Акции с дивидендами получают импульс от торговли HALO. Может ли это продолжаться?

Я уже писал ранее о своей любви к инвестиционным акронимам, от TINA до TACO, BRICS до FANG. HALO — это новый термин, который я недавно увидел. Он означает Тяжёлые активы, Низкая устаревание, что определённо звучит более забавно как акроним. Акции HALO, по мнению, менее уязвимы к разрушительному воздействию искусственного интеллекта. Именно поэтому они выросли в цене, в то время как акции, воспринимаемые как проигравшие AI, начали распродавать.

Меня напоминает дихотомия «Старая экономика — Новая экономика» 1990-х годов. Во время интернет-бумa, когда всё с суффиксом .com было на пике популярности, акции Новой экономики включали технологии, медиа, телекоммуникации и развивающуюся сферу «электронной коммерции». После лопнувшего пузыря инвесторы начали вкладывать в такие области, как энергетика, базовые материалы и промышленность, которые ранее называли «Старой экономикой».

Энергетика, материалы и промышленность также оказались одними из лучших по результатам в США в этом году, и за это они благодарны торговле HALO. Они также богаты дивидендами. Посмотрите на доходность за 2026 год как по акциям с высоким дивидендом, так и по акциям с ростом дивидендов, представленным индексами Morningstar.

		Акции с дивидендами превзошли в 2026 году
	



		Совокупная общая доходность %

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 06 марта 2026 года. Общая доходность в USD. Скачать CSV.

Реабилитация акций с дивидендами

До появления HALO ситуация выглядела совсем иначе. На самом деле, доходность за последние три года — это зеркальное отражение того, что мы видим в 2026 году. Индексы Morningstar US High Dividend Yield и Morningstar US Dividend Growth с начала 2023 года отставали от индекса рынка США.

		Акции с дивидендами отставали от широкого рынка США в последние годы
	



		Совокупная общая доходность % (за последние 3 года)

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 06 марта 2026 года. Общая доходность в USD. Скачать CSV.

Искусственный интеллект — важная часть этой истории. После запуска ChatGPT в конце 2022 года энтузиазм по AI поднял американский фондовый рынок на новые высоты. Тема AI в основном благоприятствовала акциям в секторах технологий и коммуникационных услуг, которые обычно мало платят дивиденды. Победители рынка предпочитали использовать наличные для обратного выкупа акций или, более недавно, для масштабных инвестиций в инфраструктуру AI. Сектора с более высокой доходностью, такие как энергетика, материалы, потребительские товары, здравоохранение и недвижимость, отставали.

В декабре 2025 года в интервью с Сюзан Дзиубински я отметил, что 2026 год может стать «годом прорыва для дивидендов». Я упомянул, что аналитики Morningstar считают, что цены на многие акции, связанные с AI, отражают чрезмерно оптимистичные ожидания. Тогда они считали, что оценки более разумны в сегментах рынка с меньшим ростом и более низкими ценами. На самом деле, по мере того как энтузиазм по AI превращается в пессимизм, инвесторы массово переключаются на более защитные сегменты рынка. Компании с материальными активами воспринимаются как менее подверженные вытеснению AI-ботами. Тем временем, война с Ираном дала толчок сектору энергетики, богатому дивидендами, подняв цены на нефть.

Тем не менее, для инвесторов, ориентированных на дивиденды, ещё рано праздновать победу. Мы всего лишь чуть более чем через три месяца 2026 года, и всё может измениться. В последние годы были периоды, когда акции с дивидендами показывали превосходство, но затем уступали лидерство. Например, акции с дивидендами держались относительно хорошо во время торгового спада в феврале-апреле 2025 года, вызванного тарифами, и ранее — в нервном третьем квартале 2024-го. Если заглянуть дальше, то в инфляционном распродаже 2022 года акции с дивидендами показали достойные результаты. Все эти устойчивые эпизоды заслоняются более долгосрочными данными о результатах.

		Почему 2026 может стать годом прорыва для акций с дивидендами

		А также несколько недооценённых акций для покупки с стабильными дивидендами.
	





			24м 1с
			26 нояб. 2025

Смотреть

Установка ожиданий для акций с дивидендами

Доход — важный фактор для многих инвесторов. В абсолютных цифрах и по сравнению с облигациями дивидендные доходности низки. Индекс Morningstar US High Dividend Yield давал всего 2,2% по состоянию на конец февраля, тогда как индекс Morningstar US Dividend Growth — 2,0%. Общий рынок США приближается к 1%.

Больше от Дэна

С точки зрения результатов, инвесторы в дивиденды могут найти утешение в нескольких вещах. Во-первых, портфели, ориентированные на дивиденды, обеспечивают более плавную динамику, чем весь рынок акций США. За все периоды с учетом прошлых данных индексы дивидендов показывают меньшую стандартную девиацию доходности (меру волатильности), чем широкий рынок. Сниженная волатильность соответствует стереотипам о платящих дивиденды: более устоявшиеся, медленнее растущие и с меньшей ценой.

Концентрация также может влиять на картину волатильности. Недавно я писал о том, как весь рынок США становится всё более концентрированным и склонным к сектору технологий. Сектор с дивидендами выглядит более рассеянным и сбалансированным с точки зрения секторов, включая те области HALO.

		Область рынка США с дивидендами менее сконцентрирована и более сбалансирована

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 28 февр. 2026. Скачать CSV.

Обратите внимание, что рост дивидендов обычно находится между широким рынком и его сегментом с высоким доходом. Это касается риска и доходности. Также это верно и для доходности и секторальных экспозиций. Фокус на компаниях, увеличивающих выплаты акционерам, создает портфель, более похожий на рынок, чем на высокодоходные акции.

Подробнее о дивидендных акциях

Топ-10 дивидендных акций

Как инвесторы, ориентированные на доход, могут избегать дивидендных ловушек в 2026 году

Когда реинвестировать дивиденды (или нет)

Что ожидает будущее для акций с дивидендами?

В долгосрочной перспективе акции с дивидендами имеют сильную историю успеха. Некоторые связывают это с их ценностной ориентацией. Другие считают, что обязательство по выплате дивидендов формирует дисциплину.

За последние десятилетия показатели относительной доходности сильно менялись. Дивидендные компании испытывали трудности с опережением рынка, движимого технологиями (не только за последние три года, но и за последние 10 и более лет). Но если посмотреть на другие периоды, например, начало 2000-х, дивидендные акции показывали превосходство. Возможно, разрушение AI и торговля HALO вызовут долгосрочную ротацию.

Что более предсказуемо — это волатильность и, конечно, доход. Пока инвесторы осознают риски — через диверсификацию или прогнозирующие фильтры — акции с высокими дивидендами и акции с ростом дивидендов могут быть надежными инвестициями. Главное — не ставить доходность выше общего дохода.