Сотрудники CFTC установили стандарты крипто-залога для участников рынка

(MENAFN- Crypto Breaking) Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) ужесточила свою позицию по использованию криптовалют в качестве залога на рынках деривативов, выпустив обновленные рекомендации, которые разъясняют, как криптоактивы могут быть задействованы в пилотной программе, запущенной в прошлом году. В пятничном уведомлении от отдела участников рынка и отдела клиринга и рисков агентства приводятся ответы на часто задаваемые вопросы, возникшие после писем сотрудников в декабре, а также изложены операционные и риск-ограничительные параметры для участников-фьючерсных брокеров (FCMs), участвующих в пилоте.

В своем уведомлении CFTC напомнила FCM, что для участия им необходимо подать официальное уведомление в отдел участников рынка, указав дату начала приема криптоактивов от клиентов в качестве залога. Руководство направлено на согласование практик использования крипто-залога с более широкой нормативной базой, разрабатываемой в сотрудничестве с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), поскольку оба агентства формируют более единый подход к регулированию криптовалют.

Ключевые моменты

• Требования к капиталу для крипто-залога соответствуют практике SEC: 20% для позиций по Bitcoin и Ether, и 2% для стейблокинов, используемых в качестве залога.
• Первоначальный трехмесячный период ограничивает допустимые залоги только Bitcoin, Ether или стейблоки, с еженедельной отчетностью и быстрым уведомлением о значительных кибербезопасных или системных проблемах.
• По истечении трех месяцев могут приниматься и другие криптоактивы, при условии соблюдения стандартов риска и отчетности.
• Остаточный интерес в сегрегированных счетах клиентов может финансироваться только за счет собственных платежных стейблокинов; другие токены использовать для этого нельзя.

Операционные ограничения и трехмесячный старт

В уведомлении ясно указано, что пилот разрабатывается с учетом контроля рисков. Участники-фьючерсные брокеры, желающие присоединиться, должны подать официальное уведомление, включающее предполагаемую дату начала приема криптоактивов в качестве залога. Начальный трехмесячный этап строго ограничивает типы криптоактивов, допустимых в качестве залога, — только Bitcoin, Ether и стейблоки. В этот период FCM также обязаны еженедельно отчитываться о суммарных криптоактивах на счетах клиентов и быстро сообщать о любых существенных проблемах с кибербезопасностью или системами.

Этот трехмесячный срок служит двойной цели: он позволяет CFTC наблюдать за поведением крипто-залога в реальных рыночных условиях в контролируемой среде и дает участникам возможность выработать процессы управления рисками, хранения, оценки стоимости и операционного контроля. После этого периода регуляторы планируют расширить список допустимых активов, что позволит использовать больше цифровых активов в качестве залога по мере повышения доверия к рамкам регулирования.

Что меняется для участников рынка и токенизированных активов

По истечении трех месяцев пилот может разрешить использование более широкого спектра криптоактивов в качестве залога, при условии соответствия стандартам риска, хранения и управления. Также в руководстве уточнены нюансы, где именно крипто и стейблоки могут — и не могут — служить залогом. В частности, крипто и стейблоки не могут использоваться в качестве залога для нерегулируемых свопов. Однако дилеры свопов могут применять токенизированные версии допустимых активов в качестве залога, если они соответствуют нормативным требованиям и сохраняют те же права, что и традиционные активы.

Организации по клирингу деривативов (DCOs) имеют свои разрешения. Они могут принимать крипто и стейблоки в качестве начального залога для клиринговых сделок, при условии соблюдения стандартов CFTC, связанных с минимальными кредитными, рыночными и ликвидными рисками. В конце концов, в отношении остаточного интереса в счетах клиентов руководство указывает, что для этой цели могут использоваться только собственные платежные стейблоки, исключая другие криптовалюты.

При формулировании этих правил CFTC подчеркнула свою приверженность согласованию подхода с текущей рамочной системой SEC. В уведомлении отмечается, что требования к капиталу для крипто-залога будут соответствовать практикам SEC, что свидетельствует о скоординированном подходе, а не о разрозненных правилах. Совместная работа двух агентств — часть более широкой инициативы по созданию стабильной, прозрачной нормативной среды, способной учитывать круглосуточный режим работы криптовалютных рынков и одновременно обеспечивать разумное управление рисками.

Участники рынка внимательно следят за развитием ситуации. Проект пилота, начинающийся с широко торгуемых активов, таких как BTC, ETH и стейблоки, отражает осторожный, постепенный подход к интеграции цифровых активов в традиционные концепции маржи. Он также показывает, как регуляторы намерены сбалансировать преимущества крипто-специфических функций, таких как быстрая расчетность и непрерывная торговля, с необходимостью управлять финансовыми рисками и обеспечивать целостность рынка.

Для трейдеров, управляющих фондами и инфраструктурных провайдеров эта рамка дает ясность относительно того, как крипто-залоги могут использоваться в ближайшее время. Также она подчеркивает необходимость развития операционных возможностей: надежных решений для хранения, точных методов оценки волатильных активов, сильных мер кибербезопасности и точных процедур отчетности для мониторинга криптоактивов на счетах клиентов.

Отраслевые участники также будут следить за тем, как токенизированные активы и стейблоки будут вписываться в меняющиеся правила. Токенизация теоретически может расширить возможности использования залога, но требует внимательного подхода к управлению, окончательности расчетов и правовым аспектам. Акцент CFTC на управлении рисками и явные ограничения по остаточному интересу и нерегулируемым свопам свидетельствуют о взвешенном подходе к расширению возможностей использования залога при сохранении рыночной безопасности.

В целом, руководство подтверждает среднесрочную стратегию: постепенное расширение возможностей использования крипто-залога, которое может расширить инструментарий обеспечения для рынка деривативов США, основываясь на управлении рисками и согласовании с регуляторами SEC.

Инвесторы и участники рынка должны следить за развитием пилота в ближайшие месяцы, включая возможные обновления по спискам допустимых активов, требованиям к отчетности и методам определения капитальных затрат. Трехмесячная контрольная точка, вероятно, вызовет дискуссии о необходимости расширения списка активов, стандартах оценки и хранения, а также о влиянии на ликвидность и издержки финансирования в стратегиях торговли с крипто-залогом.

Пока регуляторы продолжают формировать правила игры, главный вопрос остается: сможет ли надежная, хорошо регулируемая система раскрыть потенциал крипто-залога, сохраняя при этом финансовую стабильность? Последнее уведомление CFTC ставит отрасль на важный перекресток, где ясность и контроль рисков могут способствовать более широкому внедрению в ближайшие годы.

На данный момент участникам рынка рекомендуется готовиться к дальнейшему согласованию с SEC, следить за изменениями в списках активов и требованиями к отчетности, а также обеспечивать соответствие внутренних процедур новым стандартам, если они планируют участвовать в пилоте.

** Предупреждение о рисках и аффилированных лицах:** Криптоактивы волатильны, капитал под угрозой. В этой статье могут содержаться партнерские ссылки.