SEC требует публичного комментария по вопросам обработки криптоактивов в Правиле для внебиржевых брокеров-дилеров

(MENAFN- Crypto Breaking) Комиссия по ценным бумагам и биржам США движется к устранению многолетней неопределенности вокруг правила отчетности брокеров-дилеров, которое ограничивало список активов, допускаемых к котировкам на внебиржевом рынке (OTC). Правило 15c2-11, принятое в 1971 году для борьбы с мошенничеством с пенни-акциями, требует от брокеров-дилеров поддерживать актуальную публичную информацию о зарегистрированном эмитенте перед публикацией котировок. В 2021 году правило было переосмыслено с учетом фиксированных доходных ценных бумаг, что вызвало негативную реакцию участников рынка и подняло вопросы о криптоценностях. В понедельник SEC предложила внести поправки, ограничивающие сферу действия правила только акциями, что фактически отменяет интерпретацию 2021 года. Этот шаг происходит в рамках более широкой регуляторной инициативы по уточнению роли криптоактивов в традиционных рыночных структурах.

Хестер Пирс, комиссар, руководитель рабочей группы SEC по криптовалютам, приветствовала предложение и отметила, что комиссия создала многолетнюю неопределенность в результате поправки 2020 года и ее применения в 2021 году. Она подчеркнула, что согласно букве правила 15c2-11, оно всегда применялось к котировкам «ценной бумаги», однако участники рынка и наблюдатели понимали его как охватывающее только OTC-акции. Комиссар отметила, что долгосрочное облегчение должно было быть предоставлено после оценки целесообразности расширения правила на фиксированные доходы и при необходимости внесения изменений. Вместо этого комиссия выпустила несколько раундов ограниченных послаблений, зачастую продолжавшихся всего несколько месяцев, что способствовало постоянной неопределенности на рынке.

Ключевые моменты

• SEC предлагает сузить обязательства по отчетности правила 15c2-11 только акциями на OTC-рынках, отменяя интерпретацию 2021 года, расширявшую его на фиксированные доходные активы.
• Агентство открыло 60-дневный период для общественных комментариев, чтобы собрать мнения о том, как следует определять «акции», и возможна ли классификация криптоактивов как таковых.
• Предложение подчеркивает намерение комиссии снизить регуляторную неопределенность, которая влияет на участников рынка и развитие продуктов, включая криптовалютные предложения.
• Регуляторы, такие как SEC и CFTC, демонстрируют стремление к более тесной координации в регулировании криптоактивов, что подтверждается недавними совместными усилиями.
• В обсуждении поднимаются вопросы о создании «экспертного рынка» и о том, как криптоактивы могут быть включены в такую структуру.

** Упомянутые тикеры:** $BTC, $ETH, $COIN

** Рыночный контекст:** Предложение происходит в рамках более широкой инициативы США по приведению крипторынков к более ясным регуляторным рамкам. Запрос общественного мнения о том, могут ли криптоактивы рассматриваться как ценные бумаги, сигнализирует о намерении обеспечить большую определенность — при этом остается открытым вопрос о том, как именно будет определяться статус криптоценностей в рамках обновленной интерпретации «ценной бумаги». Этот шаг следует за недавним меморандумом между SEC и CFTC, направленным на координацию надзора за финансовыми рынками, включая криптовалюты, с целью снижения регуляторных конфликтов между агентствами.

Почему это важно

Предложение SEC решает давнюю проблему для участников рынка, использующих котировки OTC. Сужая сферу применения к акциям, агентство дает понять, что требования к отчетности могут не распространяться автоматически на другие классы активов, включая криптоинструменты, если они явно не определены как ценные бумаги по существующим рамкам. Это может снизить нагрузку на эмитентов и брокеров-дилеров, работающих с неакциями, а также повысить ясность при оценке криптопредложений, желающих зарегистрироваться или котироваться через традиционные каналы.

Этот шаг также отражает более широкую регуляторную позицию текущей администрации по более четкому регулированию крипторынков. 60-дневный период для общественных комментариев позволит участникам индустрии, биржам и другим заинтересованным сторонам высказать свои мнения о том, как интерпретировать «акции» и включать ли криптоактивы в эту категорию. По мере развития сектора с токенизированными активами и новыми структурами привлечения капитала SEC намекает на намерение уточнить законодательные границы, избегая произвольных мер, которые могут привести к фрагментации рынка.

Помимо технического толкования правила 15c2-11, данное развитие происходит в рамках более широкой регуляторной дискуссии. SEC и CFTC движутся к более скоординированному надзору за финансовыми рынками, включая криптовалютные операции. Такое согласование может повлиять на будущие требования к раскрытию информации, защиту инвесторов и правила доступа к рынкам для различных цифровых активов, что может упростить путь для compliant-проектов или повысить требования к тем, кто выходит за рамки действующих законов о ценных бумагах.

Что ожидать дальше

• 60-дневный период для общественных комментариев: участники должны следить за датой завершения подачи отзывов и возможными ответами или изменениями со стороны регулятора.
• Определение «акций»: ожидать разъяснений о том, что именно считается акциями и как это может включать или исключать криптоактивы.
• Применимость криптоактивов: оценить, даст ли SEC дополнительные рекомендации по криптоценностям и критериям их включения в рамки правила 15c2-11.
• Регуляторная координация: следить за развитием совместных усилий SEC и CFTC и новыми руководствами по совместному надзору за крипторынками.

Источники и проверка информации

• Пресс-релиз SEC: Предложение поправок к правилу 15c2-11 Закона об обмене (SEC-выступление комиссара Хестер Пирс по правилу 15c2-11) (ссылка)
• Меморандум о координации SEC и CFTC по регулированию финансовых рынков, включая криптовалюты (ссылка)
• Регуляторные обновления по OTC-котировкам и криптоимпликациям

Предложенная поправка к правилу 15c2-11 представляет собой переоценку подхода SEC к пересечению практик OTC-котировок и развивающегося криптоландшафта. Пока агентство не определило криптоактивы как ценные бумаги, публичное обсуждение поможет понять, можно ли расширить или адаптировать существующие правила для охвата криптоинструментов с правами собственности или другими характеристиками, обычно связанными с ценными бумагами. В то же время участники рынка должны подготовиться к возможным изменениям требований к раскрытию информации для OTC-котировок, особенно по мере появления новых крипто-нативных продуктов и токенов, стремящихся к более широкому доступу на традиционные рынки.

Связано: Координация SEC и CFTC по крипторынкам

Что изменится для участников рынка

Для брокеров-дилеров и эмитентов, участвующих в OTC-котировках, сужение сферы до акций может снизить нагрузку по соблюдению требований для неакционных активов, если они не попадают под определение «ценной бумаги». Однако период общественных комментариев также дает возможность критически оценить, достаточно ли четко определено понятие «акции» и охватывает ли оно криптоактивы с характеристиками ценной бумаги. Акцент комиссии на точном, подтверждаемом праве собственности или доле, похожей на акции, может повлиять на стратегии новых криптопроектов при подготовке к раскрытию информации перед размещением или котировкой.

Данная дискуссия подчеркивает более глубокую цель: сбалансировать защиту инвесторов с доступностью рынка. Уточняя, когда и как активы могут котироваться на OTC-платформах, регуляторы стремятся снизить ненужные препятствия, сохраняя прозрачность информации, что помогает инвесторам принимать обоснованные решения. В долгосрочной перспективе это может повлиять на стратегии эмитентов токенов по привлечению капитала, политики котировки бирж и общий риск-профиль OTC-рынков, которые исторически служили мостом между частными предложениями и публичными рынками.

** Предупреждение о рисках и аффилированных лицах:** Криптоактивы волатильны, капитал под угрозой. В этой статье могут содержаться партнерские ссылки.

MENAFN17032026008006017065ID1110870076