Наблюдение за управлением богатством и трастами: от «инструментального мышления» к «системному мышлению»

Как AI · Глубокая эволюция трастов в управлении богатством: от инструмента к системе?

Журналист «Экономическая газета XXI века» Ян Мэнсюэ

В 2013 году в Китае тихо был реализован первый семейный траст, что ознаменовало начало практики предоставления трастовых услуг в сфере управления богатством. За более чем десять лет развития этот «меньшинственный инструмент» для наследования богатства у высокодоходных групп постепенно вошел в первую категорию новых правил по классификации активов, охватывающую семь видов бизнеса, таких как семейные трасты, семейные сервисные трасты, страховые трасты, трасты для особых нужд и другие, формируя полноценную систему.

На фоне трансформации отрасли управление богатством становится ключевым конкурентным направлением для трастовых компаний. Согласно данным Китайской ассоциации трастовых компаний, к концу июня 2025 года объем активов в трастах для управления богатством достиг 4,37 трлн юаней, что является крупнейшим среди всех видов трастов по обслуживанию активов.

Эксперт-советник Китайской ассоциации трастовых компаний Чжоу Сяоминь в анализе развития трастовой индустрии за первую половину 2025 года отметил, что в долгосрочной перспективе ограничения, связанные с системой регулирования развития активных трастов, будут постепенно устранены. Особенно трасты для управления богатством, в том числе трасты для управления богатством, получат более быстрый и качественный рост. В будущем, вероятно, сформируются ценные бизнес-модели, которые станут движущей силой роста с масштабами и результатами.

Установление системы действительно стимулировало отрасль к глубокому переходу от «инструментального мышления» к «системному мышлению», сделав трасты для управления богатством глубоко интегрированными в жизненные этапы, семейные отношения и особые потребности, создавая индивидуальные правовые конструкции.

От распределения активов до распределения отношений, от эксклюзивных для сверхвысоких доходов до широкой доступности, от защиты личных интересов до продолжения общественной деятельности — трасты для управления богатством с беспрецедентной широтой и теплотой проникают в повседневную жизнь все большего числа семей. Однако, несмотря на постоянное раскрытие преимуществ системы, возникают и реальные вызовы, такие как юридические ограничения и дифференциация сервисных возможностей.

Трасты для управления богатством официально вошли в классификацию только после новых правил 2023 года, однако их основные виды деятельности, такие как семейные трасты и страховые трасты, практиковались давно.

Первый семейный траст в Китае был реализован в 2013 году, после чего многие трастовые организации начали развивать соответствующие направления, а также начали исследовать бизнесы, связанные со страховыми трастами. По сути, эти услуги предназначены для защиты, наследования и управления богатством высокодоходных клиентов, сформировав зачатки трастов для управления богатством, которые позже стали ключевыми видами деятельности в рамках новой классификации.

В 2018 году Государственный комитет по регулированию банковской и страховой деятельности выпустил «Уведомление о усилении регулирования трастового надзора в переходный период по управлению активами» (так называемый «Документ №37»), в котором дано официальное определение семейных трастов, подчеркнута их цель — «защита богатства, наследование и управление», а также проведено различие между семейными трастами и трастами, ориентированными только на сохранение и приумножение стоимости, что заложило основу для дальнейшего нормативного развития.

В 2023 году было официально опубликовано и введено в действие «Уведомление о классификации трастовых операций трастовых компаний», в рамках которого активные трасты для управления богатством заняли первое место в новой системе классификации, а трасты для управления богатством были выделены как крупнейшая категория в рамках этой классификации.

Таким образом, система трастов для управления богатством постепенно сформировала относительно полноценную бизнес-структуру. В рамках этого направления выделяют семь видов деятельности по содержанию и объектам обслуживания: семейные трасты, семейные сервисные трасты, страховые трасты, трасты для особых нужд, завещательные трасты, другие личные трасты для управления богатством и трасты для юридических и неюридических организаций.

Ответственный за развитие пенсионных трастов в компании «Цзюань Юань» доктор Цзо Цзюньчао считает, что принципы этих трастов, связанных с семьями и личностями, схожи: они предназначены для удовлетворения семейных потребностей и решения семейных проблем, а также для разработки индивидуальных трастовых решений. «Семейные трасты, семейные сервисные трасты и другие личные трасты по объему доверенного имущества делятся на типы, требующие разного инвестиционного диапазона и выполняющие разные функции. В то время как трасты для особых нужд, завещательные трасты и другие виды сосредоточены на различных сценариях применения.»

В конкретных требованиях к бизнес-классификации установлены пороговые значения по размеру имущества для четырех видов деятельности: при создании семейного траста начальная сумма доверенного имущества должна быть не менее 10 миллионов юаней; при создании семейного сервисного траста — не менее 1 миллиона юаней; для других личных трастов — не менее 6 миллионов юаней; а для трастов юридических и неюридических организаций — не менее 10 миллионов юаней.

«Следовательно,** все эти трасты, связанные с семьями и личностями, по сути, являются семейным планированием с использованием правовых и финансовых инструментов траста. Основное отличие — в индивидуальной настройке сервисов в зависимости от множества факторов: клиентской базы, видов и объема имущества, различных потребностей и сценариев применения.**» — говорит Цзо Цзюньчао.

«Траст как естественный инструмент управления богатством способен реализовать множество функций: подтверждение прав собственности, изоляцию рисков, межпоколенческое наследование, распределение выгоды — и все это служит потребностям семей, семейных кланов и даже общества в сохранении и передаче богатства. Благодаря правовым механизмам траста можно удовлетворить долгосрочные потребности клиентов в планировании, управлении и наследовании капитала», — так определяет преимущества траста в управлении богатством представитель компании «Шанхайский траст» в интервью.

Обзор эволюционного пути трастов для управления богатством показывает, что эти продукты движутся от стандартизации к сценарию, от «инструментального мышления» к «системному». За этим стоит изменение потребностей клиентов: траст перестает быть однородным финансовым продуктом и становится индивидуальной правовой конструкцией, глубоко интегрированной в жизненные этапы, семейные отношения и особые нужды.

Генеральный директор «Ляо Цзяюй» из «Гонконгского траста» отметил, что за последние десять лет запросы на семейное наследование усложнились в геометрической прогрессии. «Ранее такие схемы были разрозненными и скрытными, а сегодня ведущие семьи стремятся создать прозрачную, систематизированную систему наследования с официальными управленческими правилами.»

«Стратегии распределения активов становятся все более ‘персонализированными’: для разных членов одной семьи могут потребоваться трасты с разными целями, обслуживающие развитие человека. Также заметен рост благотворительных трастов — по сути, это процесс превращения части финансового капитала в ‘семейный человеческий капитал и социальный капитал’», — говорит Ляо Цзюньчао.

Руководитель «Шанхайского траста» отметил, что потребности богатых семей в управлении богатством претерпевают глубокие изменения. С одной стороны, есть четкое требование к долгосрочному сохранению и стабильному передаче богатства между поколениями; с другой — с учетом продолжающегося роста спроса на глобальные активы у высокодоходных групп Китая, трансграничное управление и наследование становятся ключевыми конкурентными преимуществами в сфере управления богатством.

Исходя из текущей практики и отраслевых мнений, трасты для управления богатством также демонстрируют четырехступенчатую эволюцию: от инструментального к системному мышлению.

Первое — эволюция от распределения активов к управлению отношениями. Возникновение трастов с двойными доверителями, появление модели совместного управления семьей свидетельствуют о том, что траст переходит от «как управлять деньгами» к «как управлять отношениями» — брачными, родительско-детскими, межпоколенческими, — все это становится систематизировано и нормативно закреплено через трастовые конструкции.

Второе — от стандартных продуктов к встроенным сервисам. Например, в пенсионных трастах внедрены механизмы сторонних платежей, а в трастах для особых нужд — модель двойных контролеров, что позволяет трастам глубоко интегрироваться в конкретные жизненные сценарии, становясь «системными интерфейсами» для соединения финансовых, правовых, медицинских, благотворительных и других сфер услуг.

Также заметна тенденция расширения от эксклюзивных для сверхвысоких доходов к более широкой доступности. Например, новые правила снизили порог для семейных сервисных трастов до 1 миллиона юаней, а в практике — для трастов для особых нужд — до 300 тысяч юаней, что разрушает стереотип о том, что трасты предназначены только для сверхбогатых. В рамках пилотных проектов по регистрации недвижимости в трастах даже обычные семьи с недвижимостью могут использовать трастовые инструменты для защиты капитала и наследования. Всё это — важные шаги к более широкой доступности трастов.

Кроме того, интеграция благотворительных трастов и сервисных трастов для управления богатством отражает тенденцию от защиты личных интересов к продолжению общественной деятельности. Например, сочетание благотворительных и семейных трастов позволяет не только удовлетворять семейные потребности, но и создавать социальную ценность. Аналогично, в трастах для особых нужд предусмотрены механизмы пожертвования оставшихся средств, что обеспечивает бесшовную связь между защитой интересов семьи и общественной благотворительностью.

В то же время, несмотря на завершение институциональной системы и сценарной адаптации, развитие трастов сталкивается с множеством реальных вызовов. Эти проблемы связаны как с фундаментальными ограничениями системы, так и с внутренним давлением на развитие профессиональных возможностей организаций.

Например, в части институционального обеспечения, несмотря на успешное внедрение пилотных программ по регистрации трастов в сфере недвижимости, долевого участия и движимого имущества, более глубокие системные барьеры остаются. Руководитель «Шанхайского траста» отметил, что существуют ограничения, мешающие высококачественному развитию семейных трастов, что приводит к тому, что значительные капиталы выводятся за границу через создание оффшорных трастов. Основные препятствия — это необходимость пересмотра правовой системы, отсутствие стандартов регистрации для недвижимости и долевого участия, а также налоговые льготы.

Он предложил на базе существующих пилотных программ ускорить распространение и расширение системы регистрации недвижимости и долевого участия, оптимизировать налоговое регулирование в сфере недвижимости, а также провести пилотные проекты в свободных экономических зонах Шанхая и Хайнань, позволяя трастовым компаниям создавать там дочерние компании, специализирующиеся на семейных трастах и частных инвестиционных фондах, стимулируя развитие оффшорных трастов.

Директор Центра исследований трастового права при Китайском университете политических наук и права профессор Чжао Ланьхуэй отметил, что действующее законодательство о трастах в целом обеспечивает основные рамки и правила, достаточные для развития рынка управления активами, однако уже не отвечает требованиям тонкой и сложной трастовой индустрии, не может удовлетворить реальные потребности широкой массы населения.

Он указал, что вопросы определения статуса доверителя, доверенного лица, принадлежности трастового имущества, границ независимости трастовых активов остаются неясными; правила по добросовестности и обязательствам запутаны и неполны; отсутствуют четкие правила ответственности доверенных лиц; правила изменения и прекращения траста — нерациональны и неэффективны. Более того, отсутствие базовых правил по регистрации трастов и налогов создает долгосрочные ограничения для развития отрасли.

Кроме того, с развитием трастов для управления богатством, перед трастовыми компаниями встает не вопрос «можем ли мы делать», а «можем ли делать хорошо». Как отмечается в совместном с «Экономической газетой XXI века» «Белой книге по управлению богатством высокодоходных групп Китая», потребности в управлении богатством у этих групп претерпевают структурные изменения: от покупки единичных продуктов к сохранению и приумножению активов, затем к комплексному управлению всеми активами, включая межпоколенческое наследование, поддержку бизнеса и расширенные услуги. «Индивидуальность, профессионализм и безопасность» — это основные требования к высоким стандартам, предъявляемым к услугам по управлению богатством, а также к способности предоставлять комплексные решения и персонализированный опыт.

Ляо Цзюньчао также считает, что главная проблема — расширение границ сервиса. «Клиенты требуют не только построения структур, но и долгосрочного партнерства в управлении их семейной системой. Это требует понимания семейной культуры, помощи в превращении неформальных правил в официальные уставы, а также обеспечения совместимости и синхронного обновления ‘железной системы’ траста с ‘программным обеспечением’ семейного управления при межпоколенческих сменах. Это — глубокая трансформация от ‘поставщика услуг’ к ‘партнера по совместному развитию семьи’».