Наблюдение за ФРС (43): Бессильные усилия Федеральной резервной системы

Федеральная резервная система на мартовском заседании в соответствии с планом оставила целевую ставку по политике без изменений в диапазоне 【3,50 %, 3,75 %】, а на пресс-конференции Пауэлл также сохранил свою привычную осторожность — придерживаясь принципа политики, соответствующей двойственной миссии по обеспечению занятости и ценовой стабильности.

Однако последние точки на диаграмме показывают, что самый ярый сторонник снижения ставок Милан сократил ожидаемый в этом году размер снижения на 50 базисных пунктов, в то время как более мягкие по позиции Вулф и Боман вернулись к позиции Пауэлла, а ФРС повысила прогноз по среднесрочной ставке с 3,0 %, стабилизировавшейся на протяжении пяти кварталов, до 3,125 %.

Сигналы, исходящие от этого заседания, свидетельствуют о том, что баланс политики ФРС снова сместился в сторону достижения инфляционной цели, сократив масштаб и продолжительность текущего цикла снижения ставок, а также определил недавние изменения на рынке американских облигаций. Кривая доходности по госдолгу показывает, что доходность ближней части кривой растет быстрее, чем дальняя: доходность двухлетних облигаций выросла на 28 базисных пунктов, пятилетних — на 23, десяти- — на 16, а тридцатилетних — на 9. Это также отражает то, что хотя нестабильность в Персидском заливе, безусловно, влияет на инфляционные ожидания, рынок еще не пришел к ясному консенсусу по их оценке, поэтому не наблюдается резкого сглаживания кривой доходности, вызванного инфляционными ожиданиями — рост доходности дальних облигаций превышает рост доходности ближних.