Рынок банковских финансовых продуктов испытывает давление на доходность, некоторые продукты снижают эталонные показатели эффективности

Источник: Shanghai Securities News Автор: Xu Xiaoxiao

В последнее время рынки акций и облигаций продолжают колебаться и корректироваться, что вызывает некоторое охлаждение на рынке банковских финансовых продуктов. В условиях системного снижения доходности базовых активов и усиления регуляторных ограничений доходность финансовых продуктов продолжает снижаться, многие ведущие компании по управлению активами массово пересматривают свои ориентиры по доходности.

Несмотря на давление снижения доходности, рынок в целом остается стабильным, не наблюдается массовых отзывов инвестиций, средства постепенно перераспределяются из депозитов в структурированные финансовые продукты. Эксперты отмечают, что инвесторы могут корректировать свои финансовые планы и сохранять ясность при выборе продуктов, избегая продуктов, ориентированных только на высокую доходность.

Доходность финансовых продуктов продолжает снижаться

«Раньше доходность финансовых продуктов была невысокой, около 3-4% годовых, а сейчас эта цифра уже снижается», — рассказал инвестор из Шэньчжэня Чэнь Вань (имя условное) корреспонденту Shanghai Securities News.

Уменьшение «кошелька» — не просто психологический эффект. Согласно данным Puyi Standard, за последние полмесяца средняя доходность рынка финансовых продуктов снижается. По состоянию на 15 марта, средняя годовая доходность всех финансовых продуктов за последний год составляла 2,32%, что на 7,9 базисных пункта ниже по сравнению с прошлым годом, при этом продукты денежного управления и фиксированного дохода снизились соответственно на 0,33 и 3,35 базисных пункта.

С учетом снижения безрисковой доходности рынка, ставки по депозитам и доходности облигаций также снижаются. В совокупности с колебаниями на рынке облигаций, средний уровень доходности фиксированного дохода снижается, а чистая стоимость продуктов, основанных на фиксированном доходе, испытывает давление.

На прошлой неделе рынок А-акций демонстрировал разноплановые движения; рынок облигаций в целом снизился, кривая доходности оставалась крутой, доходность активных облигаций 10-летних государственных облигаций вновь превысила 1,80%, а 30-летние — 2,27%.

«В таких условиях продукты с фиксированным доходом сложно поддерживать прежние показатели», — отметил профессор финансов Нанкайского университета Тян Лихуи в интервью Shanghai Securities News. Он добавил, что с 1 сентября вступит в силу «Положение о раскрытии информации о продуктах управления активами банковских и страховых организаций», которое требует сохранять последовательность в сравнительных базовых показателях и в принципе не допускает их корректировку, что вынуждает организации заранее «менять якорь», переводя установку базовых показателей с фиксированных значений на рыночные ставки или индексы.

По информации корреспондента, недавние меры регуляторов по борьбе с «игрой на рейтингах доходности» в рынке финансовых продуктов уже дают первые результаты. Ранее некоторые организации использовали небольшие объемы средств для «создания звезд» и получения высоких рейтингов доходности, однако этот простор был полностью ограничен. Доходность финансовых продуктов стремительно возвращается к реальному уровню инвестиций, постепенно уходя от фиктивных схем.

Снижение базовых ориентиров по доходности

В связи с продолжающимся снижением общей доходности по активам фиксированного дохода, многие финансовые компании недавно пересмотрели базовые показатели доходности для некоторых своих продуктов. Such as China Post Financial, Agricultural Bank of China, Minsheng Financial, Industrial Bank Financial и другие объявили о снижении базовых ориентиров по доходности для ряда своих продуктов.

Например, Minsheng Financial значительно снизила базовый ориентир по доходности продукта «Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2» с 4-6% до 2,6-3,1%, что составляет почти 50% снижение.

Эксперты считают, что это в основном связано с использованием институциями периода перехода перед вступлением в силу новых регулятивных требований для полного избавления от старых обязательств.

«Действия по снижению базовых ориентиров со стороны финансовых компаний в настоящее время в основном сосредоточены на датах ‘регулярных открытий’ или ‘перед началом следующего инвестиционного цикла’, что соответствует текущему регулятивному режиму», — отметил исследователь из одного из финансовых аналитических центров Шэньчжэня. Он добавил, что хотя в будущем принципиально не допускается изменение базовых ориентиров, организации могут с учетом текущего снижения макроэкономических ставок и доходности облигаций переоценить их для следующего цикла и заранее оповестить инвесторов, предоставляя им полное право на досрочный отзыв.

Этот специалист пояснил, что если инвестор не согласен с новым базовым ориентиром, у него есть достаточно времени для выхода из продукта в период открытых торгов. Такой динамический пересмотр, по сути, является «перезаключением договора» между инвестором и управляющей компанией перед новым циклом работы, что соответствует рыночной и правовой регуляции, ориентированной на ответственность продавца и самостоятельность покупателя.

С учетом сезонных факторов и снижения доходности, объем рынка финансовых продуктов в январе немного снизился. По данным Choice, в январе 2026 года общий объем банковских финансовых продуктов сократился на 1142 миллиарда юаней. В феврале наблюдался постепенный возврат средств: по данным отчета Guotai Haitong Research, к концу февраля 2026 года объем активов по банковским финансовым продуктам достиг 31,66 триллиона юаней, что на 5,6% больше по сравнению с прошлым годом и на 0,3% выше по сравнению с предыдущим месяцем.

Массового оттока средств не произошло

Несмотря на колебания стоимости активов на рынке акций и облигаций, массового оттока средств пока не наблюдается, рынок демонстрирует лишь небольшие колебания и остается в целом стабильным.

Основатель Shanghai Guantao Information Consulting Zhou Yiqin в интервью Shanghai Securities News отметил, что инвесторы за последние годы привыкли к низкой доходности, и средства структурно перераспределяются. «Доходность конкурирующих публичных фондов облигаций также оставляет желать лучшего, их привлекательность снижается. В таких условиях банковские финансовые продукты благодаря своей стабильной риск-доходности постепенно восстанавливают объемы и становятся основным источником привлечения средств».

Он прогнозирует, что во втором квартале доходность финансовых продуктов вряд ли будет демонстрировать тенденцию к существенному снижению, скорее всего, колебания будут в диапазоне 2,2-2,4%, а темпы снижения базовых ориентиров замедлятся, и в целом показатели стабилизируются на текущем уровне.

При нормализации колебаний стоимости активов и углублении регулятивных мер инвесторы сталкиваются с новыми вызовами и необходимостью корректировки своих финансовых планов.

Тян Лихуи советует консервативным инвесторам использовать стратегию «ядро-спутник»: в качестве «якоря» — активы с высоким дивидендным доходом, а для увеличения доходности — небольшие доли продуктов с «фиксированным доходом+», такие как конвертируемые облигации, золото или акции, при этом доля акций должна строго ограничиваться 10-20%.

Он подчеркнул, что в текущих условиях дивидендные активы становятся общим выбором финансовых институтов благодаря своим высоким дивидендам и низкой волатильности, что делает их привлекательными для долгосрочного инвестирования в условиях низких ставок. Для повышения доходности можно использовать мультиактивные стратегии с конвертируемыми облигациями, золотом и акциями, однако доля акций должна оставаться в пределах 10-20%. В отношении ликвидности, наличные средства остаются важным инструментом, хотя инвесторы должны снизить ожидания по доходности.

Некоторые аналитики ведущих брокерских компаний предупреждают, что не стоит увлекаться краткосрочными продуктами с высокой доходностью, лучше выбирать продукты с высокой степенью достижения целей и плавной кривой стоимости.

(Редактор: Вэнь Цзинь)