Нефтяной шок: Что история говорит о фондовом рынке и растущих ценах на энергоносители

Сейчас уже три недели идет война в Иране, и признаки для мировой экономики продолжают ухудшаться.

За последние несколько дней Израиль и Иран обменялись ударами по ключевой энергетической инфраструктуре, что вызвало очередной скачок цен на нефть и природный газ. По состоянию на 20 марта цена на нефть марки Brent, глобальный эталон, составляла около 105 долларов за баррель, что на 50% больше, чем до начала войны.

Неясно, как долго цены на нефть останутся высокими. Это зависит от того, откроется ли пролив Хормуз и какой долгосрочный урон будет нанесен энергетической инфраструктуре в регионе Персидского залива. Акции уже начали корректироваться в ответ на войну. Индекс S&P 500 (^GSPC 1.51%) снизился на 5% за этот месяц, завершив четвертую подряд неделю падения, а Nasdaq Composite приближается к территории коррекции, которая определяется как снижение на 10% или более.

Это не первый раз в современной истории, когда цены на нефть резко растут, и разумно для инвесторов учитывать типичные последствия этого. Давайте посмотрим, что происходило с фондовым рынком, когда цены на нефть взлетали в другие времена.

Источник изображения: Getty Images.

Почему может наступить медвежий рынок

С момента нефтяного кризиса 1973 года было семь периодов, когда цена на нефть выросла на 40% и более.

К ним относятся:

• Нефтяной кризис 1973 года, вызванный арабским нефтяным эмбарго в ответ на Йом-Киппурскую войну
• Нефтяной кризис 1979 года, вызванный Иранской революцией
• Краткий скачок в 1990 году после вторжения Ирака в Кувейт
• 1999-2000 годы из-за сокращения добычи ОПЕК
• Всплеск в 2007-2008 годах, вызванный спекуляциями перед глобальным финансовым кризисом
• 2010-2011 годы из-за Арабской весны
• 2020-2022 годы, после пандемии COVID-19, когда экономика начала восстанавливаться.

Во всех этих периодах индекс S&P 500 погружался в медвежий рынок, за исключением 1979 и 2011 годов, когда он приближался к границе медвежьего рынка.

Причинно-следственная связь между нефтяными шоками и медвежьим рынком не всегда ясна, но в некоторых случаях она очевидна. В 1973-1974 годах акции упали более чем на 40%, причиной называли нефтяное эмбарго, что также способствовало росту инфляции.

В 1979 году акции продолжали расти, за исключением краткого отката в начале 1980 года.

В 1990 году индекс S&P 500 снизился примерно на 20% на фоне роста цен на нефть после вторжения Ирака в Кувейт.

В 1999-2000 годах цены на нефть восстановились, Brent более утроился, а акции резко упали в 2000 году, что связывали с лопанием пузыря доткомов.

Наконец, в 2007-2008 годах нефть взлетела в рамках товарного бума, достигнув пика перед крахом фондового рынка, а рост цен на нефть стал частью инфляционной и стоимости жизни кризиса, вызвавшего медвежий рынок в 2022 году.

Что это значит для инвесторов

Кратковременный период высоких цен на нефть сам по себе недостаточен для вызова медвежьего рынка или рецессии, но он определенно может стать фактором. Более длительный период сдержит экономику и, скорее всего, приведет к спаду, особенно учитывая признаки усталости на бычьем рынке до начала войны в Иране.

За последний год рост занятости был слабым — всего около 200 000 новых рабочих мест, что для сильной экономики — это один месяц работы. Инфляция остается стойкой. Долги по кредитным картам и домашние долги выросли с пандемии, а потребительское настроение за последний год ухудшилось. Индекс S&P 500 также торгуется на исторически дорогом уровне, что увеличивает вероятность коррекции или медвежьего рынка.

В целом, чем дольше продолжается война или чем дольше сохраняется давление на цены на энергоносители, тем выше вероятность наступления медвежьего рынка. Повышение цен на нефть, скорее всего, приведет к росту цен для потребителей в условиях уже нервного настроения из-за стойкой инфляции за последние годы и слабого рынка труда.

Хорошая новость для инвесторов — индекс S&P 500 пережил прошлые нефтяные кризисы и продолжает показывать хорошие долгосрочные результаты.