Гонконгский листинг столкнулся с "препятствием", Fourier попал в патентный иск от Aiwee Electronics, конкуренция в отрасли еще более обострилась

Патентный иск омрачает путь листинга傅里叶半导体 на Гонконгской бирже.

Недавно, 15 марта,傅里叶半导体 прошла слушание в Гонконгской бирже, а затем оказалась в судебном споре по нарушению патентных прав. Согласно официальной информации суда, дело傅里叶 против艾为电子（688798.SH） будет рассматриваться 27 апреля, что может повлиять на планируемый процесс выхода на биржу.

С одной стороны — компания, готовящаяся к IPO, с другой — давно работающая на рынке компания, обе стороны борются не только за судьбу одной фирмы, но и за положение в сегменте аналоговых чипов, что влияет на всю конкурентную среду.

По вопросам этого судебного разбирательства, журналисты «华夏时报» направили запросы в艾为电子 и傅里叶半导体. На момент публикации обе стороны не дали комментариев. Позже журналист связался с отделом по работе с ценными бумагами艾为电子, представитель заявил, что без разрешения не может комментировать ситуацию и передаст запрос в юридический отдел, однако на момент публикации ответа не последовало. Продолжает ли傅里叶半导体 успешно продвигаться к IPO — остается вопросом.

Изменения в финальной стадии подготовки к листингу

Обзор процесса выхода傅里叶半导体 на биржу показывает, что 13 марта компания получила уведомление о регистрации на внешнее размещение и листинг в Китае, а уже 15 марта успешно прошла слушание, при этом в качестве совместных спонсоров выступают Guotai Junan International и Orient Securities International, что дает надежду стать первой компанией в Гонконге по чипам для AI-голосовых приложений.

Однако, несмотря на быстрый прогресс, ситуация изменилась. Согласно официальной информации суда,艾为电子 подала иск против傅里叶 в Шанхайский суд по интеллектуальной собственности по делу о нарушении патента, номер дела (2025)沪73知民初195号, и суд назначен на 27 апреля, что совпадает с критическим этапом подготовки к IPO傅里叶.

«Патентные споры перед IPO — не редкость в полупроводниковой индустрии, это обычная тактика конкурентов для сбивания графика выхода на рынок и подрыва доверия инвесторов», — отметил старший партнер юридической фирмы «上海市海华永泰»孙宇昊. По правилам Гонконгской биржи, после слушания необходимо раскрывать в проспекте возможные значительные негативные последствия, связанные с незавершенными судебными разбирательствами, что создает существенные риски для傅里叶 в критический момент презентации и оценки стоимости, а также может задержать выход на биржу и вызвать сомнения у инвесторов в технологической независимости и устойчивости бизнеса, что в свою очередь может изменить конкурентную динамику в отрасли.

«Если иск удастся выиграть, это даст возможность первому игроку закрепиться на рынке», — добавил孙宇昊.

艾为电子, основанная в 2008 году, вышла на рынок в 2021 году на 科创板 и является лидером в области аналоговых чипов в Китае. Компания использует модель Fabless (без собственного производства), ее ключевые продукты — аудиовходные усилители, управляющие чипы питания и др., у компании широкий клиентский портфель, включающий Huawei, Xiaomi, OPPO, vivo, Transsion, Samsung и другие крупные бренды.

Финансовые показатели показывают, что за три квартала 2025 года艾为电子 получила выручку 21,76 млрд юаней и чистую прибыль 2,76 млрд юаней, что на 54,98% больше по сравнению с прошлым годом. Операционный денежный поток составил 3,32 млрд юаней. В целом, компания демонстрирует сильную прибыльность и конкурентоспособность. В отчете за 2025 год указано, что за полный год выручка составит 28,54 млрд юаней, а чистая прибыль — 3,16 млрд юаней.

Стоит отметить, что艾为电子 уже сталкивалась с патентными спорами при IPO. В 2021 году, при попытке выйти на 科创板, она была обвинена конкурентом芯海科技 в нарушении патентов. В ответ艾为电子 подала иски о недействительности патентов и о коммерческом клевете, успешно выиграв дело и завершив листинг.

Исследователь武泽伟 из «苏商银行» отметил, что патентные споры перед IPO — распространенное явление в полупроводниковой отрасли, такие разбирательства могут задержать выход на рынок, вызвать вопросы со стороны регуляторов, повлиять на оценку компании и снизить доверие инвесторов, а также отложить запуск. По его мнению, частота патентных конфликтов в области чипов обусловлена высокой технологической насыщенностью, быстрыми темпами обновлений, большими затратами на R&D и высоким уровнем патентных барьеров. Компании используют патентные иски как стратегический инструмент для защиты технологий и удержания рыночных позиций.

傅里叶 в убытках

В отличие от艾为电子,傅里叶半导体, основанная в 2016 году, также занимается проектированием аналоговых чипов и использует модель Fabless. Основные продукты — усилители и тактильные обратные связи. По данным отчета «Frost & Sullivan», по выручке за 2024 год傅里叶 занимает четвертое место в мире по поставкам аудиовходных усилителей и третье среди китайских поставщиков.

Кроме того, у компаний есть некоторые пересечения по клиентам. В проспекте указано, что основные заказчики傅里叶 — Samsung, Xiaomi, vivo, Moto, Honor и другие крупные бренды, что усиливает конкуренцию.

«Патенты стали «асимметричным оружием» в борьбе за рынок», — отметил юрист 张嵘林 из «泰和泰（济南）». Он подчеркнул, что иск艾为电子 против傅里叶 — яркий пример, обе компании — ключевые игроки в сегменте аудиочипов, их продуктовые линейки пересекаются, а судебное разбирательство совпало с критическим этапом IPO, что отражает сдвиг в рынке аналоговых чипов Китая — от «ростовой конкуренции» к «состязанию за долю».

孙宇昊 добавил, что по законодательству о патентах, патентное право — важное средство защиты технологий и создания барьеров, особенно когда технология напрямую влияет на рыночную долю. Поэтому патентные споры — один из главных инструментов конкуренции.

«Для полупроводниковых компаний важно систематически подходить к патентной стратегии, сочетая количественные и качественные показатели, а также внедряя механизмы защиты на этапе R&D, выявляя технологические пробелы и риски нарушений, а также защищая ключевые дизайны согласно «Правилам охраны интегральных схем». В управлении рисками необходимо создавать системы «предотвращение — мониторинг — реагирование», регулярно оценивать стабильность ключевых патентов, следить за патентной активностью конкурентов и вести переговоры по стандартным патентам (FRAND), чтобы избежать неожиданных юридических ударов. Перед выходом на рынок важно проводить IP due diligence и анализ FTO, чтобы заранее подготовиться к возможным спорам и избежать негативных последствий в важные моменты IPO», — подчеркнул эксперт.

Кроме патентных споров,傅里叶 продолжает работать с убытками. Финансовые показатели показывают, что в 2022–2024 годах выручка росла стремительно: 1,3 млрд, 1,5 млрд и 3,55 млрд юаней соответственно, а за первые 10 месяцев 2025 года — 2,81 млрд. Но чистая прибыль оставалась в минусе: в 2023 году — минус 94,13 млн юаней, в 2024 году — минус 56,84 млн, а за 10 месяцев 2025 года — минус 51,77 млн. Хотя убытки сокращаются, прибыль так и не достигнута. В 2022–2024 годах и за первые 10 месяцев 2025-го, рентабельность по валовой прибыли составляла 7,3%, -0,1%, 13,1% и 20% соответственно.

Компания объясняет улучшение валовой прибыли в 2024 году ростом масштабов производства, изменением ассортимента на более прибыльные продукты, а также снижением себестоимости за счет масштабных эффектов и повышения переговорной позиции с поставщиками. В 2025 году рост валовой прибыли обусловлен дальнейшей оптимизацией продуктового портфеля.

Важно отметить, что текущие убытки傅里叶 — типичная проблема для многих малых и средних китайских аналоговых чипов. Отрасль характеризуется низкой концентрацией, большинство компаний вынуждены постоянно инвестировать в R&D для преодоления технологических барьеров и завоевания рынка, что ведет к длительным убыткам и высокой зависимости от капиталовложений, а IPO — один из способов обеспечить устойчивое развитие. Для傅里叶 этот патентный спор — и риск, и испытание, и будущее. Мы продолжим следить за развитием ситуации и ходом IPO.