Предупреждение Далио! Грядут ли значительные изменения?

Недавно основатель Bridgewater Радж Далио опубликовал в социальных сетях длинный пост, в котором заявил, что борьба между США и Ираном в Ормузском проливе станет «финальной битвой», исход которой будет зависеть от того, кто контролирует этот пролив.

На текущий момент многие организации также высказались о своих взглядах на будущее. По данным потоков средств в ETF, связанных с нефтью и газом, с прошлой недели наблюдается чистый приток более 7 миллиардов юаней.

Предупреждение от Далио

Далио отметил, что борьба между США и Ираном в Ормузском проливе станет «финальной битвой». «Если этот конфликт вокруг Ирана и пролива вновь перерастет в изматывающую войну, это может еще больше ослабить глобальный порядок, доминируемый США. Если США смогут обеспечить безопасность судоходства в проливе, это укрепит доверие глобальных капиталов к американской финансовой системе и долларовым активам.»

По мнению Далио, влияние этого конфликта выходит далеко за рамки Ближнего Востока, оно затронет глобальную торговлю и энергетические потоки, а также может изменить направления капиталовложений по всему миру.

Далио заявил, что он не политик, и, изучая историю империй за последние 500 лет и их резервные валюты, выделил пять мощных взаимосвязанных сил, которые управляют сменой валютных, политических и геополитических порядков. Эти пять факторов — долгосрочный долговой цикл, цикл политического порядка и хаоса, цикл международного геополитического порядка и хаоса, технологический прогресс (который может как улучшить, так и разрушить жизнь), природные силы. «Все происходящее сейчас на Ближнем Востоке — лишь малая часть этого большого цикла в данный момент времени.»

Как оценивают организации?

Обсуждая недавнюю ситуацию на Ближнем Востоке, менеджер фонда Ваньцзя Юй Юн из компании WanJia считает, что с учетом последних событий Иран может получить преимущество в войне асимметричным способом: с помощью беспилотников, ракет и других недорогих средств блокировать пролив, влияя на цены на нефть. После того как Иран уже почувствовал эффект, в краткосрочной перспективе трудно ожидать его отказа. Рынок, возможно, недооценивает долгосрочное влияние высоких цен на нефть на рисковые активы.

«Ормузский пролив — это опора долларового цикла. Независимо от того, каким образом возникнут проблемы, разрушение этого цикла само по себе создает огромные возможности для развивающихся рынков. Даже если ситуация разрешится, как только откроется ящик Пандоры, цены на нефть вряд ли вернутся к уровню, определяемому балансом спроса и предложения в прошлом», — отметил менеджер Huashang Fund Чжан Вэньлун.

Напряженность на Ближнем Востоке уже подтолкнула цены на нефть к уровню, близкому к пиковому уровню 2022 года. Allianz Investment отмечает, что отслеживает четыре ключевых области, в которых проявляются наиболее заметные давления. Во-первых, Ормузский пролив традиционно считается самым важным маршрутом транспортировки нефти в мире, его объем перевозок составляет около одной пятой мировых поставок нефти, что примерно равно 20 миллионам баррелей в день. В настоящее время, несмотря на планы США обеспечить охрану судов и создать экстренный страховой механизм, этот канал фактически оказался парализован.

Во-вторых, в отличие от прошлых кризисов, когда энергетическая инфраструктура оставалась в основном невредимой, текущий конфликт уже оказывает прямое давление на несколько ключевых активов. Ситуация перешла от стадии «риска перебоев» к стадии «потерь в операционной деятельности»: многие важные объекты в Ираке, Катаре и на всем Ближнем Востоке временно остановлены. Основная опасность — это возможное расширение конфликта, вовлечение этих объектов, что может привести к более длительным разрушениям.

Третье — если нефть не сможет экспортироваться через Ормузский пролив, запасы нефти быстро заполнятся, и страны-экспортеры будут вынуждены постепенно снижать добычу. Если блокада продлится три недели, многие страны полностью остановят добычу.

Четвертое — международное сообщество рассматривает возможность выпуска стратегических запасов нефти. Если перебои в поставках на Ближнем Востоке продолжатся, стратегические запасы смогут лишь временно сгладить колебания цен. Этот инструмент важен, но его объем ограничен. Кроме того, любые выпуски запасов в конечном итоге потребуют их восполнения, что увеличит будущий спрос на нефть.

Отток средств из ETF, связанных с нефтью и газом

В связи с колебаниями цен на нефть динамика ETF, связанных с нефтью и газом, показывает волатильность.

По данным потоков средств, после значительного притока ранее, средства начали покидать ETF, связанные с нефтью и газом. Так, по расчетам Choice, с 1 по 6 марта чистый приток в эти ETF составил 20,669 миллиарда юаней, а с 9 по 16 марта — чистый отток превысил 7 миллиардов юаней.

Как оценить возможности для распределения активов? Allianz Investment считает, что при сохранении дефицита предложения инфляция может оставаться высокой, а центральные банки — откладывать смягчение политики. В текущих условиях сырьевые товары, такие как золото и медь, остаются привлекательными. Также, учитывая риск, связанный с конфликтом, сохраняется оптимизм по глобальным акциям.

По мнению Morgan Asset Management, акции Китая демонстрируют некоторую устойчивость по сравнению с другими развивающимися рынками: индекс Shanghai Composite показывает сильную поддержку на ключевых уровнях и не вызывает системных рисков. В краткосрочной перспективе, поскольку геополитическая ситуация еще не стабилизировалась, рынок может продолжать оставаться волатильным и сокращать объемы торгов. Можно сосредоточиться на действительно поддерживаемых факторах роста.

Morgan Asset Management советует следить за геополитическими трендами: с одной стороны, обращать внимание на новые энергетические технологии (накопители энергии, ветроэнергетику и т.п.) и сырьевые товары, такие как алюминий и удобрения, которые получают поддержку внутри страны и за рубежом. С другой — рассматривать направления с меньшей зависимостью от геополитических рисков или недооцененные рынки: AI-энергетика и вычислительные мощности, поддерживаемые внутренней политикой и внешним спросом; а также развитие отечественного производства и технологий, таких как автономные системы, космическая индустрия и другие будущие отрасли, которые могут получить стимул благодаря предстоящим событиям вроде GTC.

Автор: Чжао Минчао