Внешние помехи не исчезнут! На следующей неделе ждите сигналов стабилизации акций A

Почему обострение ситуации на Ближнем Востоке неожиданно подняло индекс创业板?

На этой неделе рынок демонстрировал ярко выраженную структурную дифференциацию на фоне борьбы внешних потрясений и внутренней поддержки. Основные индексы показывали разнонаправленную динамику: индекс Shanghai Composite снизился на 3,38% за неделю, потеряв психологическую отметку в 4000 пунктов, индекс Sci-Tech Innovation 50 упал на 4,03%, а индекс创业板 вырос на 1,26%, достигнув в ходе торгов четырехлетнего максимума. Средний дневной оборот по А-акциям за неделю составил 2,21 трлн юаней, сократившись по сравнению с прошлой неделей на 287,2 млрд юаней.

Геополитические риски стали основным фактором давления на рыночную риск-аппетит в этой неделе. За прошедшую неделю ситуация на Ближнем Востоке продолжила обостряться: 18 марта в ряде стран, таких как Саудовская Аравия, Катар и ОАЭ, были совершены атаки на энергетические объекты, в результате которых значительные инфраструктурные объекты получили повреждения различной степени, вызвав резкие колебания на международных энергетических рынках. Цена фьючерсов на Brent превысила 112 долларов за баррель, а средняя цена бензина в США за месяц выросла более чем на 20%.

Одновременно 19 марта Федеральная резервная система США (ФРС) на заседании FOMC оставила базовую ставку без изменений, а в диаграмме точечных ставок было указано, что в течение года ожидается только одно снижение ставки. Количество участников, выступающих за «ноль» по ставке, увеличилось с 4 до 7 человек. Впервые в заявлении ФРС было прямо указано, что «влияние развития ситуации на Ближнем Востоке на американскую экономику остается неопределенным». Эти заявления усилили ожидания рынка о сохранении ставки на нулевом уровне в течение года, что оказало давление на переоцененные технологические акции с высоким ростом.

Однако внутренний рынок проявил высокую политикустойчивость и структурные возможности. Центробанк провел расширенное заседание, на котором было подтверждено продолжение проведения умеренно мягкой денежно-кредитной политики и решимость поддерживать стабильность финансового рынка. Глава Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (证监会) провел встречу с представителями инвестиционных институтов, обсудив углубление реформ на инвестиционном фронте и укрепление внутренней стабильности рынка капитала. Данные Минфина показывают, что в январе-феврале объем налогов на сделки с ценными бумагами вырос в 1,1 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что косвенно подтверждает рост активности рынка.

В рамках структурной дифференциации особенно выделяется сильная динамика创业板. Этот индекс на этой неделе вырос на 1,26%, что стало исключением из общей тенденции снижения. Основной поддержкой послужили акции в сегменте новых энергетических компаний, таких как CATL, Sungrow, EVE Energy. В секторе солнечной энергетики наблюдается активное развитие: с начала марта акции компаний, таких как First Solar, выросли более чем на 85%, а Guosheng Technology — более чем на 61%. Это связано с обострением вопросов энергетической безопасности на фоне перебоев с поставками нефти из Ближнего Востока, что делает более привлекательными автономные и управляемые источники энергии. По потокам капитала видно, что за неделю сектор электроэнергетики получил чистый приток более 20,2 млрд юаней, сектор связи — более 14,8 млрд юаней, коммунальные услуги — более 14,2 млрд юаней, что свидетельствует о концентрации инвестиций в области новых энергетик и коммунальных предприятий, сочетающих рост и защиту.

В секторе отраслей лидируют телекоммуникации с недельным ростом 2,10%, за ними следуют банки с ростом 0,36%. Сильные позиции телекоммуникационного сектора обусловлены несколькими факторами: растущим спросом на вычислительные мощности для ИИ, ускорением строительства дата-центров; стратегией «14 пятилеток», предусматривающей создание морских ветроэнергетических баз в Бохай, Желтом, Восточном и Южном морях, что увеличивает спрос на соответствующую инфраструктуру связи; прогрессом в разработке технологий 6G, что приносит выгоду компаниям в цепочке поставок. Стойкость банковского сектора объясняется его защитными свойствами, связанными с высоким дивидендным доходом: в условиях снижения риск-аппетита инвесторов банки с стабильным денежным потоком и высокой дивидендной политикой становятся безопасным убежищем.

Циклические сектора испытывают значительное давление. Металлы и цветные металлы снизились на 11,82%, базовая химия — на 10,53%, металлургия — на 10,29%, что делает их наиболее пострадавшими в этой неделе. За этим стоят многочисленные факторы: жесткая риторика ФРС, которая снизила ожидания по ценам на сырье; опасения замедления мировой экономики, которые сокращают спрос на промышленные металлы; обострение ситуации на Ближнем Востоке, повышающее энергозатраты и сжимающее прибыль химических предприятий. Аналогичная динамика наблюдается и на рынке Гонконга: индекс сырьевых материалов упал на 11,26%, что создает резонанс с падением циклических секторов на А-рынке.

В перспективе, стратегия на краткосрочную и средне- и долгосрочную перспективу должна различаться.

Краткосрочно, рынок, вероятно, продолжит колебаться под воздействием внешних факторов. Геополитические риски остаются основным источником краткосрочных потрясений. Такие шоки в основном оказывают влияние на настроение инвесторов: если ситуация не обострится, рынок обычно стабилизируется и начнет восстанавливаться в течение 1–2 недель, а среднее время восстановления максимальной просадки — около 20 дней. Однако текущий уровень доверия и мощность покупок остаются недостаточно высокими, и если рынок не сможет быстро восстановиться, возможны дальнейшие тесты нижних уровней поддержки.

Технически, индекс Shanghai Composite уже пробил психологическую отметку в 4000 пунктов, и в ближайшее время важно следить за тем, сможет ли он вернуться выше этого уровня. Учитывая приближение конца квартала, возможны временные колебания ликвидности, поэтому рекомендуется инвесторам умеренно снижать позиции, ждать признаков восстановления рынка и внимательно следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке и внутренней политикой.

В средне- и долгосрочной перспективе, по мере завершения оценки и восстановления оценочных показателей, рост корпоративных прибылей станет ключевым фактором следующего этапа развития А-акций. Способность компаний реализовывать обещания по прибыли уже заменяет чисто тематический интерес и становится основным критерием отбора акций. Пересмотр стоимости активов в Китае в средне- и долгосрочной перспективе остается актуальным, несмотря на внешние потрясения; важными драйверами восстановления рынка являются перестройка международного порядка и внутренние инновационные тренды.

В секторной структуре предпочтение отдается производителям с ценовым рычагом и конкурентными преимуществами, таким как химическая промышленность, цветные металлы, энергетическое оборудование, новые энергетики, а также направления, связанные с инфраструктурой для ИИ и вычислительных мощностей, например, коммуникации и оптические модули, где прогнозируемость доходов выше. В Гонконге особое внимание стоит уделить технологическим лидерам, инновационным лекарствам и высокодивидендным акциям.

Для инвесторов в краткосрочной перспективе рекомендуется сохранять осторожность, ориентироваться на защиту капитала, избегать панических покупок и продаж. В средне- и долгосрочной — исходя из прогнозируемой стабильности прибыли и индустриальных трендов — искать возможности для стратегического размещения в качественных секторах при коррекциях.

Примечание: рынок несет риски, инвестируйте с осторожностью. Настоящий материал подготовлен на основе открытых источников и не является инвестиционной рекомендацией.