Отскок на сокращающихся объемах, разворот еще не пришел! Далее на A股 внимательно отслеживаем эти сигналы

18 марта акции А-класса завершили торги с ростом в конце дня, большинство индексов, секторов и отдельных акций закрылись в плюсе, однако объем торгов сократился до 2,06 трлн юаней. В предыдущие дни ресурсы и технологии резко падали по очереди, в тот же день при игре на остаточном рынке крупные технологические акции, такие как телекоммуникации, резко отскочили вверх, а ресурсы продолжили снижение.

Опрошенные эксперты отметили, что эта волна роста является техническим восстановлением после сильных перепроданностей, рынок в целом стабилизировался, однако снижение объема торгов говорит о том, что основание для роста еще не прочное. Пока не появился четкий сигнал о смене тренда, риск резкого пробоя вниз остается относительно контролируемым. В дальнейшем необходимо наблюдать за тем, сможет ли объем торгов значительно увеличиться, а также за появлением ясных рыночных линий и других позитивных сигналов. В краткосрочной перспективе, на фоне общего уклона рынка в сторону роста и низкого интереса капитала к циклическим секторам, ресурсы и циклические акции, скорее всего, сохранят слабую волатильность.

Технологические сектора, такие как чипы и光通信, значительно выросли

Индекс Шанхай завершил день с ростом на 0,32%, составив 4062,98 пункта; индекс创业板 вырос на 2,02%, достигнув 3346,37 пункта; индекс Shenzhen Composite вырос более чем на 1%. Индекс 科创50 прибавил 1,36%, а индексы 沪深300 и 北证50 немного выросли, а 上证50 немного снизился.

Рынок показывает хорошую прибыльность, однако настроение инвесторов остается осторожным. Объем торгов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах сократился на 163,5 млрд юаней, снизившись до 2,06 трлн юаней. Что касается заемных средств, то по состоянию на 17 марта остаток по маржинальной торговле на трех рынках снизился до 2,65 трлн юаней.

По акциям, всего 3554 акции закрылись в плюсе, из них 70 достигли лимитных цен; 1831 акция снизилась, 14 из них достигли лимитных падений. Среди активных акций большинство — технологические. Вчера резко упала акция-лидер по концепции CPO «易中天», а сегодня она резко отскочила: «新易盛» выросла на 10,68%, закрывшись по цене 430,9 юаней за акцию; «中际旭创» выросла на 6,81% до 580 юаней; «天孚通信» — на 8,32% до 303,3 юаней. Акции производителей источников питания, такие как «金风科技», выросли почти на 9%. Хорошие показатели демонстрируют также компании по производству электронных устройств, такие как «佰维存储», «华工科技», «江波龙», «澜起科技», а также компании по производству электронных компонентов — «沪电股份», «胜宏科技», «香农芯创».

На рынке заметен рост в секторах хранения чипов,光通信, F5G, программного обеспечения, производства электронных устройств,光电子, полупроводников, электронных компонентов и компьютерного оборудования. В то же время, сектора сланцевого газа, нефти и природного газа, напитков, базовых металлов, робототехники, удобрений и пестицидов снизились.

Что касается акций по сегменту хранения чипов, то «同有科技», «深科达», «西测测试», «朗科科技» достигли лимитных цен; также хорошо показали себя «国科微» и «复旦微电».

Объем средств на рынке явно ограничен: ресурсы нефти и нефтехимии, металлургия, цветные металлы, уголь продолжают корректироваться, а недавно выросший сектор продуктов питания и напитков тоже снизился, хотя и умеренно.

В течение нескольких последних дней рынок переживал волны падения ресурсов и технологий по очереди. Сегодня явно наблюдается приток капитала в технологический сектор: телекоммуникации выросли более чем на 5%, а также хорошо показали себя сектора компьютеров, электроники, обороны и машиностроения.

Шесть акций телекоммуникационного сектора достигли лимитных цен: «菲菱科思», «世纪恒通», «平治信息».

Пять акций из сектора компьютеров достигли лимитных цен: «同有科技», «朗科科技».

Десять акций машиностроения достигли лимитных цен: «强瑞科技», «大元泵业», «中南文化», «江顺科技», «威领股份», «同力天启», «宁波精达» и другие.

Аналитик Гушанского фонда Би Мэнжэнь отметил, что коллективное снижение ресурсов, таких как нефть, нефтехимия, металлургия, цветные металлы и уголь, вызвано несколькими факторами: во-первых, ожидания восстановления макроэкономики снизились, и рынок стал менее оптимистично смотреть на конечный спрос на ресурсы, что ослабило фундаментальные основания для роста сектора; во-вторых, цены на сырьевые товары в целом колеблются и корректируются, цены на нефть, уголь и промышленные металлы остаются слабые, что напрямую подавляет рыночное настроение циклических секторов; в-третьих, внутри рынка происходит масштабная перераспределение портфелей: инвестиции уходят из защитных циклических секторов в более гибкие и перспективные технологические направления, что вызывает постоянный отток капитала из ресурсов.

Почему в конце дня происходит рост

По данным о сокращении объема торгов и росту в конце дня, рынок находится в состоянии игры. Как понять сегодняшнее поведение рынка?

«Сегодняшний рост — типичный пример технического восстановления после сильной перепроданности, рынок в целом стабилизировался, но снижение объема говорит о том, что основание для роста еще не прочное», — заявил директор по исследованиям в компании Пайпай Вэньцзюань Лю Юхуа в интервью «Международной финансовой газете». Он отметил, что это отражает значительное снижение давления на продажу, однако новые деньги все еще находятся в режиме ожидания. Сокращение объема свидетельствует о том, что продавцы устали, позиции стабилизировались, а рост вызван внутренним капиталом. В секторах наблюдается «технологический бум, циклы слабые», что говорит о том, что деньги возвращаются из защитных секторов в высокоцикличные и перспективные направления, связанные с «новым качеством производительности», и что риск-аппетит восстанавливается. Рост в конце дня — это позитивный сигнал краткосрочной стабилизации. Логика такова: после достижения индексов ключевых технических уровней поддержки часть капитала начинает осторожно входить, чтобы компенсировать перепроданность технологических и других секторов, тестируя давление продавцов и формируя настроение рынка.

«Сегодняшний рынок А-акций демонстрирует экстремальную структурную дифференциацию. Сокращение объема и рост рынка отражают сильное ожидание со стороны внебиржевых инвесторов и внутренний перенос капитала», — отметил Би Мэнжэнь. Он добавил, что перераспределение средств между секторами не привело к увеличению ликвидности всего рынка, а напротив, связано с тем, что внебиржевые инвесторы по-прежнему не готовы активно входить, опасаясь рисков, и в итоге наблюдается структурный рост с низким объемом. Внутренний рынок подтверждает лидерство роста в основном в технологическом секторе, что привлекает краткосрочных спекулянтов к входу в конце дня, чтобы продолжить тренд на следующий день.

Основатель инвестиционной компании Цзюйруйсин Инвестмент Ван Чжунъюань отметил, что снижение объема говорит о снижении активности торгов, и текущий рост в основном обусловлен перераспределением существующих средств, а не притоком новых. По его словам, это обычно означает ограниченную динамику роста, слабую устойчивость рынка и возможность коррекции под внешним воздействием. Рост в конце дня может иметь две причины: во-первых, институциональные инвесторы проводят балансировку позиций; во-вторых, активное покупание в конце дня служит сигналом для стабилизации ожиданий рынка. Однако при низком объеме доверие к такому росту невысоко, и существует риск «ложного» роста — когда цена идет вверх без подтверждения объемом, что затрудняет формирование надежного прорыва.

Пока еще не наступил «переходный период»

Переходный период — это ключевой момент, когда тренд меняется на противоположный. По сути, это точка, когда рынок из диапазона колебаний переходит в тренд на рост или снижение, и для его подтверждения нужны сигналы из нескольких источников. В настоящее время особенно актуален вопрос: наступил ли уже момент смены тренда на рынке А? Какие сигналы стоит отслеживать?

Лю Юхуа отметил, что сейчас рынок еще не достиг ясного сигнала о смене тренда, он находится в стадии колебаний и формирования дна. Настоящий сигнал о смене тренда появится только после значительного увеличения объема торгов, притока новых средств и появления четких рыночных линий, подтверждающих изменение направления.

«По наблюдениям, признаком смены тренда является появление обратного прорыва в графике объема или четкое пробитие технических уровней», — считает Ван Чжунъюань. Он добавил, что текущие сокращения объема свидетельствуют о том, что ясных признаков смены тренда пока нет. Решающее значение имеют такие факторы, как новые меры политики, усиление внешних шоков или пробитие ключевых технических уровней. В целом, рынок остается в стадии «наблюдения», и пока не наступил «переходный период».

Би Мэнжэнь также отметил, что условия для восходящего тренда еще не полностью созрели, а риск сильного пробоя вниз остается контролируемым. В целом, рынок, скорее всего, будет сохранять структурную волатильность некоторое время, ожидая более ясных сигналов.

Он подчеркнул, что для полноценного начала трендового роста необходимо одновременно выполнить четыре условия: во-первых, объем должен продолжать расти и подтверждать силу движения; во-вторых, основные сектора должны демонстрировать устойчивую прибыльность и расширение; в-третьих, весовые сектора должны стабилизироваться и завершить падение, создавая условия для прорыва индекса; в-четвертых, должны появиться существенные фундаментальные или политические катализаторы.

Держите позиции разумно и сдержанно

Что дальше? Как управлять позициями?

«Краткосрочно активы Китая, будь то А-акции или гонконгский рынок, показывают определенную устойчивость», — заявил директор по инвестициям в частной компании Тао Шань Чжан Чунбинь. Он отметил, что с макроэкономической точки зрения, несмотря на то, что рынок уже в основном принял факт, что геополитические конфликты в краткосрочной перспективе не решатся, опасения по поводу риска стагфляции продолжают расти, и краткосрочные риски еще не полностью устранены. Если в будущем появятся явные признаки ухудшения фундаментальных показателей, глобальные рынки могут снова оказаться под давлением. В настоящее время основное внимание смещается к отчетному сезону, и ускорение прибыли в секторах, связанных с ИИ, может стать важным ориентиром для следующего этапа рынка, за которым стоит следить.

«Если объем торгов не будет значительно увеличиваться, а рынок будет полагаться только на существующие средства внутри одной стратегии, то внутри сектора возможна усиленная дифференциация и возврат индекса к уровню, что затруднит формирование тренда», — отметил Би Мэнжэнь. В управлении позициями рекомендуется придерживаться следующих принципов: во-первых, сохранять разумную сдержанность и не заполнять полностью позиции; во-вторых, сосредоточиться на технологическом росте, использовать стратегию покупки на откатах и избегать покупки на максимумах, выбирая лидеров и компании с хорошими фундаментальными показателями; в-третьих, для циклических ресурсов, потребительских товаров и недвижимости лучше держать защитные позиции, не рискуя полностью входить в дно. Можно небольшими объемами приобретать акции с низкой оценкой, стабильной прибылью и хорошим денежным потоком, чтобы снизить риски волатильности рынка.

Гу Хань, главный инвестиционный директор компании Honghan, отметил, что в текущих условиях электроэнергетический сектор и инновационные лекарства имеют среднесрочную привлекательность и находятся на относительно низких уровнях; после краткосрочных потрясений также могут появиться возможности для восстановления в сферах промышленного оборудования, полупроводников и драгоценных металлов.

Технологические акции против ресурсов

Несколько дней назад ресурсы и технологии падали одновременно. Сегодня, при игре на остаточном рынке, телекоммуникации и другие технологические сектора резко выросли, а ресурсы продолжили снижение. Как дальше будут развиваться эти сектора?

«В текущих условиях не рекомендуется активно наращивать позиции, лучше дождаться ясности направления рынка», — предупредил Ван Чжунъюань. Он добавил, что если все же решите участвовать, то в ресурсных акциях стоит сосредоточиться на компаниях с конкурентными преимуществами по стоимости и способностью противостоять ценовым колебаниям; в технологическом секторе лучше наблюдать и входить только при появлении более четких политических сигналов. Он отметил, что краткосрочный тренд ресурсов сильно зависит от цен на нефть и драгоценные металлы. При стабильных ценах на нефть ресурсы получат поддержку; технологический сектор заметно зависит от внешних факторов, таких как отношения между Китаем и США, а также ожидания по ликвидности. В текущих условиях оба сектора находятся в фазе ротации и не демонстрируют устойчивого тренда.

«Краткосрочно, дифференциация между технологическими и ресурсными акциями, скорее всего, сохранится», — считает Би Мэнжэнь. Он отметил, что сектор технологического роста стал основной движущей силой рынка, и эффект группового инвестирования очевиден. Пока не появится существенных негативных факторов или объемы торгов не снизятся, вероятно, рынок будет оставаться в диапазоне и постепенно расти. Однако при низком общем объеме торгов внутри сектора могут возникать локальные расхождения и коррекции. В то же время, на фоне общего уклона рынка в сторону роста и низкого интереса капитала к циклическим секторам, ресурсы, скорее всего, сохранят слабую волатильность и не смогут сформировать устойчивый тренд на рост.

«Рекомендуем инвесторам покупать технологические акции на откатах, чтобы воспользоваться долгосрочными возможностями индустриальных обновлений», — заявил менеджер фонда Jinxin Тань Чжии. Он отметил, что 17 марта Трамп отложил визит в Китай под предлогом «командования операцией в Иране», что косвенно свидетельствует о возможной продолжительности геополитических конфликтов. В условиях усиления внешней неопределенности Китай активно реализует стратегию «двойного режима»: «государственное руководство + рыночная инициатива», чтобы стимулировать технологическую автономию и стабильный рост экономики. В рамках пятилетнего плана «15 пятилеток» запланированы шесть новых индустриальных направлений и шесть будущих секторов, что придает технологическому развитию стратегическую ценность. К 2026 году рынок вернется к фундаментальным показателям прибыли, и их стабильность и реализация прибыли станут ключевыми ориентирами.

Журналисты: Чжу Динхуа

Редактор текста: Чэнь Цай