Goldman видит растущие риски коррекции рынка — облигации не помогут это пережить

Голден Сакс предупреждает инвесторов о возможной коррекции рынка акций, которая не обязательно будет компенсирована облигациями. В то время как рынки начали год с риском, опасения по поводу скачка цен на нефть, войны в Иране и disruptions искусственного интеллекта снизили стоимость акций. Индексы Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite уже в минусе в 2026 году. Эта распродажа может усилиться, заявил в четверг руководитель отдела исследований по распределению активов Голден Сакса Кристиан Мюллер-Глисманн. «Хотя геополитические шоки и их влияние на рынок трудно предсказать по времени, мы считаем, что акции недооценили риск премии за возможность более продолжительного шока — исходя из текущих disruptions, наши экономисты уже отражают ухудшение ситуации», — написал он. Кроме того, буфер от облигаций, которые традиционно служили опорой в портфелях, будет ограничен, добавил он. Поэтому «риск более значительного снижения портфеля 60/40 увеличился», — предупредил Мюллер-Глисманн. Перестановка портфелей Голден Сакс за последние три месяца стала более оборонительной: он увеличил долю наличных, снизил долю кредитных активов и оставил нейтральной позицию по акциям, облигациям и товарам. На следующие шесть месяцев он увеличил риск, сделав акцент на акции и оставив наличные нейтральными. Долгосрочный глобальный портфель компании, включающий мировые акции, облигации и золото, потерял около 4% с начала войны в Иране — что, по словам Мюллер-Глисманна, является «незначительным снижением в долгосрочной перспективе». Однако, несмотря на то, что риск продолжительной крупной потери по стратегии 60/40 остается ограниченным, инвесторам рекомендуется рассмотреть возможность снижения рисков стагфляции, увеличивая долю мульти-активных портфелей, отметил он. «Мы считаем, что инвесторы могут использовать комбинацию стратегий повышения качества в акциях, кредитах и FX, инвестиций в альтернативные активы, динамического распределения рисков и опционных стратегий на акции и другие активы», — сказал Мюллер-Глисманн. С начала года, по его словам, увеличение доли защитных, качественных акций, инвестиций в товарных торговых советников (CTA), золото и ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), а также стратегия опционов с продажей пут-спредов на S&P 500 помогли бы показать лучшие результаты по сравнению с портфелем 60/40 на риск-нейтральной основе. «Мы продолжаем считать эти стратегии перспективными для управления риском снижения портфеля 60/40 в Q2», — добавил он.