2 акции полупроводниковой промышленности для продажи перед падением на 32% и 43%, по мнению аналитиков Wall Street (Подсказка: Не Nvidia)

Большинство аналитиков Уолл-стрит считают, что компании-производители полупроводников Micron Technology (MU 4,89%) и Intel (INTC 4,88%) недооценены, но некоторые полагают, что акции могут резко упасть в следующем году.

• Джозеф Мур из Morgan Stanley установил для Micron целевую цену в медвежьем сценарии на уровне $240 за акцию. Это предполагает снижение на 43% по сравнению с текущей ценой $423.
• Кевин Кэссиди из Rosenblatt Securities поставил для Intel целевую цену в $30 за акцию. Это предполагает снижение на 32% от текущей цены $44.

Прогнозы, приведённые выше, указывают на то, что Micron и Intel стоит продавать по текущим ценам. Вот почему я с этим согласен.

Источник изображения: Getty Images.

Micron Technology: 43% снижение, предполагаемое медвежьей целью Morgan Stanley

Micron — компания, разрабатывающая решения для памяти и хранения данных для персональных компьютеров, мобильных устройств, серверов дата-центров и автомобильных систем. Компания производит продукты DRAM, включая высокопроизводительную память (HBM), и NAND-флеш память.

Во втором квартале 2026 финансового года (завершился 26 февраля) Micron показала рекордные финансовые результаты, превзойдя ожидания. Выручка выросла на 196% до $23,8 млрд благодаря рекордным продажам DRAM, HBM и NAND-памяти. Чистая прибыль по не-GAAP выросла на 682% до $12,20 на разводненную акцию.

«Micron установила новые рекорды по выручке, валовой марже, прибыли на акцию (EPS) и свободному денежному потоку в 2-м квартале, благодаря сильному спросу, жесткому предложению в отрасли и нашей эффективной реализации. Мы ожидаем снова достичь значительных рекордов в 3-м квартале», — заявил CEO Санжай Мехротра.

Однако у инвесторов есть причины нервничать. Память — это товар, и поставщики вроде Micron конкурируют в основном ценой, которая зависит от спроса и предложения. Спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ) привёл к критическому дефициту памяти, из-за чего цены за последние месяцы утроились или даже утраились.

Тем не менее, история показывает, что дефицит со временем превращается в избыток предложения, поскольку компании борются за увеличение производственных мощностей. Это приведёт к снижению цен. «На краткосрочные результаты очень позитивные настроения, а уверенность в устойчивости этой силы очень низкая», — говорит Джозеф Мур из Morgan Stanley.

Уолл-стрит ожидает, что прибыль Micron достигнет пика в 2027 финансовом году, а затем резко снизится к 2029 году. Безусловно, текущая оценка в 19-кратных скорректированных прибыли кажется дешёвой для компании, чья скорректированная прибыль выросла на 682% за последний квартал. Однако рынок может дать Micron гораздо меньший мультипликатор, когда цикл памяти явно достигнет пика.

Рассмотрим дефицит, возникший во время пандемии COVID-19: к концу 2022 года предложение начало расти, и акции Micron торговались по 6-кратной скорректированной прибыли после публикации финансовых результатов за 2022 год. Если Micron снизится до той же оценки, когда дефицит памяти будет устранён, цена акции может потерять более половины стоимости.

Расширить

NASDAQ: MU

Micron Technology

Текущие изменения

(-4,89%) $-21,74

Текущая цена

$422,53

Основные показатели

Рыночная капитализация

$476 млрд

Диапазон за день

$415,38 - $449,05

52-недельный диапазон

$61,54 - $471,34

Объём торгов

2,3 млн

Средний объём

36 млн

Валовая маржа

58,54%

Дивидендная доходность

0,11%

Intel: 32% снижение, предполагаемое целевой ценой Rosenblatt Securities

Intel — лидер рынка центральных процессоров (CPU) для персональных компьютеров и серверов дата-центров, но за последнее десятилетие потерял значительную долю рынка из-за ошибок в реализации стратегии. В этот период компания задержала несколько технологических узлов (т.е. поколений технологий производства чипов), что позволило Taiwan Semiconductor (TSMC) стать лидером рынка.

Между тем, Advanced Micro Devices (AMD) увеличила свою долю рынка, поскольку outsourcing производства на TSMC позволяет ей использовать более передовые технологические узлы, что обеспечивает лучшее качество и энергоэффективность. Аналогично, Arm Holdings также увеличила свою долю благодаря модели лицензирования, которая позволяет клиентам настраивать дизайн чипов под свои нужды.

Бычки по Intel прогнозируют изменение ситуации уже много лет, но плохие финансовые показатели компании говорят сами за себя. С начала 2023 года, когда начался бум искусственного интеллекта — создавая золотую возможность для полупроводниковых компаний — продажи Intel снизились на 16%, валовая маржа сократилась на 7 процентных пунктов, а чистая прибыль упала на 99%.

Стратегия восстановления Intel сосредоточена на увеличении доли в производстве чипов (фабричное производство). Теоретически, производство чипов для таких компаний, как Nvidia, может стать прибыльным из-за высокого спроса на инфраструктуру ИИ. Кроме того, правительство США может предложить стимулы компаниям, использующим американские фабрики, что соответствует цели президента Дональда Трампа по возрождению внутреннего производства.

Однако я сомневаюсь, что Intel добьётся успеха. Более 90% самых передовых чипов мира производятся в Тайване, потому что TSMC славится своим операционным совершенством. В то же время, у Intel есть репутация, которая не внушает доверия. Почему клиенты должны перейти с ведущего производителя на начинающую фабрику, которая за последнее десятилетие допустила множество технических ошибок?

Уолл-стрит ожидает, что прибыль Intel вырастет на 20% в 2026 году. Но даже если прогноз окажется верным, текущая оценка в 110-кратных прибыли всё равно кажется чрезмерно высокой. Инвесторы уже заложили в цену ожидание изменения ситуации, которое больше похоже на вымысел, чем на реальность. Не знаю, снизятся ли акции Intel на 32%, но они определённо уязвимы к резкому падению.