Международная цена на золото многократно тестирует психологический уровень 5000 долларов, аналитики считают, что логика среднесрочного и долгосрочного роста не изменилась

Международная журналистка Ло Цзюэ, репортаж из Пекина

По московскому времени 16-17 марта с 10:00 международная цена золота (Лондонская спот-цена) вновь неоднократно преодолевала важную отметку в 5000 долларов за унцию. Это третий раз в марте (по состоянию на торговый день 17 марта) происходит борьба за уровень в 5000 долларов.

В результате этого на внутреннем рынке ETF на золото и ETF на золотые акции заметно снизились. В то же время волатильность цен на золотые акции усилилась. 16 марта утром многие золотые акции подверглись распродажам, их цены на вторичном рынке опустились более чем на 7%.

При столкновении быков и медведей несколько участников рынка, опрошенных агентством, отметили, что краткосрочные факторы, влияющие на цену золота, связаны с риском распространения конфликта между США и Ираном, а также с недавней высокой волатильностью рынка, и рынку потребуется время для усвоения этих событий.

Что касается основных движущих факторов роста цены золота, все опрошенные отметили, что такие факторы, как продолжение покупок золота центральными банками, ослабление доверия к доллару, запуск цикла снижения ставок ФРС — эти долгосрочные логики не претерпели кардинальных изменений, и сценарий долгосрочного повышения цены золота остается актуальным.

Понижение инфляционных ожиданий и корректировка ожиданий снижения ставок оказывают давление на цену золота

«Повторное падение международной цены золота ниже 5000 долларов за унцию обусловлено двумя основными причинами», — заявил старший заместитель директора отдела исследований и развития компании Dongfang Jincheng.

По его мнению, с одной стороны, продолжающееся обострение конфликта между США и Ираном, отсутствие признаков его ослабления, рост цен на нефть будут продолжать подталкивать глобальные инфляционные ожидания вверх, заставляя рынки переоценивать монетарную политику ведущих центральных банков.

«Особенно в эти дни ФРС проводит заседание по ставкам, рост цен на нефть может усилить позицию ФРС по сохранению высоких процентных ставок, что окажет давление на цену золота», — подчеркнул он.

С другой стороны, аналитик отметил, что на прошлой неделе американский фондовый рынок значительно ослаб, вызвав опасения по поводу ликвидности, а доллар укрепился, что также оказало влияние на цену золота.

Генеральный директор фонда Shangyi, Ван Чжэн, дополнительно отметил, что цена золота на уровне 5000 долларов колеблется, а цены на золотые акции значительно скорректировались. В основе волатильности цен лежит не только краткосрочный рост цен на нефть, вызывающий опасения по поводу инфляции, и корректировка ожиданий снижения ставок, но и нормальная коррекция после фиксации прибыли на высоких уровнях.

Менеджер фонда China-Europe, Йе Пэйпэй, считает, что в настоящее время растет ожидание стагфляции, и с 16 марта рынок начал торговать на фоне ожиданий значительного роста цен на нефть.

«С одной стороны, краткосрочные торговые перегрузки и ликвидность вызывают снижение. С другой — сильный доллар и высокие цены на нефть задерживают ожидания снижения ставок, что давит на цену золота. В целом, недавнее давление на драгоценные металлы связано с опасениями по поводу рисков при высоких ценах на нефть», — подчеркнула она.

Цены на золото сохраняют потенциал для дальнейшего роста

«Несмотря на то, что краткосрочно цена золота и золотые акции под давлением указанных факторов, это не означает смену бычьего сценария для золота», — считает Ван Чжэн.

По его мнению, основными драйверами роста цены золота остаются продолжение покупок центральными банками, ослабление доверия к доллару и запуск цикла снижения ставок ФРС — эти долгосрочные сценарии не изменились.

Куэй Жуй из компании Dongfang Jincheng также отметил: «Недавние резкие колебания цен на золото связаны с необходимостью рынка усвоить последствия, а также с корректировкой ожиданий по снижению ставок. Но если международные конфликты продолжатся, инфляция и экономический рост пострадают, и спрос на золото, как на защитный актив, увеличится».

«Краткосрочно, цена золота, скорее всего, будет колебаться около 5000 долларов, ожидая стабилизации настроений и позиций, после чего есть потенциал для дальнейшего роста», — добавил он.

Что касается перспектив золотых акций, Ван Чжэн считает, что, поскольку они сочетают в себе чувствительность к цене золота и рыночное настроение, после снижения ожиданий роста их волатильность будет выше, чем у самой цены золота, и коррекции будут более выраженными, что является нормальной ценовой отдачей.

Йе Пэйпэй отметила, что при высоких ценах на нефть и слабых перспективах экономики вероятность стагфляции возрастает, и золото может стать привлекательным инвестиционным активом.

Рассматривая долгосрочный период, Йе Пэйпэй считает, что до 2022 года основным фактором, влияющим на цену золота, были реальные процентные ставки — снижение реальных ставок США приводило к росту цен, повышение — к их падению.

«За последние годы в мире происходят масштабные геополитические конфликты, а дефицит бюджета США продолжает расти, что снижает доверие к доллару. В качестве хеджирования доверия к доллару золото активно покупают центральные банки и институты. Это видно по тому, что с 2022 года центральные банки стабильно увеличивают закупки золота», — подчеркнула она.

Она добавила, что если использовать только модель реальных ставок для объяснения цен на золото, она уже давно бы потеряла актуальность — она не может объяснить высокие ежегодные приросты цен за последние четыре-пять лет, за этим стоит активный покупательский интерес.

Также Йе Пэйпэй отметила, что к 2025 году произойдут изменения: глобальные ETF на золото с 2022 по 2024 год начали показывать чистый отток, а с 2025 года — чистый приток.

«Это говорит о том, что не только центральные банки, но и институциональные и частные инвесторы начинают активно входить в рынок золота. Это отражает растущее понимание того, что золото — эффективный инструмент хеджирования доверия к доллару. Люди начинают переоценивать активы, делая ставку на золото. Поэтому, по сути, фундамент для роста цен — это изменения доверия к доллару. Если цикл слабого доллара не завершится, бычий рынок золота не закончится», — предсказала она.

В связи с этим Ван Чжэн дополнительно проанализировал разные виды инвестиций в золото.

Он считает, что ETF и физическое золото лучше всего подходят в качестве «подушки безопасности», их можно покупать при краткосрочных колебаниях, но нужно учитывать, что у внутридневных ETF короткое время открытия, что снижает внутридневную волатильность, а ночные скачки случаются часто. Физическое золото ограничено затратами на хранение и сложностью реализации, поэтому необходимо тщательно оценивать необходимость прямого владения.

Кроме того, Ван Чжэн предупредил, что золотые акции и ETF на золотые акции более волатильны и имеют больший потенциал снижения, поскольку это в первую очередь акции, а не чистое золото. Не следует торопиться с покупками на дне, лучше дождаться стабилизации цен и уже на этом этапе осуществлять вход. Важно строго контролировать долю и риски.

(Редактор: Ся Синь, редактор: Хэ Шаша, корректура: Чжай Цзюнь)