Читфэнское золото за год зарабатывает более 3 миллиардов, а вдова с состоянием в сотни миллиардов хочет избавиться от него?

Радар Финанс выпускает. Текст | Пен Чэн, ред. | Мэн Шуай

После того как муж стал фактическим контролёром публичной компании много лет назад, вдова Ли Цзиньян, состояние которой составляет 13 миллиардов юаней, теперь хочет передать свою “золотую империю” другому.

Согласно объявлению Чифэнского золота, опубликованному 19 марта, Ли Цзиньян и её единомышленники планируют передать акции компании, что может привести к смене фактического контролёра.

Вернёмся к декабрю 2021 года, когда основатель Чифэнского золота Чжао Мэйгуан скончался от болезни. Согласно завещанию, всё наследство перешло к его супруге Ли Цзиньян.

Однако после того, как она стала фактическим контролёром, Ли Цзиньян не стала выступать на публике и заявила, что не участвует в повседневном управлении компанией, полностью поддерживая команду под руководством председателя совета Ван Цзянхуа.

Под руководством Ван Цзянхуа, который ранее руководил Шаньдунским золотым и Zijin Mining, Чифэнское золото только что показало лучший за всю историю результат.

К 2025 году выручка компании превысила 12 миллиардов юаней, увеличившись на 40,03% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, выросла на 74,7%, достигнув 3,082 миллиарда юаней.

Однако за яркими цифрами скрываются опасения: в 2025 году годовой золотой добычи компании составил 14,4 тонны, не достигнув ранее установленной цели в 16 тонн.

Кроме того, из-за того, что показатели Чифэнского золота и его рыночная цена сильно зависят от колебаний цен на золото, компания столкнется с рядом связанных рисков и вызовов.

Рыночная капитализация Чифэнского золота, близкая к 80 миллиардам юаней, может стать объектом смены владельца?

Согласно объявлению Чифэнского золота от 19 марта, 18 марта вечером компания получила уведомление от своего контрольного акционера и фактического контролёра Ли Цзиньян о том, что она и её единомышленники планируют передать свои акции, что может привести к смене фактического контролёра.

Поскольку данный вопрос находится в стадии переговоров и существует неопределённость, для обеспечения справедливой раскрытия информации, защиты интересов инвесторов и предотвращения аномальных колебаний цен акций, компания обратилась в Шанхайскую фондовую биржу с просьбой приостановить торговлю акциями с утра 19 марта. Ожидаемый срок приостановки — не более 5 торговых дней.

Чифэнское золото заявило, что в период приостановки торгов компания будет строго соблюдать требования по раскрытию информации в зависимости от хода переговоров. После уточнения ситуации компания своевременно опубликует соответствующие объявления и подаст заявку на возобновление торгов.

В тот же день на Гонконгской фондовой бирже было опубликовано сообщение о том, что акции H-уровня компании приостановлены с 9 утра для ожидания объявления о возможной продаже крупнейшим акционером своих долей.

На последний торговый день перед приостановкой цена акций A-уровня Чифэнского золота составляла 40,82 юаня за акцию, рыночная капитализация — 77,575 миллиарда юаней.

Стоит отметить, что незадолго до приостановки, 4 марта, Ли Цзиньян уведомила о том, что она продлила сделку по залогу части своих акций через операцию репо с залогом.

После завершения этой операции Ли Цзиньян и её единомышленники заложили соответственно 27,78% и 17,82% своих акций, что составляет 2,78% и 0,48% уставного капитала компании.

По данным объявления Чифэнского золота на тот момент, по состоянию на 4 марта 2026 года, Ли Цзиньян напрямую владеет 190 миллионами акций Чифэнского золота, что составляет 10,02% уставного капитала; её единомышленник Хань Фэн Чуань владеет около 51,52 миллионами акций (2,71%), а совокупный пакет составляет 12,73%.

Радар Финанс отмечает, что ещё в 2021 году, став фактическим контролёром Чифэнского золота, Ли Цзиньян в период с 30 декабря 2021 года по 31 марта 2022 года через крупные сделки продала 3,09% акций компании.

В марте 2022 года Ли Цзиньян подписала с Huaneng Guicheng соглашение о передаче акций, планируя передать через договор 5,77% акций компании.

Тогда Ли Цзиньян объяснила это тем, что она хочет “дальнейшей оптимизации структуры акционерного капитала компании, привлечения сильных инвесторов, а также привлечения средств для погашения долгов”.

Позже, из-за несоблюдения условий передачи в установленный срок, стороны договорились и в ноябре 2022 года расторгли соглашение.

Миллиардная вдова отошла на задний план, а Ван Цзянхуа взял управление “золотой империей”

Взлёт Чифэнского золота во многом связан с его основателем Чжао Мэйгуаном. Этот добытчик из Цзилинь, начавший свой путь в горнодобывающей индустрии, в конце 2012 года через сделку с использованием схемы “сделка с обратным поглощением” включил в свою компанию Чифэн Джилунь Миньюэ.

В рейтинге Hurun 2021 года, опубликованном Hurun Research Institute, супруги Чжао Мэйгуан и Ли Цзиньян вновь вошли в список богатейших, с состоянием 88 миллиардов юаней.

Однако в том же году в декабре Чжао Мэйгуан, которому было всего 59 лет, скончался от болезни. Согласно его завещанию, всё наследство перешло к его супруге Ли Цзиньян.

За одну ночь, менее 40-летняя Ли Цзиньян стала фактическим контролёром расширяющейся компании.

Однако, в отличие от многих семейных бизнесов, где преемственность сопровождается внутренней борьбой, после смерти Чжао Мэйгуана Ли Цзиньян ясно заявила, что не будет занимать должности в компании.

Она также направила письмо совету директоров, пообещав полностью поддерживать команду управления. А нынешний председатель Чифэнского золота Ван Цзянхуа — именно тот человек, которому она доверила “держать империю”.

Радар Финанс узнал, что Ван Цзянхуа обладает богатым опытом: он был генеральным директором и секретарём партийного комитета Шаньдунской шелковой компании; председателем и секретарём партийного комитета Шаньдунской золотой группы; директором и генеральным директором Zijin Mining; председателем Yunnan Baiyao Holdings.

В сентябре 2018 года Ван Цзянхуа присоединился к Чифэнскому золоту в качестве директора; с декабря 2019 года — исполнительный директор и председатель.

За время работы в Шаньдунской золотой, Zijin Mining и Чифэнском золоте, ресурсы и запасы этих горнодобывающих групп значительно выросли.

Стоит отметить, что в ноябре 2020 года Чжао Мэйгуан передал Ван Цзянхуа 98,17 миллиона акций Чифэнского золота на сумму 1,669 миллиарда юаней.

Привлечение профессионалов сделало бизнес Чифэнского золота более сфокусированным. Общая стратегия компании с 2019 года сместилась с “горной добычи” на “золото”.

По последним данным годового отчёта, на конец 2025 года Ван Цзянхуа напрямую владеет около 74,2 миллионами акций A-уровня, что составляет 3,9% уставного капитала, и занимает второе место по личным долям после Ли Цзиньян.

Кроме того, в 2025 году Ван Цзянхуа получил от Чифэнского золота вознаграждение на сумму 6,494 миллиона юаней.

В начале марта 2026 года в рейтинге Hurun Global Rich List 2026, где Ли Цзиньян не занимает руководящих должностей в компании, её состояние достигло 13 миллиардов юаней.

Тяньянь Ча показывает, что Ли Цзиньян по-прежнему является фактическим контролёром Чифэнского золота, однако сейчас она пытается дистанцироваться.

Результаты показывают рекордные показатели, но годовая добыча золота не достигла цели

Как быстрорастущий международный производитель золота, Чифэнское золото активно развивает ключевые направления добычи и переработки золота, располагая несколькими высококачественными месторождениями по всему миру, и демонстрирует стабильный рост.

По данным финансовой отчётности, сейчас это, безусловно, “золотое время” компании. Согласно последнему годовому отчёту за 2025 год, выручка составила 12,639 миллиарда юаней, увеличившись на 40%; чистая прибыль — 3,082 миллиарда юаней, рост на 74,7%.

Рост показателей компании напрямую связан с рекордным бычьим рынком золота прошлого года.

В ранее опубликованном отчёте о предварительном росте прибыли компания указывала, что в 2025 году средняя цена реализации золота выросла примерно на 49% по сравнению с прошлым годом, а прибыльность месторождений внутри страны и за рубежом значительно повысилась.

Также, чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился с 3,268 миллиарда юаней в 2024 году до 5,556 миллиарда, рост составил 69,97%.

Финансовая структура компании также улучшилась: на конец 2025 года коэффициент задолженности снизился до 33,91%, снизившись на 13,34 процентных пункта с начала года; остаток по займам с процентами — около 878 миллионов юаней, снизившись на 67,45%.

Однако за яркими цифрами скрываются риски: в полугодовом отчёте за 2025 год компания снизила целевой показатель добычи золота на 2025 год с 16,7 тонны до 16 тонн, при этом заявила, что уверена в выполнении этого плана.

Но в январе 2026 года компания опубликовала прогноз, согласно которому фактическая добыча за год составит всего 14,4 тонны, что лишь на 90% соответствует цели.

Радар Финанс отмечает, что согласно третьему плану опционов для сотрудников, если будут выполнены условия разблокировки (условие — рост добычи золота в 2025 году на 5% и более), участники смогут подать заявку на разблокировку всех акций 24 февраля 2026 года.

Однако в годовом отчёте компания указала, что в 2025 году добыча золота выросла менее чем на 5%, и условия разблокировки не выполнены, поэтому расходы по оплате акциями по справедливой стоимости не были признаны.

По данным компании, в 2026 году планируется добыть 14,7 тонны золота и 11 тысяч тонн электролитической меди. В связи с этим компания сосредоточится на обеспечении безопасности, увеличении производства и запасов, повышении качества и эффективности.

Чифэнское золото считает 2026 год ключевым для новой стратегической фазы, закладывая основу для роста добычи в 2028–2030 годах.

Кроме того, показатели и рыночная цена золота и меди сильно зависят от глобальных факторов спроса и предложения, геополитической ситуации, денежно-кредитной политики, инфляции и валютных курсов, что создает определённые риски для операционной деятельности и оценки стоимости компании.

По данным Huaxia Times, 19 марта, под влиянием решений Федеральной резервной системы и других факторов, глобальный рынок цветных металлов резко снизился. Индекс цветных металлов CSI 300 снизился на 0,14%, до 9476,66 пунктов, наблюдается внутреннее расхождение.

Эксперты считают, что несмотря на сохранение долгосрочной стратегии покупки золота и дестимуляцию доллара, текущая рыночная ситуация с рисками и неопределённостью вызывает осторожность у инвесторов.

Радар Финанс также отмечает, что в отчёте компания указала, что цены на золото и электролитическую медь подвержены сильным колебаниям из-за глобальных факторов, что влияет на прибыльность и стабильность денежного потока; рост затрат на энергию и материалы дополнительно сжимает прибыль.

В ответ компания заявила, что будет придерживаться стратегии контроля затрат, масштабирования и повышения эффективности, расширения производства, централизованных закупок, внедрения интеллектуальных технологий и оптимизации управления для снижения себестоимости; а также использовать хеджирование и финансовые инструменты для управления рисками ценовых колебаний, укрепляя стабильность операционной деятельности.

Поскольку контроль над компанией Чифэнское золото может перейти к новым владельцам, это добавляет неопределённости в дальнейшее развитие.

Что же ждёт “золотой корабль” Чифэнского золота в будущем? Радар Финанс продолжит следить за ситуацией.