Добавлено 13 акций A+H в течение года, армия кандидатов на IPO в Гонконге продолжает расширяться

Журналист Мао Йиронг

Продолжающаяся волна IPO на рынке Гонконга. По состоянию на 18 марта текущего года на Гонконгской бирже уже было размещено 28 новых акций, что на 133,33% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; объем привлеченных средств через IPO составил 97,166 млрд гонконгских долларов, что на 537,34% больше год к году.

Главный стратег аналитического отдела招商证券（香港）宁铂 отметил, что в долгосрочной перспективе рынок Гонконга переживает структурную перестройку. Компании в области информационных технологий и здравоохранения становятся основными участниками IPO, постепенно формируя новые источники активов в таких секторах, как искусственный интеллект, полупроводники и инновационные лекарства. Одновременно регуляторы усиливают контроль за качеством листинга и ответственностью спонсоров, что способствует переходу рынка IPO в Гонконге от «количественного расширения» к «приоритету качества». Постоянное привлечение качественных компаний на Гонконгскую биржу не только расширяет капиталовложения, но и может привлечь больше глобальных инвестиций в китайские активы, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе улучшит структуру рынка и уровни оценки акций на Гонконге.

Лидеры в области технологий и потребительского сектора

Тенденция листинга акций «A+H» продолжается

В рамках волны IPO на рынке Гонконга привлекает внимание модель «A+H». По данным, с 2026 года на Гонконгской бирже уже было размещено 13 компаний из материкового Китая, акции которых торгуются как на Шанхайской, так и на Гонконгской бирже, при этом совокупный объем привлеченных средств через их IPO достиг 62,577 млрд гонконгских долларов, что составляет 64,40% от общего объема средств, привлеченных через IPO на рынке Гонконга в этом году.

По размеру рыночной капитализации среди этих 13 компаний есть как лидеры с капитализацией в триллион юаней, такие как牧原股份 и兆易创新, так и компании с капитализацией около 200 млрд гонконгских долларов, например上海龙旗科技。 В основном эти компании принадлежат к секторам промышленности, информационных технологий и повседневного потребления. Многие из них имеют значительный доход от «экспортных» бизнесов, обладают высокой глобальной конкурентоспособностью, их стратегии международной экспансии включают технологическую ориентацию, цепочку поставок и экспорт оборудования. Например, полупроводниковые и высокотехнологичные компании используют свои технологические преимущества для ускоренного выхода на зарубежные рынки, есть компании, предоставляющие услуги для глобальных брендов потребительской электроники, а также предприятия автоматизации, активно экспортирующие оборудование и технологии за рубеж.

Конкретно, такие компании, как豪威集成电路（集团）股份有限公司 (豪威集团),兆易创新 и澜起科技股份有限公司, на этапе IPO привлекли международные долгосрочные инвестиции, что свидетельствует о постоянном внимании рынка к цепочке полупроводниковых производств. В секторе потребительских товаров успешно прошли листинг牧原股份 и东鹏饮料（集团）股份有限公司, что подтверждает продолжающуюся тенденцию повышения уровня потребительского рынка.

Кроме того, все больше компаний из материкового Китая продвигают свои планы по выходу на Гонконг. Например, Shanghai 和辉光电股份有限公司 и Guangzhou 广合科技股份有限公司 уже прошли этап предварительного рассмотрения, а компании如可孚医疗科技股份有限公司、卧龙电气驱动集团股份有限公司、立讯精密工业股份有限公司、胜宏科技（惠州）股份有限公司 уже подали заявки на листинг и находятся в стадии обработки.

По данным Wind, по состоянию на 18 марта на Гонконгской бирже зарегистрировано в общей сложности 183 компании с акциями «A+H». Среди них в 2024 и 2025 годах планируют выйти на рынок 3 и 19 компаний соответственно, а с начала 2026 года по состоянию на 18 марта на Гонконгской бирже уже торгуются 13 компаний из материкового Китая.

Сообщения от Гэо Чэнго, сопредседателя отдела глобальных инвестиционных банков UBS, отмечают, что переход компаний из традиционного производства к высокотехнологичным, полупроводникам и новым энергетическим секторам на рынке Гонконга отражает направление трансформации китайской экономики. Листинг в Гонконге не только обеспечивает этим компаниям источник финансирования, но и создает платформу для их международной экспансии.

Реформы на рынке Гонконга приносят дивиденды

Привлечение дополнительных ресурсов

По рыночной динамике большинство новых акций показывают отличные результаты в первый день торгов. Из 28 новых IPO, о которых шла речь, 16 выросли более чем на 10% в первый день, а три — более чем на 100%. Среди популярных акций — MiniMax (稀宇科技), Beijing 智谱华章科技股份有限公司 и другие, с заметным ростом с момента выхода на рынок.

Активное участие институциональных инвесторов также укрепляет доверие к рынку. По данным, с начала года 27 из 28 новых IPO привлекли участие институциональных инвесторов, в общей сложности 301 организация. В секторе искусственного интеллекта привлечение долгосрочных инвестиций идет как от внутренних, так и от международных инвесторов, таких как организации из ОАЭ, Сингапура, Южной Кореи и Швейцарии.

Кроме того, по состоянию на сегодняшний день 12 компаний прошли этап «聆讯通过» (одобрение слушаний), а 377 компаний находятся в стадии «обработки», что свидетельствует о продолжающемся расширении списка компаний, планирующих выход на рынок Гонконга.

Более того, у компаний, готовящихся к IPO в Гонконге, есть два основных направления: первое — отраслевое, где лидируют сегменты «жестких технологий» и потребительского сектора, особенно цепочка полупроводников; второе — по источникам происхождения — увеличивается число случаев, когда компании из материкового Китая создают дочерние компании для листинга в Гонконге, а также компаний из Юго-Восточной Азии, выходящих на этот рынок.

Аналитик исследовательского института Huatai Securities 李雨婕 отмечает, что с одной стороны, компании предпочитают подавать заявки на IPO, когда ликвидность на вторичном рынке высока и оценки акций находятся на высоком уровне; с другой стороны, активность IPO, особенно крупных и качественных проектов, привлекает больше инвесторов и способствует торговле на рынке Гонконга.

На политическом уровне также продолжается реализация реформ. В марте 香港交易所 (Гонконгская биржа) запустила первый этап консультаций по повышению конкурентоспособности системы листинга, планируя снизить порог для компаний с «разными правами на акции» (WVR) и разрешить всем компаниям подавать заявки «секретно».

Руководитель отдела исследований компании Sullivan & Gleim (Шэньчжэнь) 袁梅 заявил в интервью «证券日报», что эти меры могут увеличить объем привлеченных средств через новые IPO, повысить активность торгов и привлечь глобальных инвесторов к переоценке активов, что укрепит и повысит статус Гонконга как международного финансового центра.

Исполнительный партнер юридической фирмы Huashang齐梦林 отметил, что эти реформы упростят выход на рынок для иностранных эмитентов, особенно для китайских компаний и компаний из Юго-Восточной Азии, что не только обогатит рыночную экосистему и предоставит инвесторам более разнообразные возможности, но и активизирует ликвидность рынка, повысит его структурное качество, расширит международную деятельность посреднических организаций и улучшит их способность обслуживать клиентов по всему миру.