В критический период подготовки к листингу в Гонконге компания Xinquan Stock представила результаты с "ростом выручки без роста прибыли": чистая прибыль в 2025 году снизилась более чем на 16% ниже ожиданий учреждений, операционный денежный поток резко упал на 40%

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Каждый день | Цай Дин | Редактор | Би Лу Мин

Вечером 19 марта компания Xinquan Co., Ltd. (SH603179, цена акции 69,53 юаня, рыночная капитализация 35,47 млрд юаней) обнародовала годовой отчет за 2025 год. В 2025 году компания получила выручку в 15,524 млрд юаней, что на 17,04% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 815 млн юаней, снизившись на 16,54%; чистая прибыль за вычетом неоперационных расходов — 809 млн юаней, снизившись на 16,5%; базовая прибыль на акцию — 1,66 юаня, снизившись на 17%. Компания выплатит всем акционерам дивиденды в размере 3 юаней на 10 акций (включая налог), оставшуюся нераспределенную прибыль перенесет на будущие годы, увеличив капитал за счет капитальных резервов: на каждые 10 акций будет произведено дополнительно 4 акции, без выплаты дивидендов в виде дополнительных акций.

Источник изображения: годовой отчет Xinquan за 2025 год

Согласно опубликованным данным годового отчета, в 2025 году Xinquan столкнулась с ситуацией «рост доходов, но без роста прибыли». Согласно данным сборника Wind Finance, согласованные прогнозы 15 аналитических агентств по чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, за 2025 год составили 992,3 млн юаней. Поэтому по данным, опубликованным компанией — 815 млн юаней, — показатели оказались ниже ожиданий (-17,86%) и ниже всех прогнозов 15 аналитических агентств.

Источник изображения: Wind

Помимо основных финансовых показателей, к концу 2025 года совокупные активы Xinquan достигли 18,418 млрд юаней, увеличившись на 15,75% по сравнению с предыдущим годом; собственный капитал, принадлежащий акционерам, вырос на 32,23% и составил 7,413 млрд юаней.

Согласно годовому отчету Xinquan, компания активно следует за развитием новых энергетических автомобилей, в 2025 году реализовала поддержку большего числа проектов в области новых энергетических автомобилей, включая компании Li Auto, Geely, GAC New Energy, BYD, NIO, Xiaomi Auto и международные известные бренды электромобилей. Это создает прочную клиентскую базу для долгосрочного развития компании.

В рамках глобальной стратегии для противодействия рискам международной торговли и расширения на рынки Европы и Америки Xinquan в 2025 году увеличила зарубежные инвестиции: вложила 45 млн евро в расширение мощностей в Словакии. Кроме того, в 2025 году компания открыла дочерние предприятия в Германии (Мюнхен, город Ингольштадт, Бавария) и в штате Кентукки, США.

В области капитальных операций компания подала заявку на размещение H-акций на Гонконгской фондовой бирже и их листинг на основном рынке, активно продвигая процедуры одобрения и регистрации.

Годовой отчет также показывает, что в 2025 году Xinquan завершила приобретение 70% акций компании Anhui Ruqi Automotive Parts Co., Ltd., активно развивая бизнес по производству автомобильных сидений и расширяя ассортимент продукции. В декабре 2025 года компания создала Changzhou Xinquan Intelligent Robot Co., Ltd., сосредоточившись на производстве ключевых компонентов для роботов, чтобы совместно с автопроизводителями создать «вторую кривую роста» компании.

Несмотря на достижения в отчетном периоде, Xinquan в итоге представила отчет о «росте доходов без роста прибыли». Помимо снижения чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, и неоперационной прибыли, под воздействием конкуренции в отрасли и давления на снижение цен, валовая маржа основной деятельности (автомобильных запчастей) в 2025 году снизилась на 1,96 процентных пункта по сравнению с предыдущим годом и составила 17,09%.

Во-вторых, в 2025 году чистый денежный поток от операционной деятельности Xinquan составил 768 млн юаней, что на 40,60% меньше по сравнению с предыдущим годом, что компания объясняет увеличением выплат наличными средствами.

На стороне расходов, несмотря на рост выручки основной деятельности на 24,35%, расходы на нее увеличились на 27,37%, что значительно опережает рост доходов. В частности, в 2025 году расходы Xinquan по нескольким статьям заметно выросли: управленческие расходы увеличились на 42,90%, торговые расходы — на 25,76%, расходы на исследования и разработки — на 25,79%.

Источник изображения: годовой отчет Xinquan за 2025 год

Источник изображения: годовой отчет Xinquan за 2025 год

Кроме того, в условиях усиления «отбора» в автомобильной индустрии некоторые автопроизводители испытывают трудности, что повлияло на дебиторскую задолженность компании. В отчете указано, что Xinquan создала резерв по сомнительным долгам для нескольких автопроизводителей, включая GAC Fiat Chrysler, WM Motor, Hechuang Auto и Hezhong New Energy. Общая сумма дебиторской задолженности по балансовому счету составляет 35,5296 млн юаней, а фактический резерв по сомнительным долгам — 28,0043 млн юаней, что обусловлено ожиданием невозможности полного возврата в рамках кредитного срока. Это отражает прямое финансовое воздействие реструктуризации цепочки поставок на компании в нижней части отрасли.

Источник изображения: годовой отчет Xinquan за 2025 год

Журнал «Daily Economic News» также обратил внимание, что проектная мощность по производству автомобильных сидений Xinquan составляет 360 000 комплектов, однако в 2025 году фактическое производство составило всего 83 100 комплектов, что составляет лишь 23,09% от проектной мощности.

Источник изображения: годовой отчет Xinquan за 2025 год

Годовой отчет Xinquan ясно указывает, что с углублением стратегии выхода на международные рынки, внешние риски, связанные с геополитическими трениями, ужесточением торгового регулирования и неопределенностью тарифной политики, станут важными внешними факторами, с которыми компания должна будет столкнуться в 2026 году и далее. В отчетном периоде прибыль на зарубежных рынках продолжает оставаться под давлением: в Северной Америке валовая маржа снизилась на 7,71 процентных пункта, а в Европе — на 13,26 процентных пункта.

Источник изображения: годовой отчет Xinquan за 2025 год

Обложка: источник — медиаресурс «Мэйцзин»