NetEase опровергает слухи об "массовом увольнении подрядчиков AI", Ding Lei поднимает флаг AI с капитализацией 310 млрд

Статья｜Радар Финанс, Пен Чэн

Редактор | Мэн Шуай

В последнее время широкое обсуждение вызвало сообщение о том, что «NetEase планирует с помощью ИИ уволить всех внешних подрядчиков», вновь поставив эту старую интернет-компанию в центр внимания общественности.

В ответ представители NetEase пояснили, что недавние кадровые изменения являются частью обычной бизнес-адаптации и оптимизации по отдельным проектам, что входит в повседневное управление компанией и не повлияет на нормальную работу компании и всех бизнес-направлений.

Несмотря на быстрое опровержение со стороны NetEase, нельзя игнорировать тот факт, что технологии ИИ стремительно охватывают все отрасли, принося беспрецедентные перемены и возможности. Вместе с тем, это создает давление на организационные структуры многих игровых компаний, включая NetEase.

Стоит отметить, что в начале марта в «Глобальном списке богатейших людей по версии Hurun 2026» основатель NetEase Дин Лэй занял пятое место среди богатейших людей Китая с состоянием 310 миллиардов юаней.

Однако последние финансовые отчеты компании показывают, что ее краткосрочные показатели находятся под давлением. В четвертом квартале прошлого года чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, сократилась почти на 30%. Перед публикацией отчета такие международные инвестиционные банки, как Goldman Sachs и UBS, снизили целевые цены и прогнозы прибыли.

Дин Лэй заявил, что в будущем NetEase продолжит сосредоточиться на создании качественных продуктов. Компания будет развивать инновационную экосистему талантов, углублять сотрудничество с глобальными партнерами и постепенно повышать возможности применения ИИ, чтобы укреплять жизнеспособность игр, предлагать новые впечатления и создавать большую ценность для игроков и акционеров по всему миру.

Опровержение слухов о «полном увольнении внешних подрядчиков»: обычная кадровая оптимизация

Источником этого инцидента стали широко распространенные в соцсетях скриншоты переписок.

Согласно сообщению «Red Star News», в опубликованных в сети чатах говорится, что для снижения затрат и повышения эффективности NetEase успешно протестировала использование ИИ для написания кода, создания графики и тестирования, а также планирует заменить внешних подрядчиков ИИ. По планам, в апреле планируется сократить 30-40%, а в мае — до 80% и даже полностью — всех внешних подрядчиков.

Эти сообщения быстро распространились в сети, вызвав широкий резонанс. 18 марта представители NetEase опровергли эти сведения.

Компания ясно заявила, что эта информация недостоверна: «В настоящее время внутри компании происходят кадровые изменения в рамках проектных корректировок, но это обычная практика оптимизации персонала».

По данным «21st Century Business Herald», NetEase подтвердили, что недавние кадровые изменения касаются только отдельных проектов и являются частью обычного операционного управления, не влияя на работу всей компании.

Также, по информации «Red Star News», внутри компании действительно планируют провести корректировки по некоторым базовым позициям, но не планируют полностью заменять внешних подрядчиков ИИ.

Согласно данным Tianyancha, NetEase был основан Дин Лэй в 1997 году в Гуанчжоу, а в 2000 году вышел на американский рынок, а в 2020 году — на гонконгский.

В 2001 году компания создала подразделение онлайн-игр, которое стало крупнейшим игровым бизнесом NetEase. За более чем 20 лет развития были запущены серии «Фантазия Востока», «Легенда о Великом путешествии», «Йонг-янь» и другие популярные IP и продукты.

Несмотря на опровержение слухов о полном увольнении внешних подрядчиков с помощью ИИ, факт остается фактом: взрывной рост технологий ИИ продолжает перестраивать глобальный финансовый ландшафт.

В недавно опубликованном «Глобальном списке богатейших людей по версии Hurun 2026» указано, что 114 миллиардеров принадлежат AI-компаниям, из которых 46 — новые участники. ИИ становится крупнейшим источником появления новых миллиардных предприятий.

Важно отметить, что личное состояние Дин Лэя, основателя и фактического контролера NetEase, также колеблется вместе с рыночной капитализацией компании и стабильно занимает высокие позиции среди крупнейших предпринимателей Китая.

В недавно опубликованном «Глобальном списке богатейших людей по версии Hurun» он занимает пятое место среди богатейших людей Китая с состоянием 310 миллиардов юаней, опередив таких известных предпринимателей, как Чжан Иминь, Чжун Шаньшань, Ма Хуатэн и Цзэн Юйцюань, увеличив свое состояние на 33% по сравнению с прошлым годом.

В первом квартале 2025 года, несмотря на убытки от инвестиций в операционные расходы, показатели компании оказались под краткосрочным давлением.

Согласно последним финансовым отчетам, в четвертом квартале прошлого года выручка NetEase составила 27,5 миллиардов юаней, что на 3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В части прибыли, несмотря на рост валовой прибыли на 8,7% до 17,7 миллиардов юаней и увеличение валовой маржи с 61% до примерно 64%, чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, резко снизилась на 28,8% до 6,24 миллиарда юаней.

Основной бизнес — игры и сопутствующие услуги — в этом квартале принесли 22 миллиарда юаней, что на 3,4% больше, чем годом ранее, но ниже прогнозов аналитиков (234,2 миллиарда).

«Economics Observer» отмечает, что несмотря на стабильную работу таких долгосрочных продуктов, как «Фантазия Востока» и «Пятая личность», а также рост новых игр «Яньюань Шисяо Шэн» и «Мстители», их монетизация не оправдала ожиданий. Некоторые аналитики считают, что в первой половине 2026 года выпуск новых игр замедлится, что усилит опасения по поводу роста.

Анализируя причины снижения показателей в четвертом квартале прошлого года, основной фактор — рост операционных расходов, который съедает прибыль.

В четвертом квартале расходы на операцию составили 9,9 миллиарда юаней, что чуть ниже, чем в предыдущем квартале (10,2 млрд) и аналогичном периоде прошлого года (10,5 млрд).

Основное снижение расходов связано с уменьшением доходов от дележа прибыли, а рост расходов на лицензирование и агентские выплаты снизился по сравнению с прошлым годом.

В то же время операционные расходы выросли на 10,9% до 9,4 миллиарда юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что связано с увеличением маркетинговых затрат в онлайн-играх. В условиях жесткой конкуренции в индустрии стоимость привлечения новых игроков выросла, что стало общей проблемой.

Также в четвертом квартале прошлого года NetEase зафиксировали совокупные убытки по активам и валютным операциям в размере около 2,2 миллиарда юаней, тогда как в прошлом году был получен доход около 1 миллиарда юаней, что также негативно сказалось на чистой прибыли.

За весь 2025 год компания планирует получить выручку в 1126 миллиардов юаней, что на 6,96% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — 337,6 миллиарда, увеличившись на 13,68%.

В отчете также неоднократно упоминалась роль ИИ. NetEase подчеркнула, что после многолетних инвестиций и развития она достигла полного внедрения ИИ, который используется во всех этапах разработки игр и инноваций, охватывая графику, дизайн, программирование, анимацию и контроль качества.

Компания отмечает, что эти меры значительно повысили масштаб и эффективность производства, а также обеспечили стабильное внедрение новых AI-игровых механик в несколько флагманских продуктов.

Множество аналитиков скорректировали целевые цены, предполагая, что развитие ИИ может вызвать организационные изменения

Важно отметить, что в последнее время несколько международных банков снизили прогнозы прибыли и целевые цены на акции NetEase.

Перед публикацией отчета в феврале Goldman Sachs отметил, что давление на акции связано с замедлением роста доходов от игр, высоким базовым уровнем прибыли в четвертом квартале 2025 и первом квартале 2026, а также опасениями относительно влияния новых инструментов AI, таких как Genie 3 и другие игровые редакторы.

Goldman Sachs слегка снизил прогнозы доходов на 2025–2027 годы примерно на 1%, чтобы учесть смещение фокуса на вторую половину этого года и следующий год, а также снизил прогноз прибыли на 3% на тот же период, учитывая замедление роста прибыли при высоком базовом уровне.

Тем не менее, банк подтвердил рекомендацию «Покупать» и снизил целевую цену по H股 с 266 до 264 гонконгских долларов, а по американским акциям — с 170 до 169 долларов.

После публикации отчета Morgan Stanley отметил, что в четвертом квартале 2025 доходы NetEase выросли всего на 3% до 27,5 миллиарда юаней, а доходы от онлайн-игр — на 4% до 21,3 миллиарда, что оказалось ниже ожиданий из-за медленного признания доходов.

Банк оценил рост общего дохода от игр в 10% — очень хороший показатель, а отложенные доходы выросли на 34% до 20,5 миллиарда, достигнув рекордных значений. Чистая прибыль по МСФО снизилась на 27% до 7,1 миллиарда, что на 25% ниже ожиданий.

UBS в своем отчете указала, что в четвертом квартале 2025 доходы и операционная прибыль NetEase оказались на 5% ниже рыночных ожиданий, а скорректированная чистая прибыль — на 23% ниже из-за инвестиционных убытков.

Банк считает, что несмотря на слабые показатели, их влияние компенсируют три положительных фактора: сильный рост отложенных доходов, продвижение планов двойного листинга и позитивное отношение руководства к развитию ИИ.

UBS слегка снизила целевую цену по акциям NetEase в США до 180 долларов и по акциям в Гонконге — до 280,8 юаней, что соответствует прогнозному P/E 21 на 2026 год, сохранив рейтинг «Покупать».

Помимо краткосрочного давления на показатели, влияние технологий ИИ на организационную структуру также вызывает повышенное внимание. Хотя NetEase отвергает слухи о полном увольнении внешних подрядчиков с помощью ИИ, компания признает, что «внутри компании происходят кадровые изменения в рамках проектных корректировок».

В сочетании с упоминаниями Goldman Sachs о возможных последствиях использования инструментов Genie 3 и других AI-игровых редакторов, а также с тем, что AI становится крупнейшим двигателем богатства в мире, традиционные игровые гиганты сталкиваются с организационными вызовами, вызванными технологической революцией.

Некоторые эксперты отмечают, что слухи о полном увольнении внешних подрядчиков с помощью ИИ — это преувеличение. Хотя развитие ИИ действительно повышает эффективность некоторых базовых процессов, такие позиции, как техническая поддержка, графический дизайн, операционный контроль и административное обеспечение, требуют сложных навыков и человеческого участия, и в текущих условиях полностью заменить их ИИ невозможно.

Иначе говоря, идея о «мгновенном полном замещении всех внешних подрядчиков ИИ» — это чрезмерное преувеличение возможностей технологий и противоречит реальной практике крупных интернет-компаний.

В условиях, когда развитие ИИ невозможно остановить, интересно, какую стратегию выберет NetEase в будущем. Радар Финанс продолжит следить за развитием ситуации.