ставок доходность 10-летних государственных облигаций снизилась примерно до 1,80%, а инвестиционные возможности страховых компаний испытывают давление. Средняя совокупная инвестиционная доходность некорпоративных страховых компаний снизилась до 2,89%. Установка предопределенной доходности в 1,25% позволяет более эффективно хеджировать риски по разнице ставок.

При демонстрации продуктов клиентам госпожа Ли заметила, что долгосрочная демонстрационная доходность дивидендных страховых продуктов все еще может превышать 3,50%, однако структура доходности изменилась: с прежней «высокой гарантии + низких колебаний» на нынешнюю «низкую гарантию + высокие колебания». Этот сдвиг требует от продавцов уметь правильно объяснять клиентам необходимость снижения ожиданий по фиксированному доходу и переосмысления ценности дивидендных страховых продуктов с точки зрения инвестиционной логики и распределения активов.

Сейчас, при продвижении дивидендных продуктов, госпожа Ли активно собирает и отправляет клиентам данные о платежеспособности и инвестиционной деятельности страховых компаний, отдавая предпочтение компаниям с высоким уровнем реализации дивидендных выплат.

Один из специалистов по страхованию жизни отметил, что снижение стоимости обеспечения активов создает пространство для увеличения доли акционерных активов и получения более высокой доходности.

Различия в инвестиционной доходности страховых компаний

В будущем фактическая доходность дивидендных страховых продуктов будет больше зависеть от «колеблющейся части» — уровня инвестиционной доходности и уровня реализации дивидендов. Иными словами, реальная доходность этих продуктов будет напрямую связана с управлением инвестициями страховых компаний в разных экономических циклах.

А как обстоят дела с инвестиционной доходностью страховых компаний сейчас?

Журналисты “Экономического обозрения” обнаружили, что уровень инвестиционной доходности у различных компаний значительно различается. Согласно отчетам о платежеспособности за четвертый квартал 2025 года, среди некорпоративных страховых компаний, раскрывающих показатели совокупной инвестиционной доходности, есть компании с отрицательной доходностью, а есть с доходностью до 11,64%. Более половины компаний имеют доходность в диапазоне 1,70%–4,30%.

Поскольку дивидендные страховые продукты обычно предполагают долгий инвестиционный цикл, стабильность долгосрочных инвестиций особенно важна. Данные показывают, что 47% страховых компаний за последние три года имели среднюю совокупную инвестиционную доходность выше 5%. Среди них выделяются Tianfang Global Life, China-UK Life, Lujiazui Guotai Life, China-Holland Life, Fosun United Health Insurance с доходностью выше 7%, а также China-意寿, Heng’an Standard Life с доходностью выше 6%.

Согласно регуляторным требованиям, уровень предполагаемой доходности для дивидендных выплат, превышающий среднюю финансовую доходность и совокупную инвестиционную доходность за последние три года, а также при наличии отрицательных резервов и коротком сроке существования, требует обоснования необходимости, рациональности и устойчивости предполагаемого уровня дивидендов.

Журналисты “Экономического обозрения” обнаружили, что около 20 страховых компаний за последние три года имели совокупную инвестиционную доходность ниже 4%, а пять компаний (Dajia Pension, Huagui Life, Haibao Life, Junlong Life, Huahui Life) — менее 3%. Некоторые продукты с дивидендами на продаже показывают высокие ожидаемые доходы.

Доходность инвестиций — ключевой фактор, влияющий на уровень реализации дивидендов. Однако потребителям следует помнить, что уровень реализации дивидендов — это соотношение между фактическими дивидендами, выплачиваемыми держателям полисов, и демонстрационными дивидендами. Более высокий показатель не обязательно означает более высокую конечную доходность. При снижении демонстрационной ставки страховые компании легче выполняют обещания по дивидендам. Поэтому при выборе продукта важно анализировать устойчивость инвестиционной деятельности страховой компании.