Гонконгский листинг столкнулся с "препятствием", Fourier попал в патентный иск от Aiwee Electronics, конкуренция в отрасли еще более обострилась

Инвестируйте в акции, опираясь на аналитические отчёты Gold Qilin — авторитетные, профессиональные, своевременные и всесторонние, чтобы помочь вам выявить потенциальные темы для роста!

(Источник: Huaxia Times)

Наш корреспондент Чжао И из Shanghai сообщает (chinatimes.net.cn)

Одна патентная тяжба омрачила путь компании Fourier Semiconductor к листингу на Гонконгской бирже.

Недавно, 15 марта, Fourier Semiconductor успешно прошла слушание по первичному публичному размещению на Гонконгской бирже, однако вскоре оказалась втянута в спор о нарушении патентных прав. Согласно официальной информации суда, дело между Fourier и Awei Electronics (688798.SH) будет рассматриваться 27 апреля, что может поставить под угрозу ранее гладкий процесс выхода на биржу.

С одной стороны — компания, готовящаяся к первому торгу, с другой — давно работающая на рынке публичная компания. Их противостояние касается не только судьбы одной фирмы, но и всей ситуации на рынке аналоговых чипов, влияя на конкурентную расстановку сил.

По вопросам, связанным с этим делом, корреспондент «Huaxia Times» направил запросы в Awei Electronics и Fourier Semiconductor. На момент публикации обе стороны не дали комментариев. Позже корреспондент связался с отделом по работе с ценными бумагами Awei Electronics, который заявил, что без разрешения не может комментировать ситуацию и передаст запрос в юридический отдел. Однако на момент публикации ответа не последовало. В то же время, сможет ли продолжиться ранее успешный процесс выхода Fourier Semiconductor на биржу, остается предметом внимания всех сторон.

Непредвиденные обстоятельства на финальной стадии выхода на биржу

Обзор процесса выхода Fourier Semiconductor на рынок показывает, что 13 марта компания получила уведомление о регистрации на внешнее размещение и листинг от регулятора, а уже 15 марта успешно прошла слушание. В этом процессе ей помогали совместные организаторы — Guotai Junan International и Orient Securities International, что дает надежду стать первой компанией в сегменте AI-аудио чипов на Гонконгской бирже.

Однако, в отличие от стремительного темпа выхода, ожидания вскоре были разрушены. Согласно официальной информации суда, Awei Electronics подала иск против Fourier Semiconductor в Шанхайский суд по интеллектуальной собственности по делу о нарушении патента. Номер дела — (2025)沪73知民初195, суд назначен на 27 апреля этого года, что совпадает с критическим этапом подготовки к IPO Fourier Semiconductor.

«Патентные споры накануне IPO — не редкость в полупроводниковой индустрии. Это стандартная тактика конкурентов для нарушения графика выхода на рынок и подрыва доверия инвесторов», — заявил старший партнер юридической фирмы Shanghai Haihua Yongtai, Сун Юхао, в интервью «Huaxia Times». Он отметил, что по правилам Гонконгской биржи, после слушания необходимо полностью раскрывать в проспекте все незавершенные судебные разбирательства, которые могут оказать существенное негативное влияние. Это создает значительные риски для Fourier в критический момент презентации и ценообразования, поскольку судебное разбирательство может не только задержать выход на рынок, но и вызвать сомнения у инвесторов в технологической независимости и устойчивости бизнеса, что в свою очередь может изменить конкурентную динамику отрасли.

«Если удастся выиграть суд и помешать конкуренту выйти на рынок, истец сможет закрепить лидерство, получив ценное окно для захвата рынка», — добавил Сун Юхао.

Истец по делу — Awei Electronics, основанная в 2008 году, вышедшая на биржу в августе 2021 года на научно-техническом сегменте STAR Market, — лидер в области аналоговых чипов в Китае. Компания использует модель Fabless (без собственного производства), сосредоточена на разработке и проектировании чипов, а производство аутсорсит. Основные продукты — аудиоусилители, чипы управления питанием и др., широко применяются в потребительской электронике и Интернете вещей. Клиентская база включает Huawei, Xiaomi, OPPO, vivo, Transsion, Samsung и другие крупные бренды.

Финансовые показатели показывают, что за три квартала 2025 года Awei Electronics достигла общего дохода в 2,176 млрд юаней, чистая прибыль — 276 млн юаней, рост на 54,98%. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 332 млн юаней, что свидетельствует о высокой прибыльности и конкурентоспособности. В отчете за 2025 год указано, что за полный год доход составит 2,854 млрд юаней, а чистая прибыль — 316 млн юаней.

Стоит отметить, что Awei Electronics уже сталкивалась с патентными спорами на этапе IPO. В 2021 году, при подготовке к выходу на STAR Market, компанию обвиняли в патентном нарушении со стороны конкурента — компании Xinhai Technology. Тогда Awei Electronics оспорила патенты, подала встречный иск о клевете и успешно выиграла суд, что позволило ей выйти на рынок.

Специалист по исследованиям в Bank of Suzhou, Ву Цзэвэй, отметил, что патентные споры перед IPO — распространенное явление в полупроводниковой индустрии. Такие разбирательства могут задержать выход на рынок, вызвать вопросы со стороны регуляторов, повлиять на оценку компании и снизить доверие инвесторов, а также отложить IPO. Он объяснил, что частота патентных конфликтов в области чипов обусловлена высокой технологической насыщенностью, быстрыми темпами обновлений, большими затратами на R&D и высоким уровнем патентных барьеров. Компании используют патентные иски как стратегический инструмент для защиты ключевых технологий, укрепления рыночных позиций или ограничения конкурентов.

Фурье в ловушке убытков

В отличие от Awei Electronics, Fourier Semiconductor, основанная в 2016 году, также занимается проектированием аналоговых чипов и использует модель Fabless. Основные продукты — усилители и тактильные обратные связи. Согласно отчету Frost & Sullivan, по доходам за 2024 год она занимает четвертое место в мире среди поставщиков аудиоусилителей и третье среди китайских компаний.

Кроме того, у обеих компаний есть некоторые пересечения в клиентах. Согласно проспекту, крупные заказчики Fourier — Samsung, Xiaomi, vivo, Moto, Honor и другие ведущие бренды потребительской электроники. Это усиливает конкуренцию на рынке.

«Патенты стали «асимметричным оружием» в борьбе за рынок», — заявил адвокат Чжан Жунлин из юридической фирмы Taihe Tai (Цзинань), специализирующейся на налогах и финансах. Он отметил, что дело Awei против Fourier ярко иллюстрирует тенденцию перехода рынка аналоговых чипов от «ростовой конкуренции» к «конкуренции за существующие доли», что отражает глубокие изменения в отрасли.

Сун Юхао подчеркнул, что по законодательству Китая, патентное право — это важное средство защиты ключевых технологий и построения барьеров для конкурентов. Когда технологическая «стена» напрямую влияет на рыночную долю, патентные споры становятся основным инструментом борьбы между компаниями.

«Для полупроводниковых предприятий важно придерживаться системной стратегии, сочетающей количественный и качественный подход к патентам, а также защиту и наступление. На этапе R&D необходимо внедрять навигацию по патентам, заранее выявлять технологические пробелы и риски нарушений, а также защищать ключевые разработки по «Положению о защите интегральных схем» — создавая многомерную защиту. В управлении рисками важно внедрять систему «предотвращение — мониторинг — реагирование» на всем протяжении жизненного цикла разработки, регулярно оценивать стабильность ключевых патентов, следить за патентной активностью конкурентов и вести переговоры по стандартным патентам по FRAND, чтобы избежать пассивных ситуаций. Перед выходом на рынок необходимо проводить дью-дилижанс по интеллектуальной собственности и анализ FTO (свободы использования), чтобы заранее подготовиться к возможным спорам, урегулировать их или оспорить недействительность патентов, избегая попадания под юридические атаки в критические моменты капитализации».

Помимо патентных споров, Fourier Semiconductor продолжает работать с убытками, что вызывает вопросы о её прибыльности.

Финансовые данные показывают, что за последние годы доходы компании росли взрывными темпами: в 2022 году — 130 млн юаней, в 2023 — 150 млн юаней, в 2024 — 355 млн юаней, за первые 10 месяцев 2025 — 281 млн юаней. Однако чистая прибыль в 2023 году составила убыток в 94,13 млн юаней, в 2024 — убыток сократился до 56,84 млн юаней, а за первые 10 месяцев 2025 — убыток 51,77 млн юаней. Несмотря на сокращение убытков, прибыльности пока нет. В 2022–2024 годах и за первые 10 месяцев 2025-го валовая маржа составляла соответственно 7,3%, -0,1%, 13,1% и 20%.

По словам Fourier, улучшение валовой маржи в 2024 году связано с достижением масштабных эффектов, изменением ассортимента продукции в сторону более прибыльных позиций, а также с усилением переговорных позиций с поставщиками и повышением эффективности обновлений продукции, что снизило себестоимость чипов. В первые 10 месяцев 2025-го рост маржи обусловлен дальнейшей оптимизацией продуктового портфеля.

Важно отметить, что текущие убытки Fourier — отражение проблем, с которыми сталкиваются многие малые и средние компании в секторе аналоговых чипов в Китае. Отрасль характеризуется низкой концентрацией, большинство компаний вынуждены постоянно увеличивать инвестиции в R&D для преодоления технологических барьеров и завоевания доли рынка, что ведет к длительным убыткам и высокой зависимости от капиталовложений. IPO становится важным инструментом для достижения устойчивого развития. Для Fourier этот патентный спор — и кризис, и испытание. Следить за развитием дела и прогрессом IPO мы будем продолжать.